過去五天 “歷史級漲幅”，美股小盤股可持續嗎？

過去一週，美股小盤股表現強勁，創下歷史新高，跑贏大盤股指數。

美國通脹數據公佈當日，羅素 2000 指數上漲 3.6%，創下 10 月以來最佳單日表現；過去五天內，該指數飆升了 11.5%，創下 2024 年新高。這一漲勢遠超市場預期，也超越了大盤股和科技股的表現。

分析人士認為，小盤股這波漲勢主要有以下幾點原因：

投資者普遍預期美聯儲降息。利率期貨顯示，央行在 9 月份的政策制定委員會會議上降息的可能性很大。市場普遍預期美聯儲將採取降息措施以刺激經濟增長，而降息通常利好於小盤股，因為可以大大降低其借貸成本。

“特朗普交易”：隨着美國前總統特朗普贏得連任可能性提高，投資者預期企業所得税税率將降低，可能從當前的 21% 降為 15%，這也利好於小盤股企業。

科技股的價值輪換：市場認為，像英偉達或其他大型科技公司的股價估值過高，漲勢可能即將結束，於是投資者開始轉向價值窪地的小盤股。

這種趨勢可持續嗎？

對於小盤股未來走勢，分析人士看法不一。

一些分析師認為，小盤股最近的出色表現並非基於小型股公司業務的重大變化，它們的收益或收入也沒有大幅增長。其漲勢可能是由科技股變化所帶來市場情緒所驅動，缺乏實質性的基本面支持，因此存在一定的泡沫風險。

Wolfe Research 首席投資策略師 Chris Senyek 寫道：

好於預期的業績和積極的財務預測才是在年底前加倍投資該行業的理由。

此外，小盤股還有一個關鍵問題：這些公司從降息等其他因素中獲益的能力已經減弱。22V Research 的 Dennis DeBusschere 表示：

軟着陸帶來的降息幅度已經達到最大值。硬着陸時降息幅度會更大。

小型股在過去五天中的表現創下了有史以來的最大漲幅，它們可能已經消化了所有利好消息。這意味着從現在開始，回報速度應該會放緩。

Natixis Investment Managers Solutions 的投資組合策略師 Garrett Melson 表示，他目前並沒有真正考慮追逐這波漲勢。因為在歷史上，小型股在 1995 年美聯儲開始一系列降息之前也曾上漲，但隨着經濟增長開始放緩，它並沒有延續住漲勢。

我確實認為，在未來幾個月內，我們應該更加關注科技股的增長前景。

而瑞銀的 Patrick Palfrey 持樂觀態度，因為他預計大盤股的盈利將會惡化，小盤股想要追趕需要持續付出努力。

部分分析人士對小盤股持中性立場。LPL Research 分析師 Adam Turnquist 指出：

預計小盤股的增長將面臨更大的困難，因為它對經濟健康狀況的敏感度高於小盤股的價值。

如果長期高利率政策得以實施，部分小盤股（主要是一些地區性銀行）可能會繼續受益於貸款利率的上升。