智通財經 APP 獲悉，恒生指數公司發博客稱，該公司採用 “總統選舉週期理論”相類似的方法，以 1977 年以來的四年美國選舉週期對美股並加入港股 (恒指) 進行分析，在最近 48 年期間內，美股和港股都有部分相似的表現。就第 1-4 年的歷年平均表現而言，美股和港股均表現出相同的趨勢，即第 3 年表現最佳 (兩個市場的表現均為，第 3 年&amp;gt;第 1 年&amp;gt;第 4 年&amp;gt;第 2 年)。同時可見，港股在第 4 年，即美國的選舉年曆年平均增幅為 14.3%(高於 47 個完整年度平均增幅的 12.5%)。按民主黨及共和黨總統任期劃分的情況下，民主黨總統期內美股和港股平均表現較好，均比共和黨總統期內高約 5 個百分點。恒生指數公司指出，2024 年是歷史上規模最大的選舉年，據 TIME 報道，全球有超過 60 個國家/地區將舉行總統或立法機關選舉，估計涉及人口將達到 40 億。其中，即將在 11 月 4 日舉行的美國總統大選將是全球焦點。自 1977 年以來，美股和港股在選舉前一年度的平均表現最佳。值得注意的是，在選舉年中，當在任總統為民主黨的情況下，兩個股市的歷年平均表現均比較好。對於尋求衡量香港藍籌股表現以及美國大選期間香港股市可能出現重估的投資者來説，恒生指數 (“恒指”) 將是港股市場指數理想選擇。1977 年以來恒指在美國選舉年及選舉後年度的平均表現分別為 +14% 及 +16%2024 年是歷史上規模最大的選舉年，根據 TIME 的報道，全球有超過 60 個國家/地區將舉行總統或立法機關選舉，估計涉及人口將達到 40 億。其中，即將在 11 月 4 日舉行的美國總統大選將是全球焦點。恒生指數公司採用 “總統選舉週期理論”(Presidential Election Cycle Theory)^相類似的方法，以 1977 年以來的四年美國選舉週期 (總統任期第 1-4 年分別代表選舉後年度 (Post-election)、中期年度 (Mid-term)、選舉前一年度 (Pre-election) 及選舉年 (Election year)) 對美股 (S&amp;amp;P 500) 並加入港股 (恒指)(圖 1) 進行分析。在最近 48 年期間內，共和黨人和民主黨人當選總統的年份均為 24 年。有趣的是，美股和港股都有部分相似的表現。備註：1967 年，Yale Hirsch 的 “總統選舉週期理論”(Presidential Election Cycle Theory) 其中指出，總統週期可能會對市場產生影響，因為總統的選舉重點將轉向改善經濟狀況以提高連任機會，而四年總統週期中的第三年股市回報最高。圖 1：美國股市和香港股市的年度表現 **<img alt="圖片" src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/72905980f60172e40b8cff79c4283d1a.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="528" height="197" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://img.zhitongcaijing.com/images/contentformat/72905980f60172e40b8cff79c4283d1a.jpg"/>資料來源：恒生指數公司;萬得;數據截至：2024 年 7 月 5 日備註：就 “選舉後的年度” 或 “第一年”(即 1977、1981、…、2021 年) 而言，雖然新的當選總統將於 1 月 20 日開始任職，但年度表現由 1 月 1 日至 12 月 31 日計算。就第 1-4 年的歷年平均表現而言，美股和港股均表現出相同的趨勢，即第 3 年表現最佳 (兩個市場的表現均為，第 3 年&amp;gt;第 1 年&amp;gt;第 4 年&amp;gt;第 2 年)(圖 2)。同時可見，港股在第 4 年，即美國的選舉年曆年平均增幅為 14.3%(高於 47 個完整年度平均增幅的 12.5%)。按民主黨及共和黨總統任期劃分的情況下，民主黨總統期內美股和港股平均表現較好，均比共和黨總統期內高約 5 個百分點 (圖 3)。圖 2：港股及美股在四年總統週期的歷年平均表現 (1977-2023 年)<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240711/1720687500751431.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1720687500751431.png" alt="1.png" width="444" height="284" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240711/1720687500751431.png"/>資料來源：恒生指數公司;萬得;數據截至：2024 年 7 月 5 日圖 3：港股及美股在民主黨和共和黨總統任期的歷年平均表現 (1977-2023 年)<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240711/1720687507259718.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1720687507259718.png" alt="2.png" width="447" height="286" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240711/1720687507259718.png"/>資料來源：恒生指數公司;萬得;數據截至：2024 年 7 月 5 日值得注意的是，2024 年和 2025 年分別是選舉年和選舉後年度。將週期和總統的因素都納入分析，在 “美國選舉年和民主黨在任總統” 期間，香港股市歷年平均表現為上漲 22.7%(圖 4)。而 2024 年 (亦是選舉年和民主黨在任總統) 的年度，港股年初至今上漲 4.4%，市場普遍對港股今年下半年的表現預期漸轉向樂觀態度。對於選舉後的年度 (第 1 年)，歷史數據顯示，在民主黨人當選總統之下，香港股市 (+21%) 和美國股市 (+18%) 的歷年平均表現為共和黨人當選總統期間逾兩倍 (圖 5)。根據《經濟學人》目前預測 (截至今年 7 月 5 日)，2025 年民主黨獲選總統的概率為 25%(圖 6)。對於尋求衡量香港藍籌股表現以及美國大選期間香港股市可能出現進一步重估的投資者來説，恒指將是港股市場指數理想選擇。圖 4：港股及美股在四年總統週期第 4 年 (選舉年) 的歷年平均表現<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240711/1720687512493000.