【主編觀市】 在眾多不利因素打擊下，港股上週繼續探底，指數跌破了萬八關口。美聯儲 6 月議息會議前瞻指引繼續維持鷹派，但美國 CPI 出現緩解，市場反饋相對積極，9 月開啓降息，年內兩次降息成為主流看法。美股納指和標普不斷創新高。但港股市場聚集的是歐洲，在極右翼政黨取得優勢及在 G7 會議上利用凍結俄羅斯資產作為抵押給烏克蘭提供 500 億貸款，無疑對歐洲造成很大風險，同時，歐洲最新推出對中國電動車的進口關税也將引發反制。歐洲股市全線下挫。國內社融數據也不理想，央行數據顯示 5 月 M1 同比-4.2%，顯示實體需求仍相對偏弱。只有政府債券偏好。歐洲盃正式開啓，本週觀察 6 月 LPR 是否有動作，6 月 17 日市場還將迎來 MLF 利率調整的窗口期。另一重磅是 2024 陸家嘴論壇將於 6 月 19 日至 20 日召開。此次陸家嘴論壇主題為 “以金融高質量發展推動世界經濟增長”，證監會將發佈資本市場相關政策舉措。證監會表示，將與上海市政府共同建立資本市場支持上海加快五個中心建設的協同工作機制，助力上海國際金融中心增強競爭力和影響力。李家超談到：香港國際金融和航運中心的地位穩固。本週市場能否觸底反彈關鍵看陸家嘴論壇能否出超預期利好，同時利率變化也比較關鍵，板塊對應的就是金融和地產。其它方向，華為開發者大會 2024 將於 6 月 21 日至 23 日在東莞松山湖舉行，屆時華為將帶來 HarmonyOS、盤古大模型、升騰 AI 雲服務、GaussDB 數據等最新成果。注意相關華為關聯公司的機會。2024 世界智能產業博覽會將於 6 月 20 日至 23 日在天津首辦，該博覽會以 “智行天下 能動未來” 為主題。機器人可適當關注。【本週金股】協鑫科技 (03800)6 月 11 日，一年一度的光伏行業盛會 - 第十七屆 (2024) 國際太陽能光伏與智慧能源 (上海) 大會暨展覽會在國家會展中心 (上海) 召開。全球綠色能源理事會主席、亞洲光伏產業協會主席、SNEC 光儲氫產業聯盟聯席主席、2024 SNEC PV+ 國際光伏兩會執行主席、協鑫集團董事長朱共山做《新質生產力背景下的光伏大變局時代》主旨發言：光伏技術革命性突破窗口期來臨。現有市場錯配反饋不影響產業高成長性趨勢，需求端：光伏將深度嵌入新型電力系統建設;光伏 + 固態電池 + 高效儲能 + 超級快充”，為低空經濟構築能量底座。當前，全球產業鏈深度重構，中國光伏全面出海成為必然。未來五年，鈣鈦礦疊層電池市場規模有望實現幾何倍增。公司 23 年全面退出棒狀硅領域，聚焦顆粒硅，全年顆粒硅產量達 20.36 萬噸，隨着技術優化、模塊化產能擴張和質量提升，公司顆粒硅全年成本下降 27%，其中包頭基地生產成本已低至每公斤 35.9 元，較棒狀硅成本優勢持續擴大，市佔率有望進一步提升。公司模塊化產能擴張加速，預計 2024 年底產能可望接近 50 萬噸。公司四大基地產能 2024Q2 後有望維持較高稼動率，整體預計到年底現金成本/全成本有望分別達到 34 元/40 元每公斤以下，相較西門子法工藝頭部優質公司的 35 元每公斤的現金成本區間仍有明顯優勢。公司近期與硅片龍頭隆基簽訂三年 42.5 萬噸的採購合同，有利於市佔率快速提升，疊加 CCZ 提高拉晶效率。此外，公司通過收購廈門惟華持股協鑫光電 45% 的股權，23 年以來鈣鈦礦組件效率持續提升。【產業觀察】國際美妝再迎漲價潮。今年 7 月起，歐萊雅集團旗下蘭蔻、阿瑪尼和植村秀等品牌或將啓動新一輪漲價，預計漲價幅度在 5%-10% 左右;此前雅詩蘭黛集團已下發調價通知函，今年 7 月起，雅詩蘭黛集團旗下部分商品將進行調價，涉及品牌包括雅詩蘭黛、海藍之謎、MAC、TF、芭比布朗、祖瑪瓏等。其中雅詩蘭黛品牌本次單品的漲價幅度在 10% 以內。