大摩、高盛齊 “唱空”：警惕美股三季度回調！

隨着圍繞美國總統競選、公司收益和美聯儲政策的不確定性增加，摩根士丹利和高盛週一齊發警告，認為美股近期回調風險大，交易員們應該做好準備。 大摩：第三季度 “將會非常波動” 摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的邁克·威爾遜 (Mike Wilson) 週一在接受媒體採訪時表示：“我認為從現在到大選之間，發生 10% 的調整的可能性非常高。” 他認為，第三季度 “將會非常波動”。 標普 500 指數本週開盤創下歷史新高，如果週一收盤為正，將創下今年的第 35 個收盤紀錄新高。由於市場預期美聯儲今年將降息兩次以人工智能熱潮仍在，標普 500 指數繼 2023 年上漲 24% 之後，今年已上漲 17%。 過去兩年，像威爾遜這樣的長期看空者也被迫緩和了語氣。但是，隨着第三季度的臨近，越來越多的華爾街專業人士開始變得謹慎。分析認為，第三季度是一個季節性波動較大的時期，特別是在漲勢過熱的跡象顯現之際。 威爾遜表示：“從現在到年底的上漲可能性非常低，遠低於正常水平。” 他認為，美股在年末高於目前水平的幾率為 20% 到 25%。 不過，威爾遜並不特別擔心回調。相反，他表示，這可能為投資者提供買入機會，因為標普 500 指數今年的兩位數漲幅使得估值 “並不令人興奮”。目前，最好的投資股市的方式是通過個股而不是指數，他説。 威爾遜和他的團隊繼續推薦高質量的成長股，以及整體質量較高的股票，例如大盤股、擁有良好資產負債表的公司和那些能夠實現收益的公司。他認為，此類股票的上漲勢頭會繼續，但問題是很難找到這些類股中便宜的股票，他説。因此，“如果它們下跌 10%，我們可能會再次感興趣。” 高盛：買家已經彈盡糧絕 8 月頭兩週最危險 高盛集團 (Goldman Sachs) 全球市場部門董事總經理兼戰術專家斯科特·魯布納 (Scott Rubner) 也表達了類似的觀點。他週一表示，如果企業收益令人失望，他預計從 8 月開始美股將有兩週較為痛苦，因為被動投資者的大量資金流出以及公司收益的任何失望，都可能會迫使基金拋售股票。 數據顯示，2024 年上半年，美股 ETF 和共同基金的股權流入量達到了創紀錄的第二高，達到 2310 億美元，但 8 月通常是股票流動量最差的月份。魯布納在寫給客户的報告中表示，由於第三季度的資金已經部署，8 月沒有預測的資金流入。 “買家已經彈盡糧絕，我在關注資金流出。” 歷史數據顯示，美國和全球股市通常在美國選舉前夕會出現資金流出，然後在 11 月重新恢復資金流入。對沖基金的淨敞口通常在選舉前很低。自 1928 年以來，7 月 17 日通常是進入 8 月前的局部高點，而 8 月的前半個月是全年第五差的兩週時間段。數據顯示，自 1983 年以來，羅素 2000 指數在 8 月的前半個月是全年第二差的兩週。 魯布納還表示，第二季度收益的門檻不再是順風因素，因為高預期已經被計入。在系統性基金倉位提升情況下，任何波動性的激增和 “高度持有的市值權重股” 未達預期，可能會迫使非基本面賣家減少風險。 在標普 500 指數創下 34 個歷史新高後，魯布納表示，“我實際上正在轉為戰術性看空。痛苦交易已經從上行轉向下行。” 此外，摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.) 交易部門的安德魯·泰勒 (Andrew Tyler) 表示，他對近期經濟數據疲軟後的看漲持 “稍微低一點的信心”。花旗集團 (Citigroup Inc.) 的斯科特·克羅內特 (Scott Chronert) 也對可能的回調發出了警告。