隔夜公佈的 6 月會議紀要顯示，美聯儲對於降息的信心尚未完全建立。瑞銀 Jonathan Pingle、Amanda Wilcox 等分析師在最新的報告中指出，FOMC 在會議中三次強調，需要更多有利的數據來增強他們對於通脹降至 2% 目標的信心。FOMC 在討論通脹時提到了一次，在討論貨幣政策時提到了兩次。會議紀要寫道：<blockquote>在討論貨幣政策展望時，與會者指出，今年通脹的放緩速度比他們去年 12 月預期的要慢。他們強調，在出現更多信息使他們對通脹可持續向委員會 2% 目標移動更有信心之前，他們認為不應該降低聯邦基金利率目標區間。</blockquote><h2 id="uqaqdz2qe">勞動力市場依然強勁</h2>儘管經濟增長有所放緩，FOMC 成員普遍認為勞動力市場依然強勁。然而，對於勞動力市場的前景，成員間存在不同看法。一些成員提到，儘管去年的工資增長可能被高估，但就業增長仍然穩固。但也有成員警告，勞動力市場的擴張速度放緩可能會導致更高的裁員率，這可能會對勞動力市場產生顯著影響。會議紀要特別強調了貝弗裏奇曲線。在經濟學上，貝弗裏奇曲線用來描述失業率與職位空缺率之間的關係，通常情況下，當職位空缺率增加時，失業率會下降，因為有更多的工作機會可供求職者選擇。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/f0873c32ec8533f16cdacf13254e65ae?x-oss-process=style/lg" width="640" height="513" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/f0873c32ec8533f16cdacf13254e65ae"/></figure>會議紀要顯示，FOMC 成員密切關注貝弗裏奇曲線的動態，一些成員指出，如果職位空缺率降至 4.5%，就可能已經接近或超過了某些閾值，意味着未來失業率更加 “非線性”（劇烈）地上升。不過，瑞銀指出了這種觀點的侷限性。首先，它忽略了一個事實，即當職位空缺率為 6.0% 時，失業率實際上已經快速上升，並且自那時以來上升了 0.6 個百分點。瑞銀認為，勞動力市場的擴張速度放緩通常會導致更多的裁員，這是一個正常的經濟現象，不應該令人感到驚訝。相比之下，FOMC 似乎認為，勞動力市場即使放緩擴張，仍然可以保持 “強勁” 的狀態。瑞銀還提到，在過去 50 年的大部分時間裏，美國的勞動力市場在職位空缺率低於 4.5% 的情況下運作，並沒有出現這種 “非線性” 的失業率上升現象。<h2 id="w30rfsurt">重大擔憂——低收入家庭所面臨的經濟壓力</h2>會議紀要指出，FOMC 的成員們注意到，低收入家庭所面臨的經濟壓力是一個重大的擔憂。“絕大多數” 與會者認為經濟增長正在 “逐漸降温”，這可能間接影響到低收入家庭。在貨幣政策方面，FOMC 成員對於當前的貨幣政策立場存在分歧。大多數成員認為貨幣政策是限制性的，但並非 “幾乎所有” 成員都同意這一點。在討論未來利率調整的可能性時，FOMC 成員之間的觀點也有所不同。一些成員強調需要耐心等待，讓現有的限制性政策立場進一步抑制總需求和通脹壓力。而其他成員則警告説，如果通脹持續高位或進一步上升，可能需要加息。

一些 FOMC 成員指出，如果職位空缺率降至 4.5%，就可能已經接近或超過了某些閾值，意味着未來失業率更加劇烈地上升。絕大多數成員認為，隨着經濟逐步降温，低收入家庭所面臨巨大的經濟壓力，這是聯儲的一個重大擔憂。

6 月會議紀要説了三次，美聯儲對降息真的 “信心不足”