國內方面，今年 618 期間，化妝品行業的銷售表現喜人，儘管天貓平台的促銷節奏有所調整，從 5 月 20 日即開啓第一輪銷售，較去年有所提前，但整體銷售反饋良好。比如，成長性較好的品牌如珀萊雅及可復美， 在五月份的銷售額已超越去年 618 同期水平，顯示了強勁的市場需求和品牌動銷能力。相較之下，歐美品牌整體表現較為平緩 (後續提價或會加速中國市場市佔下滑)，日系品牌則因去年的核廢水事件影響，整體排名有所下滑。美妝 618 即將迎來最後衝刺期，其中天貓/抖音平台將分別於 6.20/6.18 結束，關注最後節點放量節奏。國貨龍頭表現繼續領跑，看好國貨龍頭帶來的超額增長。國內 CPI 已連續 4 個月正增長，市場對於消費通縮格局的預期落底反彈，針對於 CPI 到終端可選消費的傳導的信心仍需提升，導致目前市場對高端消費預期相對悲觀，但大眾賽道中的化妝品增速明顯優於高端板塊，或具備投資機會。港股重點關注鉅子生物 (02367)。鉅子生物旗下可復美、可麗金在 618 大促中依然有優異增速兑現，預計在 618 的帶動下公司 24H1 乃至 24 全年業績有望超預期，新品方面，焦點面霜在 3 月底推出後，淡季 4 月抖音 GMV 佔可復美整體 GMV 比例超 30%，旺季 5 月佔比 10%+。另外鉅子生物的醫美業務目前尚未完全體現在總市值中;公司此前憑藉可麗金星光積累較多醫美經銷商資源，有望在產品獲批後快速做大體量，在膠原蛋白賽道中有望跑出。【數據看盤】港交所公佈數據顯示，恒生期指 (六月) 未平倉合約總數為 128423 張，未平倉淨數 41207 張。恒生期指結算日 2024 年 6 月 27 號。從恒生指數牛熊街貨分佈情況看，17942 點位置，牛證密集區靠近中軸，港股有做空動力。美國聯儲 FOMC 決定利率政策不變，但將前瞻性指導從第一季度的今年減息三次矯正為一次左右，這肯定是一個強硬的政策暗示，不過符合之前幾個月通脹數據的趨勢和分析員的預期。恒生指數本週看跌。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240617/1718586894349075.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1718586894349075.png" alt="1.png" width="627" height="477" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240617/1718586894349075.png"/>【主編感言】儘管市場回調，也不用太悲觀。從全球角度來看，今年主要是普漲&amp;amp;補漲行情，全球風險資產普遍上漲。發達市場領漲，新興市場補漲;成長股領漲，價值股補漲，從這個角度講，當前全球風險資產依舊保持上漲。尤其是港股足夠便宜，過去跌幅最大，在 4-5 月吸引進的外資沒有離開，還在觀察，對港股形成一定支撐。A 股市場炒 “科特估”，這種概念在港股市場往往沒有什麼太大的意義。港股市場更聚焦行業和企業的基本面。“業績轉好預期” 是王道。消費電子、芯片股最近表現比較靚眼，這不是科特估，是行業景氣度提升的外在體現。【免責聲明】本 VIP 資訊產品僅供交流討論使用，不構成任何投資建議。未經授權，嚴禁轉載。更多優質資訊及數據產品，請登錄【智通財經】APP 查詢。

陸家B股

陸家嘴

本週市場能否觸底反彈關鍵看陸家嘴論壇能否出超預期利好，同時利率變化也比較關鍵，板塊對應的就是金融和地產。陸家嘴論壇將於 6 月 19 日至 20 日召開，主題為 “以金融高質量發展推動世界經濟增長”，證監會將發佈資本市場相關政策舉措，助力上海國際金融中心增強競爭力和影響力。

智通決策參考︱留意陸家嘴論壇能否出超預期利好