頂級 ETF 或調倉，超百億美元將從蘋果流入英偉達

智通財經獲悉，全球最知名的科技 ETF 之一似乎準備進行一次重大調整，加大對英偉達公司 (NVDA.US) 的敞口，減少對蘋果公司 (AAPL.US) 的敞口，一舉可能刺激百億美元的交易量從蘋果轉移至英偉達。

在英偉達的市值收於蘋果之上之後，道富環球投資管理公司將調整其 710 億美元的科技精選板塊 SPDR 基金 (XLK.US) 的構成。SPDR Americas Research 主管 Matthew Bartolini 告訴媒體，新的比例顯示，微軟 (MSFT.US) 仍將是首選股票，其次是英偉達，再然後是蘋果。Bartolini 表示，XLK 將根據其規則和方法進行再平衡。ETF 有義務跟蹤標普基準指數，該指數旨在遵守分散監管規定。他説，這些規則 “對投資者很有好處”。

專注於科技股的 XLK 的發行人、SPDR 是道富環球投資旗下負責 ETF 業務的部門。目前，XLK 資產管理規模 (AUM) 超過 712 億美元，是 SPDR 的第二大基金，僅次於 5348 億美元的 SPDR 標普 500 指數 ETF(SPY.US)。

幾個月來，XLK 持有的英偉達股票大幅減少，儘管這家人工智能巨頭今年迄今已飆升 166%。當這家芯片製造商市值排名第三時，它佔該 ETF 資產的比重約為 6%，而標普 500 信息技術指數 (S&P 500 Information Technology Index) 的比重為 22%。根據多元化規則規定的持股上限，已導致 XLK 今年的表現大幅落後。

雖然標普理論上保留破例的權利，但業內人士表示，該 ETF 將在 6 月底前後實施季度再平衡時重新調整工具。根據指數提供商向三位知情市場人士提供的計算結果，在此基礎上，蘋果和英偉達將改變在該 ETF 中的頭寸，前者的權重將降至 4.5%，後者的權重將升至 20% 以上。

據估計，道富銀行將購買 110 億美元的英偉達股票，並拋售 120 億美元的蘋果股票。這並不是微不足道的——對蘋果股票的預期減持額相當於其過去三個月的日均交易價值。

富國證券股票策略主管 Chris Harvey 表示:“根據我們的計算，英偉達和蘋果之間的 ‘倒戈’ 將會發生。這使 XLK ETF 與勢頭交易和半導體市場更加緊密地聯繫在一起。從邊際上看，更多的美元在追逐一隻不需要任何額外幫助的股票。”

根據上週晚些時候發出的一份文件判斷，標普在月底公佈行業權重時，仍有可能破例。標普在一份關於 6 月份再平衡的報告中寫道，指數委員會 “保留在必要時應用該方法時做出例外的權利”。“在任何情況下，如果處理與本文件或補充文件中規定的一般規則不同，客户將盡可能收到通知。”

標普表示，將在週五之前每天向客户發送與行業指數再平衡相關的所謂形式文件。任何在最後一刻偏離公開方法的行為都不會被交易員們接受，他們傾向於在預期指數再平衡可能出現修正的情況下建倉。雖然市場越來越擁擠，但買進正在進入主要指數的股票，賣出正在退出這些指數的股票，已成為對沖基金界最可靠的策略之一。

支撐這兩家公司在 ETF 中權重大幅調整的，是可追溯到 80 多年前的分散投資規則，這些規則的建立是為了保護投資者免於集中押注。根據這些規定，規模最大的幾家公司 (即在一隻多元化基金中所佔份額在 5% 或以上的公司) 的總持股比例不能超過 50%。

去年，類似的限制促使納斯達克 100 指數的監管者進行了一次特別的再平衡，以確保指數追蹤基金遵守規定。當這一規則被打破時，納斯達克 100 指數等指數往往會按比例減持頂級股票。XLK 的方法不同。當許多股票不符合規定時，其中佔比最小的股票就會被裁掉。

這一獨特的規律就是 XLK 大量減持英偉達的原因，導致該基金本季度落後傳統的標普 500 科技分類指數逾 5 個百分點——這是 2001 年以來最大的差距。隨着英偉達市值近幾周在規模上趕上蘋果和微軟，由於一些全球最受關注的科技公司的權重可能會出現波動，XLK 即將進行的調整引起了華爾街的興趣。

彭博 ETF 分析師 James Seyffart 表示:“我有興趣看看，他們是否會在 9 月份的下一次再平衡中保持規則不變。如果蘋果在下一個重新平衡參考日期，也就是 9 月 13 日，設法超過英偉達或微軟，我們可能會有一個鏡像的大規模重新平衡，蘋果被收購數十億美元，而英偉達或蘋果被出售數十億美元。”