<div id="readability-page-1">作者 | 劉寶丹 編輯 | 周智宇 從輿論危機到股價持續下跌，被譽為 “水中茅台” 的農夫山泉亟需挽回投資者的信心。這一次，鍾睒睒站了出來。 7 月 9 日，農夫山泉發佈公告稱，控股股東養生堂計劃以自有資金收購增持本公司 H 股股份，總金額預計不超過 20 億港元。這是農夫山泉 2020 年上市以來的第一次增持。 這是一次關鍵時刻的出手。5 月份以來，農夫山泉股價持續下行，疊加 3 月的輿情事件，農夫山泉在投資者心中的地位已經大不如前，需要改善。 作為中國飲料市場龍頭，農夫山泉把水這門生意做到了極致，超過 50% 的毛利率水平不僅讓公司成為最會賺錢的公司，更是連續三年把董事長鍾睒睒送上中國首富的寶座。 然而，這一資本神話正在被打破。在經歷了 28 年的發展後，鍾睒睒和農夫山泉進入了艱難的闖關時刻。 <h2>緊急出手增持</h2> 無論在資本市場還是面對公眾，鍾睒睒都稱得上是中國最低調的首富，但這一次，他選擇親自出手。 根據公告，養生堂直接持有農夫山泉 75.15 億股份，佔公司已發行股份約 66.82%。而鍾睒睒直接及通過養生堂間接持有農夫山泉 94.44 億股份，佔公司已發行股份約 83.98%。 農夫山泉是一家股權高度集中的上市公司，而鍾睒睒就是最大的話事人。根據他的計劃，農夫山泉這次增持將在接下來的六個月內在公開市場完成。 通過增持來提高市場上的買盤力量，推動股價上漲，這通常被視為利好消息。農夫山泉也表示，這是基於對公司價值的認可和未來整體業務發展及增長潛力的信心。 盤古智庫高級研究員江瀚認為，這體現了大股東對公司未來發展的強烈信心和積極態度，而且，由於農夫山泉的股權高度集中在大股東手中，增持的市場影響力可能更為顯著。不過，具體效果還需考慮市場環境等因素的綜合影響。 過去一段時間，農夫山泉在資本市場受到冷遇，這是推動鍾睒睒出手的直接推動因素。 5 月 3 日，農夫山泉股價盤中達到 48.8 港元，創下今年以來的高點。隨後，公司股價持續下跌，並在 7 月 8 日達到 32.4 港元，打破年度最低紀錄，股價短時間內迅速暴跌 33.6%，市值蒸發超 1600 億港元。 股價下跌背後，農夫山泉遭遇了前所未有的品牌危機，新品策略也沒有傳遞出更多積極反饋。 3 月，農夫山泉捲入一場意料之外的輿論危機，導致核心產品農夫山泉天然水銷量受到影響。一位在北京周邊經營超市的店主表示，平時一個月能銷售 7、8 箱農夫山泉的水，那時候能賣出一瓶都不容易。 知名機構麥格理髮表報告認為，農夫山泉 2024 年上半年銷售按年增長預期放緩至 7.6%，純利跌 4.6%。該行亦料，農夫山泉上半年毛利率收窄 2.2 個百分點至 58%。 在這種情況下，農夫山泉 5 月快速推出新品，同樣來自天然水源的綠瓶純淨水，試圖從同樣主打純淨水的對手手中搶回失去的銷量。 為此，農夫山泉還祭出價格戰。上述店主表示，農夫山泉的綠瓶水每瓶進價是 0.8 元，比紅瓶水便宜了 0.2 元。618 期間，農夫山泉官旗店的售價更是降至 0.825 元/瓶，遠低於怡寶、娃哈哈等瓶裝水的零售價。 目前來看，資本市場對農夫山泉的新品仍有擔憂。香頌資本董事沈萌認為，農夫山泉涉足純淨水市場，會拉低上市公司的毛利率，影響業績表現。 