“芯片代工之王” 名副其實！AI 熱潮助推台積電 Q2 業績再超預期 上調 2024 年資本支出指引

智通財經 APP 獲悉，全球人工智能投資的大幅攀升推動 “芯片代工之王” 台積電 (TSM.US) 2024 年第二季度業績再度實現大幅增長。台積電 7 月 18 日公佈的財報顯示，Q2 營收為 6735.10 億元新台幣 (約合 208.2 億美元)，同比增長 40.1%、環比增長 13.6%，同比增幅高於分析師平均預期的 35.5%;淨利潤為 2478.45 億元新台幣，同比增長 36.3%、環比增長 9.9%，高於分析師平均預期的 2350 億元新台幣。

Q2 毛利潤為 3581.25 億元新台幣，同比增長 37.6%、環比增長 13.9%;毛利率為 53.2%。營業利潤為 2865.56 億元新台幣，同比增長 41.9%、環比增長 15.1%;營業利潤率為 42.5%。每股收益為 9.56 元新台幣，高於上年同期的 7.01 元新台幣和上一季度的 8.70 元新台幣;每 ADR 的收益為 1.48 美元。

台積電在財報中指出，在第二季度，3nm 芯片製程貢獻的營收佔總營收的 15%，5nm 和 7nm 芯片製程貢獻的營收分別佔總營收的 35% 和 17%;先進技術 (定義為 7nm 及更先進的芯片製程) 貢獻的營收佔總營收的 67%。

展望未來，台積電預計，第三季度營收為 224 億至 232 億美元，意味着 29.5% 至 34.1% 的同比增幅;預計第三季度毛利率為 53.5% 至 55.5%;預計第三季度營業利潤率為 42.5% 至 44.5%。

與此同時，推動芯片銷售的人工智能基礎設施建設正在提振台積電增加資本支出的預期。台積電預計，2024 年全年資本支出為 300 億至 320 億美元，高於此前預期的 280 億至 320 億美元。台積電表示 2024 年資本支出中的 70% 至 80% 將用於先進技術。

台積電表示，目前 5/3nm 芯片製程產能利用率已達 100%。其中 3nm 芯片製程為應對各廠商需求加速擴產，下半年月產能將逐步由 10 萬片拉昇至約 12.5 萬片。台積電還預計，2nm 芯片製程最快 2025 年第四季度量產，目標月產能 3 萬片。Bloomberg Intelligence 分析師 Charles Shum 指出，2nm 芯片製程的定價將比 3nm 芯片製程至少高出 15%。

AI 熱潮助推台積電股價狂飆

數據顯示，今年以來，台積電美股已累計漲近 66%。該股在上週四盤中觸及歷史新高 193.47 美元，使其市值短暫突破萬億美元大關。自 2022 年底人工智能熱潮興起以來，台積電美股股價已經上漲了一倍多。

台積電目前仍然是蘋果、英偉達、AMD 以及博通等無晶圓 (Fabless) 芯片設計公司最核心的芯片代工製造商，尤其是為英偉達以及 AMD 所代工的數據中心服務器端 AI 芯片，被認為是對驅動 ChatGPT 等生成式 AI 工具背後龐大的人工智能訓練/推理系統最關鍵的硬件基礎設施。

對英偉達 AI 芯片近乎無盡的需求為台積電的業績提供了支撐。與此同時，更廣泛的智能手機市場正走上覆蘇之路。蘋果正計劃在 2024 年下半年推出至少 9000 萬部 iPhone 16 設備，希望藉助人工智能服務刺激新產品線的需求，以期在經歷了 2023 年的 iPhone 需求疲軟陰霾之後實現大舉反彈。這也將提振為蘋果代工芯片的台積電的業績。

台積電憑藉在芯片製造領域數十年造芯技術積澱，以及長期處於芯片製造技術改良與創新的全球最前沿 (開創 FinFET 時代，引領 2nm GAA 時代)，以領先全球芯片製造商的先進製程和封裝技術，以及超高良率長期以來霸佔全球絕大多數芯片代工訂單，尤其是 5nm 及以下先進製程的芯片代工訂單。

市場目前認為，在人工智能熱潮驅動下對先進製程芯片的需求將提振台積電的議價能力。花旗、高盛、麥格理等華爾街頂級投行也因此上調了對台積電的目標股價。

麥格理證券在 7 月早些時候發佈的報告中指出，根據供應鏈訪查，台積電多數客户已同意上調代工價格換取可靠的供應，這將帶動台積電的毛利率進一步攀升。據分析師測算，台積電的毛利率將於 2025 年攀升至 55.1%;2026 年將逼近六成，達到 59.3%。

業內人士分析，此次漲價可能基於市場需求、產能和成本的綜合考量。據悉，蘋果、高通、英偉達和 AMD 等大廠已大規模預訂台積電 3nm 家族製程產能，客户排隊現象預計將持續至 2026 年。

不過，由於投資者擔心美國加大對中國半導體銷售限制的風險，包括台積電在內的多數半導體股在週三大跌。台積電美股週三收跌近 8%，費城半導體指數則下跌近 7%，為 2020 年 3 月以來的最大跌幅。

有報道指出，美國正在考慮加強對中國先進半導體技術的出口限制。與此同時，美國共和黨總統候選人特朗普表示，台灣作為芯片生產中心應當向美國支付保護費，因為根據他的觀點，台灣搶走了美國的芯片業務。這加劇了投資者對半導體股的拋售。

AJ Bell 投資分析師 Dan Coatsworth 表示：“投資者已經習慣了科技股不停的好消息，所以最輕微的負面情緒都會讓人們措手不及，並引起市場的恐慌。”

此外，對人工智能熱潮的謹慎態度正開始出現在市場的各個角落。例如，高盛策略師表示，投資者越來越擔心美國科技巨頭在人工智能方面投入過多。該行研究團隊表示，策略師們稱之為 “超大規模” 的公司——包括亞馬遜、Meta、微軟和 Alphabet——在過去一年裏已將約 3570 億美元用於資本開支和研發投入，其中 “很大一部分” 用於人工智能，佔標普 500 指數資本開支和研發支出總額的近四分之一。策略師表示:“目前的超大規模企業最終將被要求證明，他們的投資將產生收入和利潤。”“未必會滋生的早期跡象可能會導致估值貶值。”