<div id="readability-page-1">恒指雖然撐住了，但還是靠大型科網股和高息股，其他氣氛沒有太好，特別是消費類別。雖然不少企業公告了618捷報，但有傳整體數據不太理想。 當茅台價格也往下探的時候，整體消費自然難有什麼超額表現，免税龍頭中國中免更是走出了10連跌的走勢，一方面消費降級，另一方面受出境人數增加所拖累。而在消費降級的大背景下，近年主打高端化的啤酒企業無疑是面對逆風挑戰，很難受市場待見，例如華潤啤酒和百威亞太兩隻啤酒股，自5月以來已累跌逾20%。從數據來看，5月中國規模以上企業啤酒產量353.5萬千升，同比下降4.5%，1-5月累計同比增長0.7%，增長在持續放緩。雖説當中或許受到天氣影響，而後續旺季加上一些體育盛事到來，全年需求有望保持平穩。不過，整體狀況就像普遍消費業一樣還是不太理想，至少與不少消費品企業年初時所估計有一定差距。例如華潤啤酒，之前預計全年總銷量增長保持穩定，平均價格增長在低至中單位數，次高端以上銷量增長為雙位數。但目前1-5月公司銷售量下降了低個位數，雖然公司預期下半年更好，但始終存在下調指引的風險。而近期消費板塊跌，很大程度就是怕下調指引。假設華潤啤酒今年增收不增利，盈利如去年持平，PE將會是16倍，按市場預測則是14倍，估值基本是不斷創歷史新低。但始終啤酒不如白酒有重大的存貨風險，需求也是相對有韌性。不過，華潤的問題在於之前以123億元收購的金沙酒業，公司預計今年能實現40%業績增長，但按目前情況可能會達不到。雖然貢獻不多，但足以是一個負累。</div>

百威亞太

中國中免

華潤啤酒

華潤啤酒-R

消費疲軟，特別是消費類別。消費降級和出境人數增加拖累了免税龍頭中國中免的表現。華潤啤酒和百威亞太兩隻啤酒股自 5 月以來已累跌逾 20%。5 月中國規模以上企業啤酒產量同比下降 4.5%，增長在持續放緩。華潤啤酒預計全年銷量下降低個位數，存在下調指引的風險。華潤以 123 億元收購的金沙酒業預計今年業績增長可能達不到。

港股覆盤：消費疲軟