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1720687512493000.png" alt="3.png" width="444" height="299" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240711/1720687512493000.png"/>資料來源：恒生指數公司;萬得;數據截至：2024 年 7 月 5 日圖 5：港股及美股在四年總統週期第 1 年 (選舉後年度) 的歷年平均表現<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240711/1720687518180848.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1720687518180848.png" alt="4.png" width="447" height="300" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240711/1720687518180848.png"/>資料來源：恒生指數公司;萬得;數據截至：2024 年 7 月 5 日圖 6:2024 年美國選舉預測<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240711/1720687522791322.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1720687522791322.png" alt="5.png" width="675" height="320" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240711/1720687522791322.png"/>資料來源：The Economist; 數據截至：2024 年 7 月 5 日恒生指數 – 市場預期 2024 年下半年漸轉向樂觀態度2024 年 (亦是選舉年和民主黨在任總統) 的年度，港股年初至今上漲 4.4%，市場普遍對港股 2024 年下半年的表現預期漸轉向樂觀態度。對於尋求衡量香港藍籌股表現以及美國大選期間香港股市可能出現進一步重估的投資者來説，恒指將是港股市場指數理想選擇。恒生指數於 1969 年 11 月 24 日推出，是香港股票市場表現的重要指標。其成份股採用流通市值加權法計算，非外國公司成份股個股權重上限為 8%(外國公司成份股權重上限為 4%)。成份股數量目標將循序漸進地增至 100 只，目前為 82 只。按行業權重劃分，恒生指數首三大行業為金融業 (33%)、資訊科技業 (29%) 和非必需性消費 (10%)(圖 7)。首十大成份股的權重合共為 55%(圖 8)。圖 7：恒生指數按行業權重劃分的權重及公司數目<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240711/1720687527931034.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1720687527931034.png" alt="6.png" width="824" height="405" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240711/1720687527931034.png"/>資料來源：恒生指數公司;數據截至：2024 年 7 月 5 日圖 8：恒生指數首十大成份股<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240711/1720687532963953.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1720687532963953.png" alt="7.png" width="831" height="302" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240711/1720687532963953.png"/>資料來源：恒生指數公司;數據截至：2024 年 7 月 5 日恒生指數 — 跑贏大市 0.7 個百分點2018 年 12 月 31 日至 2024 年 7 月 5 日，恒生指數的回報率為-31.1%(年化回報率為-6.6%)，而大市 (以恒生綜合指數為代表) 的年化回報為-4.7%(圖 9)。2024 年初以來，恒生指數的回報率為 +4.4%，跑贏大市 0.7 個百分點 (圖 10)。2024 年初以來恒生指數的風險調整回報 (年化回報/年化波動) 為 0.52 倍，跑贏大市的 0.45 倍。圖 9：指數表現 — 恒生指數 (HSI) 對比恒生綜合指數 (HSCI)(自 2019 年起)<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240711/1720687540518573.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1720687540518573.png" alt="8.png" width="717" height="324" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240711/1720687540518573.png"/>資料來源：恒生指數公司;數據截至：2024 年 7 月 5 日圖 10：指數表現 — 恒生指數 (HSI) 對比恒生綜合指數 (HSCI)(自 2024 年起)<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240711/1720687546585228.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1720687546585228.png" alt="9.png" width="718" height="325" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240711/1720687546585228.png"/>資料來源：恒生指數公司;數據截至：2024 年 7 月 5 日

納斯達克綜合指數

南方一倍看空恆指

盈富基金

標普 500 指數

南方兩倍看多恆指

道瓊斯指數

恆生指數

恒生指數公司以 1977 年以來的四年美國選舉週期對美股並加入港股 (恒指) 進行分析，在最近 48 年期間內，美股和港股都有部分相似的表現。

恒指公司：在美國選舉四年週期期間 港股表現與美股具相似之處

恒指公司：在美國選舉四年週期期間港股表現與美股具相似之處