非洲 “亞馬遜”？基金經理眼中的下一個十倍股

對沖基金經理 Josh Koren 表示，在紐交所上市的泛非電商公司 Jumia Technologies（JMIA）的市值可能會在未來幾年內增長十倍或更多。Jumia 常被稱為 “非洲亞馬遜”，在 10 個非洲國家運營電商平台。今年至今，該股已上漲超過了 270%，但 Musketeer Capital 的投資組合經理兼首席投資官 Koren 認為，它還有很大的上漲空間。“這是我最感興趣的投資。我認為這是我整個職業生涯中發現的最佳想法，” Koren 告訴 CNBC Pro，並補充道，這隻股票是目前他基金的 “最大” 持倉。自 2019 年首次公開發行以來，Jumia 經歷了劇烈的波動。根據 FactSet 的數據，在以每股 14.50 美元的價格發行後，該股在 2021 年飆升至了約 62 美元的歷史高點。然而，由疫情推動的對電商股的熱情相對短暫。對公司盈利路徑的擔憂以及成長股和科技股遭受的拋售致使 Jumia 的股價出現大幅下跌。截至 2023 年 10 月，該股跌至 3 美元下方，比最高點下跌了 95%。然而，現在它已經反彈了超過 300%，週一交易在 13 美元附近。公司有了新的管理團隊，其最新的財報顯示出有所改善。Koren 指出 Jumia 最近的季報是公司潛力的證明。Jumia 報告稱，其虧損大幅減少，運營現金流首次轉正。“在公司生命週期的這個階段，人們期望他們花錢並虧錢。然而他們卻相反，” Koren 指出。“未來的現金利用率大大改善，利潤率也在提升。”儘管最近股價飆升，Jumia 的市值仍僅略高於 10 億美元。Koren 認為，考慮到其增長潛力和在非洲市場的戰略地位，這一估值大大低估了這家公司。“這家公司現在市值只有 12 億美元。這對於它的實際價值來説簡直是不可思議的，” Koren 説。他預計 Jumia 在兩到三年內可以達到 100 億美元的估值，未來十年內可能達到 500 億美元。“沒有理由表明這家公司不會像 30 億美元到 50 億美元的公司，因為世界上其他地區的電商市場市值至少有 500 億到 600 億美元，甚至更多，” 他補充道。“美國有萬億美元市值的電商公司。中國的則是幾千億美元。東南亞甚至都有 1000 億美元。非洲沒有。”然而，投資 Jumia 並非沒有風險。除了巨大的股價波動，公司尚未實現持續盈利，並且其 2023 年以美元計的銷售額相比 2022 年有所下降。Koren 將此歸因於業務的有意精簡和匯率不利因素，他認為這些現在正在轉變為利好。Jumia 還面臨非洲企業特有的挑戰，包括基礎設施限制和某些市場的匯率波動。Koren 認為這些挑戰也是機會，並指出大科技公司對非洲互聯網基礎設施的投資增加以及 Jumia 與 Elon Musk 的 Starlink 的合作都是積極的發展。Koren 表示：“所有資金都在流向這個市場，以改善互聯網質量、基礎設施和技術支柱。這是直接受益於這一趨勢的最好的互聯網平台。”本月早些時候，投資銀行 Benchmark 的分析師也表達了類似的觀點，給予 Jumia 買入評級和 14 美元的目標價。“作為非洲領先的電商平台，JMIA 有望從人口結構轉型中受益，這將促進該地區多年乃至數十年的電子商務增長，” Benchmark 以 Fawne Jiang 為首的分析師在 7 月 9 日給客户的報告中表示。