智通財經 APP 獲悉，中金公司發佈研報稱，從雲到端，硬件廠商積極探索新型計算平台與人機交互方式;資金面與基本面均處新週期起點，AI 催化或帶動產業鏈迎戴維斯雙;側 AI 時代，港股手機鏈聚焦聲學、散熱、光學、外觀件及終端品牌等細分環節。綜上該團隊看好蘋果入局端側 AI 創新，帶動交互革新、功能升級/外觀改款、閉源生態三要素再次共振，安卓廠商或同步入局，2H24-2025 或迎來蘋果與安卓產業鏈的共同繁榮，港股手機鏈有望深度參與創新浪潮。端側 AI 時代，交互方式的革新、功能升級/外觀改款、閉源生態，三者相輔相成，有望推動新的換機週期。回顧 2007 年至 2010 年，從 iPhone 1 到 iPhone 4 的發佈，蘋果手機對於 “交互方式的革新” 是其取得廣大用户基數最主要的原因之一;自 2010 年至今，蘋果依靠其 “閉源生態” 與 “功能升級/外觀改款”，同樣不斷推動用户在創新變化的年份進行換機。展望端側 AI 時代，中金公司看好蘋果入局端側 AI 創新，帶動交互革新、功能升級/外觀改款、閉源生態三要素再次共振，安卓廠商或同步入局，2H24-2025 或迎來蘋果與安卓產業鏈的共同繁榮，港股手機鏈有望深度參與創新浪潮。理由從雲到端，硬件廠商積極探索新型計算平台與人機交互方式。截至 1Q24，英偉達數據中心季度收入與四大 CSP 廠商 (微軟、谷歌、亞馬遜、Meta) 資本開支&amp;amp;經營性淨現金流的比例達到 50.9%/22.8%，中金公司看好雲側的大量 AI 投資帶動 “雲基建 + 端側 AI” 的新型計算平台形成。考慮到全球 54% 的人口 (43 億人) 擁有智能手機，中金公司看好 AI 手機成為繼 AIPC 後又一重要的硬件變現接口，新的交互模式或將同步迭代變革。資金面與基本面均處新週期起點，AI 催化或帶動產業鏈迎戴維斯雙擊。估值面，根據彭博預期，蘋果前向一年 PE 估值略高於 2 年來的中位數，顯示 WWDC 24 後投資人對於端側 AI 的關注度逐步提升;同時港股層面，隨着端側 AI 產業趨勢的顯現，港股消費電子產業鏈估值水位 (前向一年 PE) 自 6 月來持續修復至 17x，處於新週期起點;基本面維度，中金公司看到中國大陸果鏈公司的產能、存貨、盈利能力均處於 2020 年以來低位，中金公司看好端側 AI 有望帶來新的換機週期，建議投資人靜待 AI 推升終端拉貨拐點顯現。端側 AI 時代，港股手機鏈聚焦聲學、散熱、光學、外觀件及終端品牌等細分環節。在《蘋果 AI 時代，如何把握果鏈投資機遇？》中，中金公司匯總了 iPhone 零部件的 AI 升級趨勢 (本文圖表 10)。聚焦港股手機鏈，中金公司認為 AI 功能的升級將推動新的硬件參數變化，港股手機鏈在部分賽道具備良好的競爭優勢與產業地位，建議關注 AI 創新帶來的潛在收入增長及彈性。盈利預測與估值中金公司維持覆蓋公司盈利預測、評級、目標價不變。在端側 AI 時代，中金公司建議優先關注蘋果產業鏈，安卓有望緊密跟隨。港股果鏈方面，中金公司建議關注：高偉電子、鴻騰精密、瑞聲科技、舜宇光學、比亞迪電子等;A 股果鏈相關公司，中金公司建議關注：立訊精密、鵬鼎控股、藍思科技、水晶光電、環旭電子、工業富聯、領益智造、藍特光學、信維通信、珠海冠宇、歌爾股份、安潔科技、德賽電池、欣旺達等。風險AI 算法技術及應用落地進展不及預期，消費電子智能終端需求低迷。

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蘋果 AI 時代或帶動港股手機鏈的創新浪潮，中金公司預測 2H24-2025 將迎來蘋果與安卓產業鏈的共同繁榮。端側 AI 創新有望推動交互方式的革新、功能升級/外觀改款和閉源生態的共振，安卓廠商可能同步入局。從雲到端，硬件廠商積極探索新型計算平台和人機交互方式，中金公司看好雲側的大量 AI 投資帶動新型計算平台的形成。港股手機鏈有望深度參與創新浪潮。

- 中金公司發佈研報，看好蘋果入局端側 AI 創新，帶動交互革新、功能升級/外觀改款、閉源生態，預測港股手機鏈有望深度參與創新浪潮。
- 蘋果手機歷次換機週期中，“交互方式的革新” 和 “閉源生態” 是主要推動因素，展望端側 AI 時代，這三要素再次共振，或將帶動新的換機週期。
- 蘋果前向一年 PE 估值略高，顯示投資人對端側 AI 關注度提升，港股消費電子產業鏈估值修復至新週期起點，端側 AI 有望帶來新的換機週期。

中金公司：蘋果 AI 時代，港股手機鏈能否守正出奇？