芯片 “倒了”，美股還站得住嗎？

在特朗普和拜登聯手狙擊之下，芯片股都炸了。

週三，先是歐洲光刻機巨頭阿斯麥的股價大跌 10%，然後美股這邊英偉達也大跌 6%，AMD 更是跌了 10%。芯片股的崩跌也拖累納斯達克指數大跌 2.7%，創下2022 年 12 月以來的最大單日跌幅。只有英特爾和 GlobalFoundries 的股價逆勢上漲。

這次芯片股的集體暴跌，也讓追蹤英偉達、台積電等芯片股的費城半導體指數暴跌，芯片股市值縮水 4960 億美元。

芯片股 5000 億灰飛煙滅，風格輪動繼續

盈透證券的首席市場策略 Steve Sosnick 指出，芯片股受到了來自拜登和特朗普兩方面的衝擊，如果除大型科技股以外的優質大盤股也出現暴跌，那麼投資者就真的無處藏身了。

巴克萊銀行全球研究主管 Ajay Rajadhyaksha 表示，週三的芯片股跌勢反映了投資者對地緣政治風險的高度關注，特朗普目前贏得美國大選的可能性大大增加。而且現在美股的風格輪換非常激進，繼續從大盤科技股轉向小盤股。

有分析指出，像是英特爾及 GlobalFoundries 等芯片股能逆勢上漲，主要是他們是符合特朗普 “讓美國變得偉大” 論調的板塊 ---- 具備美國本土大規模製造能力。

Baird 的科技策略師 Ted Mortonson 指出，今年以來，圍繞人工智能的熱錢推動了微軟和英偉達等公司股價的大幅上漲。然而，最近幾周，華爾街開始擔心，大科技公司在人工智能基礎設施上投入的數百億美元，多久才能看到回報。

阿斯麥的 CEO Christophe Fouquet 週三表示，相信芯片行業明年將在人工智能的推動下復甦。但他也承認，芯片行業復甦的速度和形式還存在 “很多不確定性”。

美股後市會如何？

在上半年，美股的科技七巨頭推動了市場走高，而他們自身的估值也水漲船高，如今他們紛紛回調，美股能否在失去他們的推動力下繼續走高？

高盛集團的策略師 Scott Rubner 表示，不會在此時抄底美股，美股回調只是剛剛開始，標普 500 指數今後還會下跌。因為據 1928 年以來的數據統計，7 月 17 日的行情變化意味着股指的回報將出現轉折，尤其是接下來的 8 月通常是被動管理基金和共同基金資金流出最嚴重的月份。

Rubner 表示，在經歷了一連串上漲之後，美國股市面臨資金流入疲軟的風險，容易受到負面新聞的衝擊：

由於相關資金已經部署到第三季度，預計 8 月份不會有來自被動型資金或是共同基金的資金流入。規模巨大的家庭類資金盤，剛剛部署了有史以來第二大被動型資金流入，僅次於 2021 年。而對於被動型資金流入放緩這個論點，Rubner 觀察到，在過去三天裏，市場收盤時的不平衡賣盤達到了 80 億美元。

至於順勢交易 CTA 類系統性資金，其倉位已達到最大限度，表明沒有進一步買入的空間。

而 BTIG 的分析師 Jonathan Krinsky 也表達了相似的觀點，認為美股正接近典型的牛市尾聲，從調查和交易指標來看，目前市場情緒仍然十分高漲。

Krinsky 補充稱：“雖然從大型科技股轉向週期性股票和小盤股的風格切換令人鼓舞，但在如此短的時間內出現這種轉變似乎有些牽強。即便這次風格切換能持續更久，但在美股進一步深度回調之前，新的領頭羊可能不會出現。”