留住馬斯克和 AI，股價連續大漲，但特斯拉還是貴？

特斯拉的股東鬆了口大氣，馬斯克留下了。

週四，特斯拉股東批准了首席執行官馬斯克 560 億美元的薪酬方案，同時支持特斯拉將註冊地從美國特拉華州遷往德克薩斯州，特斯拉股價受提振一度大漲 7%，已連漲 2 日。

這意味着特斯拉這艘大船的船長還是馬斯克，但前方海域依舊迷霧重重。

馬斯克的薪酬計劃落地，讓華爾街一眾分析師放下心頭大石，如果薪酬計劃被否決，馬斯克很可能帶着他的 AI 項目離開特斯拉。這對於目前高度依賴 AI 來講故事的特斯拉來説，將是災難性的，若沒有了 CEO，特斯拉的 AI 故事就會撇，股價就會大跌。

Wedbush 分析師 Daniel Ives 表示指出，特斯拉股東大會同意這個薪酬計劃，將避免特斯拉股價下跌 20-25 美元的風險。但特斯拉仍面臨系列挑戰：電動汽車需求波動，以及構建自動駕駛車輛（self-driving vehicle）的艱鉅任務。

畢竟特斯拉還想靠賣電動汽車獲得的大量利潤的時代已過去，它也開始把重心轉到 AI 自動駕駛汽車以及機器人開發上。

關於特斯拉的自動駕駛，馬斯克希望特斯拉未來能像 Airbnb 或 Uber 一樣，允許車主在不使用車輛的時候，將車通過一個應用程序添加到自動駕駛車隊，通過自動駕駛自動幫助車主賺錢。

“你可以隨時添加或移除車隊中的車輛。例如，你要外出一週，只需在你的特斯拉應用程序上輕輕一點，你的車就會被添加進去……在你不在的時候為你賺錢。”

特斯拉真愛粉木頭姐旗下的 ARK 基金預測，到 2029 年，特斯拉的股價有 25% 的幾率衝擊 3100 美元，按照週四特斯拉收盤價 182 美元來算，這個預測是非常激進的。

ARK 指出：“到 2029 年，特斯拉近 90% 的市值和盈利將歸功於 robotaxi 自動駕駛業務，同時，電動汽車可能只佔特斯拉總銷售額的四分之一，及特斯拉盈利潛力的 10%，因為我們認為 robotaxi 業務的利潤率要高得多。”(下圖按業務線細分了營收、息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）和市值。)

關於特斯拉的機器人 Optimus，馬斯克則表示：相信 Optimus 將為公司帶來巨大的利潤。他説，Optimus 的估值可能被忽視了，因為特斯拉有能力每年生產大約 1 億個 Optimus 機器人。馬斯克説，Optimus 的價格將低於汽車的價格，如果特斯拉擁有 10% 的市場份額，並且每個機器人售價為 20,000 美元，特斯拉在大規模生產時每年可以賺取 1 萬億美元的利潤。

但這些轉型需要很長時間，期間能讓投資者保持信心的只有馬斯克，任何對於他的質疑，都會對特斯拉估值產生重大影響，特斯拉未來 12 個月的市盈率高達 70 倍，估值遠高於其他科技巨頭。

與此同時，特斯拉的股價卻在一直陰跌。截至週三收盤，特斯拉股價今年已累計下跌 29%，跑輸了標普 500 指數 14% 漲幅和納斯達克 100 指數 16% 漲幅。特斯拉的市值現在約為 5650 億美元，低於 2021 年峯值的 1.24 萬億美元。

由於特斯拉第一季度的電動車去銷售額大幅低於預期，而對二季度的銷售預測也不樂觀，疊加特斯拉計劃在 8 月發佈的自動駕駛出租車 Robotaxi 仍存在不確定性，一些投資者擔心，即使馬斯的薪酬計劃通過，也未必能幫助特斯拉股價維持漲勢。

“不管投票結果如何，面對巨大的壓力特斯拉需儘快找到解決方法。” Aptus Capital Advisors 的投資組合經理 David Wagner 指出。

歸根結底，投資者希望看到盈利增長。一旦特斯拉能向投資者展示其盈利將穩步增長，股票很可能會重新受到青睞。