大型科技股將何去何從？高盛：盯緊這個指標

最近幾周，隨着投資者歷史性地將目光轉向小盤股，大型科技股的漲勢驟然熄火。 自 7 月初以來，羅素 2000 指數（RUT）上漲了約 7%，而標普 500 指數（SPX）僅上漲了 1%。這與過去一年、三年、五年和十年間大型科技股相對於小型科技股的優勢形成了鮮明對比。 大型科技股要想扭轉 7 月份大幅跑輸大盤的局面，唯一的機會就是提醒投資者為什麼它們的長期表現將明顯優於大盤：即強勁的盈利增長。 高盛策略師大衞 - 科斯汀（David Kostin）上週五在一份報告中説，第二季度財報將顯示，大型科技股今年以來的強勁能否恢復。 科斯汀説：“除非宏觀環境發生重大變化，或者二季度的業績報告導致分析師上調未來幾個季度的營收預期，否則近期小型股跑贏大盤的趨勢可能會持續下去。” 特斯拉（TSLA）和 Alphabet（GOOG）將在本週二收盤後發佈財報，投資者將首次嚐到大型科技公司財報的滋味。隨後，微軟（MSFT）將於 7 月 30 日發佈財報，Meta Platforms（META）將於 7 月 31 日發佈財報，蘋果（AAPL）和亞馬遜（AMZN）將於 8 月 1 日發佈財報。 提高未來盈利增長預期是關鍵，因為大型科技股的增長正在減速，而其他公司的增長都在加速。 報告稱，市場普遍預計亞馬遜、Alphabet、Meta 平台、微軟和英偉達（NVDA）的營收同比增速將從第二季度的 17% 降至第四季度的 14%。這種趨勢每年都在上演。 科斯汀説：“相比之下，標普 500 指數成分股公司的營收增長中值將加速，儘管增速放緩。” 標普 500 指數和大型科技股的盈利預期正在收窄 科斯汀認為，分析師對大型科技公司營收增長的修正是判斷 2000 年互聯網泡沫何時終結的關鍵指標。這一次，在對人工智能的無限炒作中，它可能再次成為投資者關注的有用指標。 科斯汀説：“在 20 世紀 90 年代末的互聯網繁榮中，營收修正是需要關注的關鍵變量，因為它最終預示着勢頭何時會持續逆轉。” 如果大型科技公司業績超預期並上調其前瞻性銷售額指引，標普 500 指數將恢復超預期表現。否則，小盤股將繼續跑贏大盤。 推動小型股近期反彈的因素包括：盈利增長加速、通脹減速、美聯儲降息在即，以及特朗普 2025 年擔任總統的可能性上升。