消費約佔美國 GDP 的 2/3，是該國經濟增長的重要引擎，繼 4 月意外失速後，5 月會超預期嗎？
北京時間今晚 20:30，美國商務部公佈 5 月零售銷售數據，美銀預計 5 月核心零售銷售是市場共識的兩倍。
美銀在最新的報告中指出；
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根據匯總的銀行客户借記卡和信用卡數據（該預測指標上月失手，但一年來預測較為準確），5 月美國家庭信用卡總支出同比增長 0.7%，經季節性調整後環比下降 0.9%。此前 4 月美銀每户家庭信用卡支出激增 1.3%，3 月則下降 0.7%。
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美銀將這些大起大落歸因於今年復活節較早所致的季節性擾動影響，美銀經濟學家 Aditya Bhave 表示：
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在過去 5 個月中有 4 個月的零售銷售數據受到季節性因素影響，美銀信用卡消費數據往往在復活節當天特別低，通常在 4 月，但今年復活節是在 3 月 31 日。
不過，季節性調整因素無法完全反映這一變化，3 月的季節性調整支出水平偏低，4 月則偏高，我們認為 5 月的支出增長之所以走軟，是因為出現了不利的基數效應。
</blockquote>
儘管如此，美銀仍作出預測，核心零售銷售增幅可能是共識預期的兩倍。
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美銀預計 5 月零售銷售環比增長 0.3%，除汽車的零售銷售環比增長 0.3%，核心零售銷售（剔除汽車、汽油、建築材料和食品服務）增長 0.6%。
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另一個變數是，今年公佈的零售銷售數據經常出現大幅修正，有的向上修正 (如 3 月份)、有的向下修正 (如 1 月、2 月和 4 月)。美銀指出：
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這一風險可能會持續下去，尤其是向下修正。如果其他條件不變，此前幾個月零售銷售數據的修正將影響 5 月的環比增長率。
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美銀還表示，美國東北部地區居民的消費在復活節假日再次增加，雖然幅度不及 2019 年，但這反映該地區可能正在重拾經濟活力。與此同時，其他地區居民的消費增長幅度不如 2019 年。
此外，美銀還指出，經歷疫情前後劇烈波動後，截至 2023 年 5 月，美國消費者可自由支配支出在總支出中的比例基本恢復至疫情前水平。

美國銀行

美銀根據匯總的客户借記卡和信用卡數據預測，5 月核心零售銷售環比增長 0.6%，是市場普遍共識預期的兩倍。

1. 核心描述性事實信息：
- 美國消費約佔 GDP 的 2/3，是經濟增長的重要引擎。
- 美銀預計 5 月核心零售銷售將是市場共識的兩倍。
- 5 月美國家庭信用卡總支出同比增長 0.7%，經季節性調整後環比下降 0.9%。
- 美銀預計 5 月零售銷售環比增長 0.3%，核心零售銷售增長 0.6%。
2. 觀點與支撐邏輯：
- 季節性因素影響了零售銷售數據，但基數效應可能導致 5 月支出增長走軟。
- 美銀認為，5 月核心零售銷售增幅可能超過預期，因為信用卡消費數據表現較好。
- 零售銷售數據經常出現大幅修正，可能影響 5 月數據，尤其是向下修正的風險。
- 美國東北部地區消費增加，可能反映該地區經濟活力回升，但其他地區消費增長幅度不如 2019 年。
- 截至 2023 年 5 月，美國消費者可自由支配支出比例基本恢復至疫情前水平，顯示經濟逐漸恢復。

上個月失手的 “領先指標” 美銀很樂觀，今晚的美國零售會超預期嗎？