泡泡瑪特業績預喜，大摩預計全年淨利翻倍。
7 月 18 日週四，潮流玩具公司泡泡瑪特發佈盈利預告，預計 2024 年上半年的營收同比增長不低於 55%，淨利潤同比增長不低於 90%。
報告表示，業績取得增長主要得益於 IP 在全球認可度進一步提升、多樣化的產品品類、港澳台及海外收入高速增長以及產品成本持續優化。
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盈利預告公佈次日，泡泡瑪特股價逆勢上揚，一度大漲近 12%，截至當日收盤漲 10.49%，報 41.6 港元/股，成交額超 6 億港元。
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18 日，摩根士丹利發佈研報，預計泡泡瑪特上半年銷售額同比增速為 58%，調整後淨利潤同比增速為 78%，遠高於該行此前預測的 40% 和 45% 的營收和淨利增速。
報告稱，線上銷售和主題樂園 Pop Land 的強勁增長是中國市場的主要驅動力，海外市場上半年營收佔總營收比重將達 30%。
大摩認為，在多種盈利驅動因素作用下， 預計泡泡瑪特股價仍有上漲空間，設定目標價為 52 港元，較本週五的收盤價而言仍有 25% 的上漲空間。
<h2>IP、產品、渠道全面發力，看好下半年增長前景</h2>
就中國市場而言，報告預計泡泡瑪特二季度的營收增速為 40%，高於一季度的 20%，這一增長主要得益於在線渠道的強勁表現和 Pop Land 主題樂園的推動，此外線下銷售也表現出色，青少年市場的同店銷售增長（SSSG）成為重要驅動力。
大摩指出，“具有吸引力的產品” 是中國市場增長加速的關鍵。
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就海外市場而言，報告預計二季度的營收增速為 240%，與一季度相近。分渠道看，線下門店是貢獻銷量的主力，預計營收佔比約為 70%，此外品牌、產品和 IP 強勁的勢頭也推動了海外在線渠道銷售額的快速增長。
報告認為，海外市場的關鍵驅動因素是線下門店生產率，目前泡泡瑪特的生產率在 100% 以上，並且還受益於新市場的開拓和品牌影響力的增強。
就全年而言，大摩預計泡泡瑪特全年的淨利潤將飆升 102%，調整後淨利潤將同比增長 72%，並表示看好泡泡瑪特今年下半年的前景，預計下半年將淨增 50-60 家門店，補貨速度加快、產品品類拓寬均為驅動增長的關鍵因素。

泡泡瑪特

摩根士丹利表示，泡泡瑪特在中國市場增長的關鍵在於具有吸引力的產品，海外市場的強勁擴張則主要得益於線下門店生產率高，預計其上半年銷售額同比增 58%、調整後淨利潤同比增 78%，全年淨利潤同比大增 102%。

- 泡泡瑪特預計 2024 年上半年營收同比增長不低於 55%，淨利潤增長不低於 90%，主要得益於 IP 認可度提升、產品品類多樣化、海外收入增長和產品成本優化。
- 摩根士丹利預計泡泡瑪特上半年銷售額同比增速 58%，淨利潤增速 78%，強調線上銷售和 Pop Land 主題樂園推動中國市場增長，海外市場營收佔比將達 30%。
- 大摩預計泡泡瑪特全年淨利潤將飆升 102%，下半年淨增 50-60 家門店，看好產品品類拓寬和補貨速度加快驅動增長。

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