特斯拉 Q2 利潤兩位數劇減遠遜預期，Robotaxi 推遲問世，盤後跌超 8%

特斯拉二季度總體營業收入意外增長，得益於能源業務增長，但主營業務汽車的銷售繼續下滑，公司利潤超預期兩位數劇減，體現汽車降價和押注人工智能（AI）領域的投入增加繼續打擊盈利能力。

華爾街見聞曾提到，受交付持續下滑拖累，特斯拉二季度業績不理想可能已成共識，市場關注點轉移到一些非汽車業務，包括不到兩週前傳出推遲兩月發佈的自動駕駛出租車 Robotaxi、人形機器人 Optimus、FSD 技術採用率和能源業務，汽車業務方面關注平價車型 Model 2。

本次特斯拉財報未透露 Robotaxi 問世時間表相關的新消息。特斯拉 CEO 馬斯克在業績電話會上確認了此前的媒體消息，稱 Robotaxi 的計劃發佈時間從 8 月 8 日推遲到 10 月 10 日。

4 月 23 日的一季度業績電話會上，馬斯克稱計劃最快明年初、明年上半年投產更經濟實惠的新車型，“打臉” 此前有關平價車型開發已取消的報道，特斯拉股價當日盤後漲超 10%。本次特斯拉財報未透露有關 Model 2 的更多 “驚喜”，稱包括平價車型在內的新車有望明年上半年投產。馬斯克在電話會上稱，將於明年上半年交付平價車型。

二季度財報公佈後，本週二收跌約 2% 的特斯拉股價盤後加速下跌，盤後跌幅擴大到 4% 以上，電話會上馬斯克講話期間，盤後跌幅進一步擴大，跌超 8%。

二季度總營收不降反增 能源業務營收翻倍增長 汽車營收降 7% 淨利潤降超 40%

美東時間 7 月 23 日週二美股盤後，特斯拉公佈的今年第二季度總營收高於預期，營業利潤和每股收益（EPS）均兩位數下滑，且降幅大超預期。

• 二季度營收 255 億美元，同比增長 2%，分析師預期同比降 1.2% 至 246.3 億美元，其中，汽車業務的營收為 198.8 億美元，同比下降 7%，能源發電與儲能業務的營收為 30.14 億美元，同比翻倍增長。
• 二季度營業利潤 16.05 億美元，同比下降 33%，分析師預期同比降 24.6% 至 18.1 億美元。
• 非 GAAP 口徑下二季度稀釋後 EPS 為 0.52 美元，同比下降 43%，分析師預期 0.60 美元，同比降 34%。
• 二季度毛利 45.78 億美元，同比增長 1%，當季毛利率 18%，低於去年同期的 18.2%，但高於分析師預期的 17.4%；剔除 “賣碳” 積分的汽車業務毛利率為 14.6%，低於預期。
• 二季度非 GAAP 口徑下淨利潤 18.12 億美元，同比下降 42%，GAAP 口徑下淨利潤 14.78 億美元，同比下降 45%。
• 二季度自由現金流（FCF）13.42 億美元，同比增長 34%，而分析師預期 19.2 億美元，同比增長 91%。

特斯拉稱，二季度實現了創紀錄的總營收，同時強調能源業務的亮點。特斯拉財報披露，二季度部署儲能產品 Megapack 和 Powerwall 9.4Gwh，創單季歷史新高，能源發電與儲能業務的營收和毛利由此也均創單季新高。

對於能源業務，特斯拉還提到，在加州的 Lathrop 儲能工廠二季度產量創單季最高紀錄，上海的超級工廠處於明年一季度開始生產的正軌。

仍預計 Cybertruck 今年底盈利 預計三季度汽車產量環比增長轉正 平價車等新車仍有望明年上半年投產

本月初特斯拉公佈二季度交付量同比下降 4.8%，連續兩個季度下滑，但降幅低於市場預期，保住了在全球純電動車銷售中榜首的地位。

本次財報中，分析二季度影響盈利能力的因素時，特斯拉指出，對盈利產生負面影響的因素包括，主要來自 AI 項目的運營費用增加，汽車交付量減少且平均售價（ASP）下降，以及重組的相關費用。不過，特斯拉將 Cybertruck 交付量列為和能源業務增長一樣的營收正面因素。

