中信證券：蘋果發佈 Apple Intelligence 跨應用信息整合能力亮眼

中信證券發佈研報稱，從 WWDC 上蘋果 (AAPL.US) AI 相關功能的展示情況來看，蘋果端側 AI 落地過程中主打終端跨 APP 的信息整合和調用，系統級個人助理定位更為清晰，成功拉開與現有安卓端 AI 手機的差距。遠期來看，如果有一家廠商能夠在 AI 手機形態上做到極致，該行認為可能是具備芯片、模型、終端、操作系統一體化優勢的蘋果。

中信證券認為 AI 會是蘋果後續產品創新的重要方向，而 WWDC 正式吹響了蘋果 AI 落地的號角。以 WWDC 為界，蘋果創新大年的幕布正在拉開，堅定看多蘋果軟硬件創新週期。

中信證券主要觀點如下：

什麼是 Apple Intelligence？

蘋果在 2024 蘋果全球開發大會（WWDC 2024）上介紹其在生成式 AI 落地上的核心原則是足夠強大、直觀易用、深度整合、個性專屬、隱私保護，並推出個人化智能系統 Apple Intelligence（蘋果智能），這一智能系統可理解並生成語言和圖像，簡化跨 APP 的交互過程。據蘋果官網，Apple Intelligence 的模型架構主要由 3 部分組成，包括蘋果端側大模型（擁有約 30 億參數，其在 iPhone 15 Pro 上的處理速度達到每秒生成 30 個 token，初始響應延遲大約 0.6 毫秒）+ 蘋果雲端大模型（private cloud compute 私密雲計算，從蘋果官方發佈的測評結果看，蘋果雲端模型的處理能力與 GPT-3.5 相當）+Chat GPT（調用優先級排在蘋果自研模型之後），算力足夠情況下依賴於終端模型，更復雜的場景則使用私密雲計算或 Chat GPT。從與 Open ai 具體合作形式上看，用户可以提出與文本、文檔、照片、PDF 等相關的問題，Siri 會判斷該查詢請求是否接入 ChatGPT 處理。在此過程中，Siri 將免費利用 GPT-4o，用户無需創建賬户且使用過程不會被記錄。

Apple Intelligence 加持下，新 Siri 有什麼特徵？

1）跨應用的信息整合是核心亮點：在使用過程中，通過為照片、日曆行程和文件等內容創建語義索引，再結合往來郵件和短信，Siri 能發現並理解跨 APP 之間的信息（我們認為早期以原生應用為主，部分第三方亦會支持調用），具備跨平台信息處理能力：比如，當收到郵件通知會議延期，可以直接問 Siri 還能否趕上和朋友之前約的電影，這個過程中 Siri 知道用户的朋友是誰，電影幾點開始，電影院在哪兒，到目的地所需時間，綜合調用了短信、郵件、地圖等工具。我們認為，新 Siri 能夠跨應用整合信息得益於蘋果在系統 + 芯片 + 模型 + 終端的一體化優勢，由於安卓手機廠商在系統（安卓）、芯片（高通、聯發科）、模型（目前除三星接入 Gemini 外普遍採用自研或開源大模型）、終端（各家品牌）打通難度較大，導致現有安卓 AI 手機的 AI 應用侷限於某個 APP（比如面向錄音、電話、修圖），而蘋果則可面向具體場景。我們認為跨應用的信息整合是新 Siri 的核心亮點，蘋果將藉此成功拉開與現有安卓 AI 手機的差距。

2）支持連續對話和上下文理解：支持更自然的語義理解，能聯繫上下文，可分析不連貫的語言或修正過的語言（這意味着 Siri 可以與用户連續對話，體驗更為自然）；

3）具備屏幕內容理解能力：比如可以告訴 Siri 把朋友發來的地址信息添加到朋友的地址中。iPhone 上也可以設置與 Siri 進行對話的方式（語音 or 文字），並根據情況自由在文字和語音之間進行切換。

從產品創新到需求落地，傳導邏輯是怎樣的？

從近三年出貨角度，據 GFK，2021-2023 年 iPhone 出貨量分別為 2.35/2.30/2.31 億台，整體平穩。2024 年一季度 iPhone 出貨同比-9.6% 至 5000 萬部，我們預計 2024Q2 出貨量相對穩健，或同比提升 10%-15% 至 4500-4800 萬部。全年維度下，我們預計出貨或小幅下降。展望未來，我們認為消費者的換機需求來自優質體驗 + 硬件排他。目前蘋果跨應用的 AI 體驗已經實現了 “不錯的體驗”（後續進步方向是打通更多第三方應用）；而第二步的 “硬件排他” 也在實現。蘋果會上表示，Apple Intelligence 的落地僅限搭載 A17pro、M1/M2/M3/M4 系列芯片及後續迭代產品的機型。現有 iPhone 機型中，僅有 iPhone 15 Pro、iPhone 15 Pro Max 支持 Apple Intelligence。我們認為這一要求與終端產品的運行內存規格相關度較高，我們估算使用 Apple Intelligence 的終端運行內存至少為 8GB。具體來看，iPhone 14 Pro/Pro Max 的運存配置為 6GB，而 iPhone 15 Pro/Pro Max 開始 DRAM 升級至 8GB，因此 iPhone 15 Pro/Pro Max 前代機型均無法使用 Apple Intelligence；同理，搭載 M1 芯片的 MacBook Air (M1, 2020)、MacBook Pro (M1, 2020)、iPad Air（M1，2022）、iPad Pro（M1，2021）等運存配置均為 8GB DRAM 起步，因此均可使用 Apple Intelligence。

風險因素：

消費者換機意願不及預期；終端硬件成本上升影響需求；國際產業環境變化和貿易摩擦加劇；AI 商業化進度不及預期；硬件端算力升級進度不及預期；大模型迭代速度不及預期。

投資策略：

考慮到蘋果部分 AI 功能落地僅限少數機型，疊加後續 iPhone 新品有望在算力、大模型落地、散熱、光學等方向持續創新，我們認為 iPhone 有望迎來較強換機動能，步入出貨上行通道。