隔夜美國就業數據再度反映勞動力市場降温，經濟疲軟跡象壓倒市場對降息的樂觀預期。美股全線下跌，小盤股和金融股也和大型科技股一道下挫。關注小盤股的羅素 2000 指數在強勁反彈後下跌約 2%。納指盤中跌超 1%，道指收跌 1.3% 止步六連漲無緣新高。標普 500 盤中同步跌超 1%，幾乎所有主要成分股均下跌。與此同時 VIX 波動率指數躍升 10%，創下今年 4 月以來的最高水平，反映出投資者正在重新評估未來三十天的市場波動情況。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/76b084020f99b9b19cfcb27acbbf32a4?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="623" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/76b084020f99b9b19cfcb27acbbf32a4"/></figure>VIX 波動率躍升 10% 至兩個半月最高原本市場對降息的樂觀預期導致投資者火速撤離大型股，推動小盤股強勢崛起。然而隔夜這種市場風格 “大切換” 的暫停，反映出在首申救濟金人數顯示勞動力市場降温之後，經濟疲軟跡象讓市場開始有所猶疑，是否該繼續湧入小盤股。諮詢機構 Janney Montgomery Scott 分析師 Dan Wantrobski 認為，最近的 “輪換” 在短期內將大盤推入了中度超買區域。他指出，這些因素使得大盤在短期內容易出現盤整：<blockquote>這種風格輪換還處於非常早期的階段，我們認為還不能將其確認為一個長期投資主題。因此，儘管美股上漲又更廣泛股票推動令我們感到鼓舞，但我們希望警惕任何虛假信號。</blockquote>媒體稱，投行 Piper Sandler 的分析師 Craig Johnson 對此表示：<blockquote>投資者迅速從 ‘過度擁擠’ 的大型科技股中撤出資金，並在 ‘低估值’ 機會中投入資金。雖然這為廣泛的牛市提供了依據，但謹慎起見，應該在確認的支撐位回調中採取行動，並改善市場廣度信號。</blockquote>研究機構 The Sevens Report 的創始人 Tom Essaye 表示：<blockquote>在過去一週的交易中出現大幅波動後，市場需要對輪換進行一些消化……但輪換能否繼續將取決於經濟數據和公司的盈利情況。</blockquote>SoFi 的分析師 Liz Young Thomas 表示，隨着美聯儲開始降息週期，市場往往會在最初甚至在降息開始後的短時間內為其歡呼：<blockquote>但如果降息週期與經濟數據放緩、公司令人失望的盈利表現或市盈率快速壓縮同時發生，小盤股可能會迅速失去動力……更不用説，美聯儲通常在經濟週期後期降息，而不是在經濟週期早期，而小盤股往往會在早期成為焦點。</blockquote>

道瓊斯指數

納斯達克綜合指數

標普 500 指數

隔夜這種市場風格 “大切換” 的暫停，反映出在勞動力市場降温壓倒市場對降息的樂觀預期，經濟疲軟跡象讓市場開始猶疑，是否該繼續湧入小盤股。

這次無處可躲！隔夜，美股全線下跌