特斯拉稱，二季度公司汽車產量環比下降，預計三季度產量將環比增長。二季度 Cybertruck 的產量環比增長兩倍以上，依然處於到今年底實現盈利的正軌。電動半拖車 Semi 工廠處於 2025 年年底前投產的正軌。

展望中，特斯拉和一季度財報一樣，重申因為致力於推出新一代汽車等產品，今年的汽車產量增速可能 “遠低” 於去年，並重申，今年儲能產品部署的增速和能源業務營收的增速應該會超過汽車業務。

展望中，特斯拉稱，包括更實惠的車型在內，特斯拉的新車計劃仍有望明年上半年開始生產。這些車輛將利用下一代平台以及現有平台，將能在與目前車型相同的生產線上生產。這種方法將導致成本的降幅低於之前的預期，但使公司能在不確定的時期以更高效的資本支出方式謹慎地增加汽車產量。這將有助於公司充分利用目前預計的接近 300 萬輛車的最大產能，在投資新生產線之前，使產量較去年增長 50% 以上。

二季度 “賣碳” 收入環比翻倍至新紀錄

特斯拉以往盈利的一大推手——通過出售碳排放信用額度獲得的收入二季度又立功。當季這類所謂 “賣碳” 的收入達到創單季紀錄的 8.9 億美元，為一季度 4.42 億美元收入的兩倍多。

公佈財報時，特斯拉確認了 “賣碳” 的 “功績”：

“我們在第二季度實現了創紀錄的監管積分收入，因為其他原始設備製造商（OEM）在滿足排放要求方面仍落後。”

重點仍是全公司削減成本，加速開發 AI 產品和服務 Robotaxi 部署時機取決於技術和監管

本月特斯拉公佈交付量後，花旗、瑞穗等多家投行上調對特斯拉的目標價，並表示，未來特斯拉的增長主要來自 AI 項目的執行力，尤其是 Robotaxi 和人形機器人 Optimus。摩根士丹利上週末發佈的調查顯示，相比電動車，投資者更關心特斯拉的 “AI 敍事”，68% 的投資者把 AI 視為特斯拉未來一年股價的主要驅動力，僅有 33% 傾向於電動車。

本週二公佈的財報中，特斯拉未透露 Robotaxi 的具體計劃發佈時間，稱：

“Robotaxi 的部署時機取決於技術進步和監管部門的批准，鑑於其巨大的潛在價值，我們正在積極把握這一機會。”

財報中，特斯拉總結：

“我們的重點仍是全公司範圍削減成本，包括降低每輛車的銷售成本、發展我們的傳統硬件業務以及加速開發我們的 AI 產品和服務。”

在 AI 軟件和硬件方面，特斯拉提到，繼續在自動駕駛和 Robotaxi 服務的軟件和硬件開發方面取得進展。Optimus 正在特斯拉的一個工廠中執行其第一項處理電池的任務。特斯拉得州超級工廠的南部擴建即將完工，將容納公司迄今為止最大的 H100 芯片集羣。

展望中，特斯拉提到，Robotaxi 產品將繼續推行革命性的 “解構式”（unboxed）製造戰略。

網友評論特斯拉總結的汽車和 AI 等領域業績要點稱，翻譯一下，特斯拉告訴我們，銷售繼續大跌，所以我要轉向 AI 等熱門概念了。

還有網友稱，特斯拉二季度業績總結的圖表裏，最後一列同比的表現實在糟糕，難怪馬斯克總是編造謊言，特斯拉的實際價值甚至還不到每股 20 美元。