智通財經 APP 獲悉，週三，美國股市遭遇重挫，標普 500 指數下跌 1.38%，而納斯達克 100 指數更是大跌 2.9%，創下自 2022 年 12 月以來的最大單日跌幅。在這場跌勢中，作為市場權重股的科技 “七巨頭” 無一倖免，全數收跌。特別是英偉達 (NVDA.US)，其股價下挫超過 6.6%，領跌市場，而蘋果 (AAPL.US) 也下跌了 2.5%。僅在一天之內，“七巨頭” 的市值就蒸發了約 5800 億美元 (約合 4.21 萬億元人民幣)。不過，截至發稿時，英偉達等科技股在盤前交易中出現了小幅反彈。 在華爾街歷練三十年的吉姆·科維洛，對科技股泡沫的風險有着深刻的認識。他指出，儘管市場似乎總能不斷創造財富，但並非所有的技術突破都能達到預期效果。他回顧了 20 世紀 90 年代末的互聯網泡沫和近年來的加密貨幣熱潮，警告稱人工智能領域可能會步其後塵。科維洛特別提到，對英偉達等公司的投資在當前可能既危險又愚蠢。作為高盛集團股票研究的負責人，科維洛堅信市場清算終將到來，儘管可能不是今年或明年。他懷疑，投入人工智能的鉅額資金並不會引發下一場經濟革命，甚至無法與智能手機和互聯網的影響力相提並論。一旦這一點變得明顯，那些因人工智能前景而飛漲的股票也將面臨下跌。他指出：“歷史上的大多數技術轉型，尤其是那些具有變革意義的技術轉型，都是用非常便宜的解決方案取代非常昂貴的解決方案。” 而用成本極高的技術取代工作崗位則完全相反。科維洛的觀點正在獲得一些市場觀察者的支持，他們對自 2022 年底以來推動標普 500 指數增長的關鍵因素——大型語言模型的力量——表示懷疑。他們質疑這種模型是否真的能開啓資本主義的下一個偉大階段，是否真的能通過智能機器提高效率並加速增長，從而推動企業利潤的繁榮。儘管如此，人工智能的支持者依然眾多。摩根大通首席執行官傑米·戴蒙認為人工智能的變革性可能不亞於印刷機、蒸汽機和電力。道富銀行首席投資策略師邁克爾·阿羅內預測人工智能將帶來 “持久且前所未有的生產力奇蹟”。高盛的高級全球經濟學家約瑟夫·布里格斯甚至估計，人工智能最終將使四分之一的工作任務實現自動化，並加速經濟增長。這種樂觀情緒推動了科技公司的大規模投資，試圖在人工智能領域佔據主導地位。這對英偉達、博通 (AVGO.US) 和超微電腦 (SMCI.US) 等提供 AI 模型所需硬件的公司來説是一個巨大的利好。然而，懷疑論者警告稱，人們對這項技術的商業期望可能被嚴重誇大，如果科技巨頭重新考慮其鉅額投資，可能會引發股市回調。Bahnsen Group 的創始人兼首席投資官 David Bahnsen 就是其中之一。他避開了英偉達和其他大型科技股，因為他預見到了潛在的 “災難”。他回憶稱：“我們賺錢的方式是，當 2000 年 3 月最後一個傻瓜對思科 (CSCO.US) 進行交易時，我們不承擔損失。”儘管科技股在某些日子裏因擔憂而大跌，但它們仍保持在歷史高位附近。自 2022 年 10 月觸底以來，標普 500 指數近一半的漲幅集中在六隻股票上：蘋果、微軟、英偉達、Alphabet、亞馬遜和 Meta Platforms。英偉達今年的市值增加了近 2 萬億美元，儘管股價今年已上漲近 140%，但分析師們依然建議買入。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240718/1721308577519224.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1721308577519224.png" alt="image.png" width="1078" height="605" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240718/1721308577519224.png"/>然而，到目前為止，所有人工智能投資的回報相對有限。微軟、Alphabet、亞馬遜和 Meta 在過去四個季度共計投入了超過 1500 億美元的資本支出，主要用於計算能力，以訓練和運行大型語言模型。儘管微軟表示其人工智能服務為其雲服務銷售增長貢獻了 7 個百分點，但具體金額並未透露。亞馬遜和 Alphabet 也表示人工智能對收入的貢獻越來越大，但具體數字同樣模糊。對於多頭來説，這些數字還不足以證明他們的投資決策。Katam Hill 的首席投資官亞當·戈爾德認為，像 Meta 這樣的公司已經通過使用人工智能來改進廣告投放和參與度算法，實現了銷售增長。他強調：“他們是世界上最聰明、最優秀的資本配置者。”然而，對於一些雲計算巨頭來説，其在人工智能在提升銷售方面的實際收益卻並不明顯。以賽富時 (CRM.US) 為例，該公司在 5 月的股價遭遇重挫，原因是預計其季度銷售增長將觸及歷史低點，這與他們長期以來對人工智能的樂觀預期形成了鮮明對比。此外，根據舊金山的 Lucidworks 公司進行的一項調查，目前還不到一半投資於人工智能的企業報告稱獲得了顯著的回報，這進一步凸顯了人工智能商業化進程中存在的挑戰。因此，科維洛依然懷疑人工智能的長期前景。他預計未來幾年人工智能基礎設施投資將達到約 1 萬億美元，但為了獲得足夠的回報，公司需要能夠使用它來解決日益複雜的任務。他警告稱，如果未來一年半內重要用途還未顯現，股市形勢可能會逆轉。不過，他目前認為還未到達那個階段，持續擴張很可能會繼續推動投資者購買英偉達等股票。科維洛總結稱：“過去 30 年我學到的最重要的教訓之一就是，泡沫可能需要很長時間才能破滅。” 這提醒投資者在面對看似無限的機會時，仍需保持謹慎。

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高盛警示 AI 泡沫破裂風險加劇，吉姆·科維洛警告人工智能領域可能會步其後塵。美國股市遭遇重挫，科技股全數下跌，英偉達股價領跌市場。吉姆·科維洛認為目前投資英偉達等科技股既危險又愚蠢。科維洛指出大多數技術轉型都是用非常便宜的解決方案取代非常昂貴的解決方案，而人工智能可能無法引發下一場經濟革命。市場觀察者也對大型語言模型的力量表示懷疑。

- 美國股市週三遭遇重挫，標普 500 指數下跌 1.38%，納斯達克 100 指數更是大跌 2.9%，創下自 2022 年 12 月以來的最大單日跌幅。
- 科技 “七巨頭” 全數收跌，英偉達股價下挫超過 6.6%，蘋果也下跌了 2.5%，一天內市值蒸發約 5800 億美元。
- 高盛集團股票研究負責人指出，投資人工智能的鉅額資金可能並不會引發下一場經濟革命，市場或將面臨清算風險。

高盛警示 AI 泡沫破裂風險加劇：當前投資英偉達既危險又愚蠢