<div id="readability-page-1">中美股市一起換風格，真是巧。 美股科技七巨頭隔夜下跌帶動美股回落，而小盤股卻大幅反彈。類似的劇情也發生在中國股市上，今年一直受到追捧的高股息大藍籌最近幾個交易日也普遍出現回調，不少資金都湧向了前期遭到拋售的小盤股及中概股，這是約好的？ <h2>美股科技七巨頭回調，小盤股狂歡</h2> 先是美國這邊，週四公佈的 6 月份核心 CPI 低於預期，投資者現在預計美聯儲 9 月份將降息 25 個基點是板上釘釘的事了，並且預計年內可能會有三次降息。 CME FedWatch Tool 的數據顯示，交易者目前認為美聯儲 9 月降息的 25 個基點可能性超過 90%。這也引發了投資者爆炒此前一直不被看好的小盤股，反而之前一直風風火火的科技股七巨頭遭到了拋售。特斯拉收盤大跌 8%，英偉達大跌 5%，微軟、蘋果及亞馬遜都跌超 2%。 據 Dow Jones Market Data 統計，這意味着美股七巨頭的市值減少了 5000 多億美元，是自 2022 年 9 月 13 日市值減少 5570 億美元以來最大的單日市值縮水。 Infrastructure Capital Advisers 的首席執行官 Jay Hatfield 表示：&#34;今天你會看到很多對沖基金非常痛苦，尤其那些策略是做多大型科技股以及做空小盤股的基金。” 在 2024 年上半年的科技巨頭領漲行情中，這種交易策略一直是可行的。但橡皮筋拉多了也會反彈，長期趴在地板的小型股週四就報復性大漲了，小盤股指羅素 2000 單日大漲 3.6%，而此前高歌猛進的納斯達克指數則下跌了 2%，標普 500 指數也跌了 1.4%。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f8b87569-57b9-441a-a82f-b9cd315dafe7.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="640" height="308" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f8b87569-57b9-441a-a82f-b9cd315dafe7.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw"/>據 Dow Jones Market Data 數據顯示，這意味着自 1986 年以來，這是羅素 2000 指數與納指的單日表現差距最大的一次。 對投資者來説，問題是，這輪市場風格切換至輪動是暫時的，還是會一直持續一段時間？ Unlimited Funds 的首席投資官 Bob Elliott 在社交媒體平台 X 上發文稱，週四的輪動很大程度是由對沖基金引起的，債券收益率下跌讓部分對沖基金遭遇了所持倉小盤股的逼空行情，這可能還會持續一段時間。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ee9658cd-da2e-4787-a7b8-c46a2da3a80f.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="457" height="710" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ee9658cd-da2e-4787-a7b8-c46a2da3a80f.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw"/> 而 Carson Group 全球宏觀經濟策略師 Sonu Varghese 也比較樂觀，認為由於科技股的下挫，標普 500 指數週四的回調顯得 “有點極端”，但這種下跌不會是持續性的，因在七巨頭下跌的同時，標普 500 指數中還有 80% 的股票當日是上漲的。 <blockquote> “即使科技七巨頭從開始回調，標普 500 剩餘的 493 只股票，尤其是大盤價值股都可能出現反彈，並帶動指數繼續上漲。” </blockquote> 持有相似觀點的還有 InfraCap Small Cap Income ETF 的基金經理 Hatfield，他表示，自己一直在等待美股的漲勢繼續擴大，鑑於通脹降温以及經濟出現放緩跡象，美聯儲最終會開始降息。在這種情況下他不會做空大型科技股，但希望美股其他股票能出現反彈並持續推動股市上漲。他還把標普 500 指數的年底目標上調至 6000 點。 <h2>中國 A 股似乎也出現了這種風格輪動的跡象</h2> 今年在 A 股總體表現一般的情況下，高股息藍籌股 4 月份開始發力，長江電力、中國海油等多股迭創歷史新高。7 月 11 日收盤，長江電力歷史上首次站上了 30 元大關。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b204b589-5f12-43ec-8035-a2e946c42b47.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="640" height="411" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b204b589-5f12-43ec-8035-a2e946c42b47.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw"/>西部證券策略分析師慈薇薇表示：“自 4 月下旬以後，以銀行、煤炭、交運、鋼鐵、公用事業為代表的高股息行業交易擁擠度（近 3 年成交額佔全 A 比重的分位數）一直在 70% 分位數水平上方，最高接近 90%，反映紅利交易熱度較高。其中電力與公用事業，銀行更為擁擠。” 而經歷數月的強勁表現後，在 7 月中國央行出手調控債市後，高股息藍籌股開始回落。像是銀行股近兩個交易日均集體回調，煤炭股也是回調的主力。而前期一直被拋售的小盤股及科網股則迎來連續的反彈。 先是微盤股週四收漲 4.2%，多股掀起漲停潮，今日早盤繼續大漲 1%。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/c5e3f73f-628d-4ebf-9f73-29bc73174536.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="498" height="447" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/c5e3f73f-628d-4ebf-9f73-29bc73174536.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw"/> 而百度、京東及騰訊等科網股也連漲數日，也帶動港股恒生科技指數及一系列中概股 ETF 的大漲。像是中概互聯網指數 ETF（KWEB）週四就上漲 2.4%，中國科技指數 ETF（CQQQ）漲 1.8%，納斯達克金龍中國指數（HXC）漲 2.2%，升破 6100 點至近四周最高。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8cb9d117-74ac-4256-9646-c5c636d7a2e4.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="640" height="546" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8cb9d117-74ac-4256-9646-c5c636d7a2e4.png/query-aW1hZ2VWaWV3Mi8yL3cvNjQw"/> 但這是否就意味着高股息藍籌要 “熄火” 了呢？ 並不是。慈薇薇指出，在市場情緒探底過程中，不排除高股息紅利有補跌的可能性，但中長期來看高股息價值方向依然是資金青睞方向。短期來看，市場風格切換可能需要重要會議落地後得到驗證。今年中美利差不斷走擴，‘穩匯率’ 是當前政策重心，而在美聯儲政策降息後政策利率調降空間有望打開，高股息的中長期邏輯並沒有出現重大轉向。 興業證券策略團隊也發佈觀點指出，經過前期的震盪調整，當前大部分高股息的紅利資產擁擠度處於中等偏低或較低位置。其中，中證紅利、煤炭、石油石化、公路鐵路、航運、水泥、鋼鐵、紡織服飾擁擠度處於較低水平；紅利低波、水電、火電、保險、白色家電、出版擁擠度處於中等偏低水平；而銀行擁擠度處於中等水平；只有運營商的擁擠度水平處於中等偏高狀態。 </div>

納指 100 ETF - Invesco

3 倍做多納指 ETF - ProShares

3 倍做空納指 ETF - ProShares

標普 500 指數

納指 100 加權指數 ETF - Direxion

中美股市在同一周出現了風格調整，科技股回落，而小盤股和中概股反彈。美股七巨頭的市值大幅減少，小盤股指數羅素 2000 大漲，納斯達克指數和標普 500 指數下跌。投資者對於市場風格切換的持續性存在疑問。

- 美股科技七巨頭下跌，小盤股反彈，市值減少超過 5000 億美元。
- 投資者預計美聯儲將在 9 月降息 25 個基點，可能性超過 90%。
- 中國 A 股高股息藍籌回調，資金湧向小盤股及中概股，科網股表現強勁。

巧合嗎？中美 “報團股” 同一周調整