居安思危！美債上限危機恐捲土重來，基金經理提前半年調倉

智通財經 APP 獲悉，投資者已經在計劃調整投資組合，以應對下一次美國債務上限危機，儘管距離美國兩黨就債務上限 “攤牌” 還有六個多月的時間。

隨着美國政府接近無法償還債務的臨界點，美國國債違約的可能性越來越大。貨幣市場基金是美國國債的最大持有者，這些基金的資產總計達到創紀錄的 6.12 萬億美元。儘管基金經理們仍在大量買入新債券，但他們預計，隨着美國財政部接近債務上限，債券供應很快就會放緩。

美國債務上限將於明年 1 月 1 日恢復，這給政策制定者帶來了壓力，要求他們在美國財政部的借款權限最終耗盡之前找到解決方案。儘管市場參與者在過去 10 年裏多次應對這種情況，但短期債券市場仍有可能受到違約威脅的衝擊。去年，由於美國債務上限談判陷入僵局加劇了擔憂情緒，超短期美國國債收益率一度超過 7%。

投資者和策略師表示，這實際上將迫使他們考慮將更多資金投入美聯儲的隔夜逆回購協議工具。這種投資的收益率較低，但比其他合格投資更安全、流動性更強。

Allspring Global Investments 高級投資組合經理 Mike Bird 上週表示：“我們已經經歷過多次這樣的災難了。” 他指出，這將是他第十次經歷債務上限問題。“在內部，我們有一個很好的策略來處理債務上限問題，股東和投資者也對這個過程可能帶來的後果有了更多的瞭解。”

國庫券和其他類似現金的工具通常構成了貨幣市場投資組合的大部分。自 2023 年初以來，這些基金已經消化了大約 2.2 萬億美元的美國國債，並預計會繼續購買。一些人預計，隨着債務上限越來越接近迴歸，美國政府將在今年晚些時候縮減債券供應。

道明證券美國利率策略主管 Gennadiy Goldberg 表示:“趕緊買，而且要大量買，因為以後的票據數量會越來越少。今年是發債潮的尾聲。”

道明證券預計美國將在 2025 年夏末耗盡其借款權限，2025 年淨髮行 1700 億美元的票據。

美國政府立法表明，債務上限的恢復可能不會像過去的債務上限危機那樣嚴重，但前景仍難以預測，特別是在選舉年。

上一次出現過多現金追逐過少資產的情況是在 2022 年末，當時美聯儲逆回購工具的餘額膨脹至 2.55 萬億美元的峯值。在 2023 年 6 月債務上限被暫停後，美國財政部向市場投放了大量票據，使貨幣基金得以重返收益率更高的資產。

美國銀行的美國利率策略主管 Mark Cabana 預計，隨着美國財政部現金和抵押品水平之間的失衡加劇，貨幣基金將再次轉向逆回購。