週五，雖然標普 500 指數盤中一度再創新高，但摩根大通策略分析師 Marko Kolanovic 及其團隊堅持認為，未來幾個月將出現美國經濟增速放緩和企業盈利被下修等多重不利因素，美股大盤屆時將面臨困境。
Kolanovic 等人在年中展望報告中表示：
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美國股市估值大幅上漲與商業週期之間存在明顯的脱節，鑑於經濟增長預期的減弱，標普 500 指數今年迄今上漲 15% 並不合理。未來幾個季度，可能會出現與樂觀預期相反情況的風險：經濟增長放緩、通脹仍然頑固、長期利率不會大幅下行。
Kolanovic 現在對美股的樂觀情緒持懷疑態度，並指出，關鍵的經濟指標正在停滯，消費者們顯示出有困難的跡象。
此外，美聯儲的降息次數可能會不及市場預期，從而在下半年進一步給美國經濟和股市估值帶來壓力。
今年截至到本週四，標普 500 指數已經創下了 31 次收盤紀錄新高，推動這一上漲的關鍵是圍繞人工智能的興奮。
Kolanovic 建議投資者進行多元化投資，增加對 “反勢頭” 防禦性價值股的投資敞口，這包括公用事業、消費必需品、醫療保健和高股息類股票等。
Kolanovic 承認，他低估了大型科技公司在價格動能和盈利增長方面的韌性。但他警告説，這些股票的擁擠度和市場領導地位的集中度，處於數十年來的極端水平。摩根大通估計，如果沒有指數中 20 只最大股票的影響，標普 500 指數將約為 4700 點。
摩根大通團隊表示，要使美股的強勢繼續，盈利預測需要上調，而他們認為這是具有挑戰性的。相反，他們預計華爾街分析師們將在第二季度業績報告公佈後，下調他們的估計。
Kolanovic 指出，雖然把握市場何時逆轉和輪換是很難的，但當價格和情緒的過度波動結束時，誇張走勢往往會被劇烈修正，而最大機構投資者已經不再追逐。
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Kolanovic 預計，標普 500 指數將在年底前跌至 4200 點左右，這較其週四的收盤點位 5483 點下跌約 23%。週五公佈的數據顯示，美國 5 月核心 PCE 物價指數同比上漲 2.6%，漲幅為三年來最低，表明通脹降温，受這一數據提振，標普 500 指數盤中刷新歷史高點，接近 5524 點，此後自日高回落。
Kolanovic 對美股悲觀的看法是堅持其此前的觀點。伴隨着年內美股的一路上漲，高盛、花旗、美銀等的華爾街分析師們紛紛提高了他們的預測，就連去年與 Kolanovic 保持在同一看跌陣營的摩根士丹利知名策略師 Mike Wilson，今年也停止了這樣的警告。Kolanovic 不為之所動，摩根大通對美股的目標點位預測是媒體追蹤的華爾街策略師們中最低的，這也令其相當顯眼。
需要一提的是，Kolanovic 近年來的預測戰績並不理想。他在 2022 年保持樂觀，當年標普 500 指數大跌了 19%；在 2023 年持看跌觀點，而標普 500 指數同期飆升了 24%；在今年仍維持悲觀態度，美股大盤繼續上漲。

摩根大通

摩根大通策略師 Marko Kolanovic 表示，逆風不斷累積，其中包括美國經濟增速放緩和企業盈利被下修。美股估值與商業週期 “脱節”。

摩根大通策略師警告：標普 500 指數到年底恐將暴跌 23%