<p>“中概之光” 拼多多的出海之路是業界廣泛關注的焦點。拼多多旗下的國際業務 Temu，自 2022 年 9 月推出以來，憑藉其低價策略和豐富的商品選擇，在全球市場迅速崛起。</p>
<p>摩根士丹利分析師 Eddy Wang 等在最新研報中指出，<strong>Temu 的全球擴張戰略正處於關鍵時期，其市場潛力和盈利前景令人矚目，該平台最快有望在 2025 年實現盈利，且 GMV 增長潛力巨大，2030 年有望達到 1300 億美元。</strong></p>
<h2>走出美國 全球化佈局更趨均衡</h2>
<p>Temu 正逐步調整其全球化戰略，從最初專注美國市場轉向更加均衡的全球佈局。2023 年，Temu 在美國市場經歷了激進的用户獲取階段。進入 2024 年，公司在美國的戰略重心轉向提升商品種類（SKU）豐富度和改善用户體驗，同時積極拓展歐洲、拉丁美洲等新興市場。</p>
<p>分析師注意到，2024 年 5 月，Temu 在歐洲的月活躍用户數（MAU）已經超過亞馬遜和速賣通，分別高出 38% 和 82%。這一強勁增長勢頭預計將持續到 2024 年下半年，為 Temu 帶來更加均衡的全球市場佈局。</p>
<h2>GMV 增長潛力巨大 2030 年可能達到 1300 億美元</h2>
<p>隨着全球化戰略的調整，Temu 的 GMV（商品交易總額）地區分佈正在發生顯著變化。分析師指出，預計美國市場對 Temu GMV 的貢獻將從 2023 年的 50% 以上降至 2024 年的 33%，並在 2030 年進一步下降到 30%。<strong>與此同時，歐洲市場有望在 2024 年成為 Temu 最大的 GMV 來源，佔比達 37%。拉丁美洲市場也將在 2024 年貢獻約 10% 的 GMV。</strong></p>
<p>基於這一趨勢，分析師預測 Temu 的 GMV 將從 2023 年的 190 億美元增長至 2024 年的 530 億美元，並認為 Temu 的 GMV 有望在 2030 年達到 1300 億美元。儘管增長迅速，Temu 在各個地區的電商市場份額仍相對較小，2024 年在美國市場的份額預計不足 2%，在歐洲和拉美的市場份額預計不足 4%，潛在增長空間巨大。</p>
<h2>盈利前景與經營模式優化 2025 年實現盈利</h2>
<p>隨着半托管模式的推廣和運營效率的提升，Temu 的盈利能力有望得到顯著改善。分析師預測，Temu 可能在 2025 年實現盈利，到 2030 年其營業利潤有望達到 90 億美元。這一盈利前景的改善主要得益於以下因素：</p>
<ol>
<li><strong>半托管模式的推廣，有助於擴大可服務的市場規模並提升毛利率；</strong></li>
<li><strong>倉儲和物流管理的優化，改善用户體驗的同時降低運營成本；</strong></li>
<li><strong>全球化佈局更加均衡，分散市場風險，提高整體運營效率。</strong></li>
</ol>

拼多多

<p>Temu 的全球擴張戰略正處於關鍵時期，其市場潛力和盈利前景令人矚目。摩根士丹利認為，該平台最快有望在 2025 年實現盈利，且 GMV 增長潛力巨大，2030 年有望達到 1300 億美元。</p>

1. 拼多多旗下國際業務 Temu 通過低價策略和豐富商品選擇在全球市場迅速崛起。
2. Temu 正在調整全球化戰略，從美國市場向全球佈局更加均衡轉變，重點拓展歐洲、拉丁美洲等新興市場。
3. Temu 在歐洲的月活躍用户數已超過亞馬遜和速賣通，預計增長勢頭將持續，有望實現更加均衡的全球市場佈局。
4. 預計 Temu 的 GMV 將從 2023 年的 190 億美元增長至 2024 年的 530 億美元，2030 年有望達到 1300 億美元，地區分佈將發生顯著變化。
5. Temu 通過半托管模式推廣和運營效率提升，預計在 2025 年實現盈利，到 2030 年營業利潤有望達到 90 億美元。
6. Temu 在各地區的電商市場份額仍相對較小，但潛在增長空間巨大。

大摩測算 Temu 的全球擴張潛力：2030 年 GMV 達 1300 億美元、歐洲和拉美將是主力