<div id="readability-page-1">7 月 15 日，銀行股盤中再度集體走高，工商銀行、建設銀行、中國銀行、農業銀行盤中皆刷新歷史新高。 截至收盤，建設銀行漲近 3%，農業銀行、郵儲銀行漲超 2%，工商銀行漲近 2%，中國銀行、北京銀行、交通銀行、中信銀行等漲幅均超過 1%。工商銀行在創出新高後最新市值達到 2.21 萬億元，比貴州茅台市值高出近 3600 億元，穩坐 A 股市值第一的位置。 今年以來，銀行股整體表現亮眼。Wind 數據顯示，按照申萬一級行業統計，自年初至今，在 31 個板塊中，僅 8 個板塊實現上漲，而銀行板塊則以 18.88% 的漲幅位列第一。A 股 42 家銀行股今年有 38 只都實現了上漲，漲幅超過 30% 的銀行股多達 11 家。南京銀行、成都銀行漲幅更是超過 40%。 從銀行股的上漲邏輯上看，今年以來，二級市場大幅震盪，在資本市場高收益資產匱乏的背景下，銀行股因其高股息和低估值的屬性，具有較強的防禦性，吸引了市場資金的關注。 銀行股是典型的 “低估值、高股息” 品種，具有現金股息率高、分紅穩定等特點。數據顯示，42 家 A 股上市銀行近 12 個月平均股息率中值超過 5%。 銀行股的持續上漲則更是證明了市場對銀行股 “高分紅” 政策的擁躉。近兩週，銀行股進入密集分紅時期，僅 7 月份，就有交通銀行、郵儲銀行、建設銀行、招商銀行等 20 家上市銀行進行分紅，合計派發現金紅利超過 4600 億元。以分紅金額統計，工商銀行以 1092.03 億元的分紅總額位居首位，六家國有大行分紅金額將高達 4133.41 億元。 除了高分紅的刺激，銀行股長久以來被嚴重低估，也為本輪上漲行情起到了一定推動作用。 在股票市場中，銀行股一直以來都是是比較有爭議的存在。銀行業儘管近年來深受淨息差下滑、不良率攀升的挑戰，但與其他行業相比，盈利能力依舊不容小覷。2023 年年報顯示，42 家上市銀行合計實現淨利潤超 2 萬億元，佔滬深 A 股所有上市公司淨利潤近四成，銀行板塊總市值超 10.9 萬億元，在滬深 A 股中佔比 13.5%。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://bang.xuangubao.cn/LTEwNzU4MDEwNzI=?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1042" height="2100" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://bang.xuangubao.cn/LTEwNzU4MDEwNzI="/> 但銀行破淨問題卻已成常態。目前，銀行股全部處於破淨狀態，招商銀行的市淨率為 0.93 倍，六大行的市淨率則普遍在 0.6 倍至 0.7 倍之間不等。截至 7 月 15 日收盤，中證銀行指數的市盈率為 5.7 倍。與此同時，上證和深證的市盈率分別為 13.3 倍和 20.7 倍，銀行股平均市盈率遠低於 A 股市場平均水平，估值下行空間有限。 在基本面上，銀行股仍有不小的挑戰，在利率下降的大背景下，銀行面臨着淨息差的進一步壓縮。2023 年，42 家上市銀行平均淨息差為 1.78%，比 2022 年下降 0.21 個百分點。今年一季度，淨息差再度下行，該數字已降至 1.64%。 不過也有分析人士認為，越是經濟磨底階段，積極政策帶來的潛在邊際催化越值得期待。在銀行淨息差下行斜率放緩以及基本面即將見底的預期中，也能推進銀行股股價繼續上行。 不久前招商銀行舉行 2023 年度股東大會，該行行長王良判斷，銀行的淨息差今年可能會進一步下行，全年水平可能會處於相對底部，但再下降的空間不大。如果淨息差再下降，銀行沒有合理的盈利水平，可能最終會影響銀行對實體經濟的融資支持。 在銀行股後續走勢方面，多數機構持樂觀態度，認為資產荒背景下銀行作為類固收資產的配置價值仍在，維持對於行業整體 “超配” 的投資評級，並建議沿着低估值、高股息、風險緩釋等路徑佈局優質銀行個股。 儘管銀行股的走強態勢受到市場的廣泛關注，但銀行間的分化仍然較為明顯。 覆盤上半年行情，厚安全邊際的 “低不良 + 低關注 + 高撥備” 高確定銀行和高分紅國有五大行對比來看，受權益市場波動和債市 “資產荒” 等多因素影響，高確定性 “低不良 + 低關注 + 高撥備” 銀行＞高分紅紅利大行＞其他銀行。 西南證券對此表示，短期可以博弈指數權重或者成分調整。中長期銀行業基本面向好依賴於經濟內生修復。經濟發展基礎支撐能力不斷增強，對於銀行來説，信貸需求在經歷 “均衡投放”“防資金空轉” 達到更好的量價平衡，即信貸均衡增長，利率穩中有降，銀行維持 “合理息差”；資產質量上前期受影響的房地產、批發零售和個人貸款等重點領域壞賬逐步出清；企業和居民風險偏好進一步提升，推動其他非息收入不斷上行。 本文作者：達摩財經，來源：達摩財經，原文標題：《工行壓倒茅台，四大行 “衝上雲霄”，銀行股的新時代到了？》 </div>

工商銀行

平安香港高息

工商銀行市值超過貴州茅台，穩坐 A 股市值第一的位置，銀行股今年表現亮眼，銀行股具有高股息和低估值的屬性，受到市場資金關注。銀行股持續上漲，證明了市場對銀行股 “高分紅” 政策的擁躉。銀行股分紅金額高達 4600 億元。