沈萌進一步強調，“雖然這是一種阻止競品挑戰上市公司天然水核心業務的手段，但代價也許會較大，或許會長期壓低毛利率水平，改變投資者的看法。” 增持是農夫山泉提振市場的一個重要舉措，資本市場也給出了積極反饋。公告至今，農夫山泉已經有兩個工作日的股價出現輕微回升。 增持將會逐步兑現，對投資者來説，這是一個不錯的開始。 <h2>首富桂冠難保？</h2> 在中國的企業家羣體中，鍾睒睒是一個特殊的存在。他是極少數從飲料和醫療保健領域殺出來，財富值超過馬雲和馬化騰等互聯網大佬的人。 28 年前，他切入飲用水這個符合長坡厚雪特點的潛力賽道。從水源到生產線，從物流運輸到遍佈全國的經銷商，他一步步把農夫山泉做到了飲料龍頭。 2020 年，農夫山泉成功赴港上市，市值高達 3700 億港元，鍾睒睒也隨之成為富豪榜的常客。 去年 10 月，69 歲的鐘睒睒以 4500 億元第三次成為中國首富，這位致力於傳統產業現代化的 50 後代表在一眾年輕企業家中成功突圍。 與此呼應的是農夫山泉的發展。過去三年，農夫山泉實現收入 427 億元、332 億元、297 億元，增速分別為 28%、12%、30%，對應毛利率分別高達 59.55%、57.45%、59.46%，可見其盈利能力之強勁。 當然，這也離不開農夫山泉的大手筆分紅。根據同花順數據，農夫山泉 2020 年以來累計分紅 254.7 億港元，這也是吸引投資者的關鍵因素。 然而，這種態勢在今年發生了逆轉。擅長打造品牌的農夫山泉意外遭遇了輿論危機。鍾睒睒不得不親自出來闢謠和宗慶後的關係，農夫山泉也一口氣回應了二十條謠言。 當前，農夫山泉的業務重心有兩點，一是持續提升瓶裝水的市場表現，這佔據了公司的半壁江山；二是持續發力茶飲料產品以及功能飲料、果汁飲料等新品，持續探索新的增長點。 農夫山泉的當務之急是儘快穩住瓶裝水的市場表現，修復輿論危機帶來的持續反應。然而，這一點並不容易。 瓶裝水市場競爭日益激烈。4 月，怡寶所在的華潤飲料正式向港交所遞交招股説明書，募集資金將用於戰略性擴張和拓展銷售網絡等；更早之前，今麥郎藍標水已經登陸物美超市等終端，發力一線城市。 農夫山泉能否穩住龍頭地位，接下來的出牌至關重要，這將在很大程度上決定農夫山泉未來的發展走向。 通過增持來釋放信心，這是一個非常積極的姿態。也説明，鍾睒睒和農夫山泉正在做出更多改變和突破。 年逾七十的鐘睒睒還能否繼續登頂富豪榜，要看投資者對農夫山泉的信心，更要看消費者對農夫山泉的態度，這會是一場硬仗。 </div>

農夫山泉

中國首富鍾睒睒計劃通過增持農夫山泉 H 股股份來提振投資者信心，總金額預計不超過 20 億港元。這是農夫山泉 2020 年上市以來的第一次增持。農夫山泉股價持續下跌，需要改善其在投資者心中的地位。增持有望提高市場買盤力量，推動股價上漲。農夫山泉表示，這體現了對公司未來發展的信心。

- 農夫山泉計劃通過增持 H 股股份來挽回投資者信心，股價持續下跌，市值蒸發超 1600 億港元，面臨品牌危機和銷售下滑。
- 鍾睒睒計劃通過增持提高市場買盤力量，展現對公司未來發展的信心，但資本市場對新品仍存擔憂，市場反應積極。
- 農夫山泉面臨瓶裝水市場競爭激烈，需穩住龍頭地位，修復輿論危機，農夫山泉未來發展取決於市場表現和消費者態度。

中國首富要打一場硬仗