隔夜美股遭遇猛烈拋售，美股 “七姐妹” 市值蒸發創紀錄，納指更是大跌超 3%，為 400 個交易日以來首次。今年上半年 AI 熱潮推動美股屢創新高，然而投資者近期對 AI 回報的擔憂情緒突然升温。特斯拉和 Alphabet 令人失望的財報成為引發週三市場動盪的導火索。<h2 id="qre5g6m8n">科技跌、防守漲</h2>當天標普 500 大跌 2.3%，創下 2022 年 12 月以來最差表現；道指下跌 1.2%，跌幅 504 點；以科技股為主的納指大跌 3.6%，創 2022 年 10 月以來最大跌幅，市值蒸發 1 萬億美元。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/6fe7054c258ac5b65a0f53a9fe5a2538?x-oss-process=style/lg" width="640" height="414" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/6fe7054c258ac5b65a0f53a9fe5a2538"/></figure>特斯拉暴跌 12%，谷歌跌超 5%，美股 “七姐妹” 全軍覆沒，下跌了 5.9%，自 5 月以來首次跌破 50 日均線。整體市值蒸發 7680 億美元，創下自 2012 年 Meta 上市來的最大單日市值損失紀錄。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/b5bef487d5805bf0fbb0522261698958?x-oss-process=style/lg" width="640" height="372" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/b5bef487d5805bf0fbb0522261698958"/></figure><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/4d5ba59c1945ad1f56af61fe87b3326b?x-oss-process=style/lg" width="640" height="351" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/4d5ba59c1945ad1f56af61fe87b3326b"/></figure>週三的市場情緒轉變也波及到與 AI 供應鏈相關的半導體等產品股。超微電腦下跌 9.1%，博通下跌 7.6%，高通和 AMD 也均下跌超過 6%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/b7e032e2cbaaf4d5cbfb27cf0b97a190?x-oss-process=style/lg" width="640" height="375" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/b7e032e2cbaaf4d5cbfb27cf0b97a190"/></figure>但與此同時，公用事業、必需消費品、醫療保健和能源等防守板塊均逆勢上漲，國防承包商洛克希德·馬丁上漲 2.8%，創歷史新高；AT&amp;T 大跌 5%，創今年以來最大漲幅。近期表現亮眼的小盤股也 “熄火”，小盤股指隔夜跌 2.1%。隨着科技股遭受打擊，投資將資金轉向中小型公司，羅素 2000 指數在過去 11 個交易日跑贏標普 500 10.9 個百分點，創下 24 年多來最大優勢。許多分析師認為中小型公司可能是降息的受益者之一。值得一提的是，目前許多交易員預計未來市場波動將加劇，衡量華爾街恐慌情緒的 CBOE 市場波動率指數 (VIX) 週三漲 22.55% 至 18.04，創 2022 年以來最大漲幅。Interactive Brokers 高級經濟學家 José Torres 表示，多個因素正在匯聚，可能導致股市繼續出現劇烈調整，風險規避情緒正主導華爾街。<h2 id="zdbrw8nrm">2000 年的劇本重演？</h2>科技跌、防守漲，2000 年科技泡沫破裂時，美股市場也經歷了類似的波動。德意志銀行的 Jim Reid 指出，當時科技股經歷了一輪巨大的輪換，而整個市場的最大跌幅尚未出現。Reid 通過圖表展示了 2000 年 3 月科技泡沫破裂之前的景象：消費必需品、醫療保健和公用事業等防禦性行業大幅下跌，科技股則吸引了大量資金。而當泡沫破裂時，資金迅速回流，導致防禦性行業的股價在年底較 3 月泡沫破裂時上漲了 35-45%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/eab599f11ce508bcfd3b923c08bc5654?x-oss-process=style/lg" width="640" height="336" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/eab599f11ce508bcfd3b923c08bc5654"/></figure>儘管標普 500 指數在泡沫破裂後的三週內下跌了 10%，但到 9 月，它又回到了科技泡沫高點附近。直至 2001 年和 2002 年，市場才出現了更大的下跌，這與當時的最終經濟衰退和企業欺詐醜聞（如安然和世通）同時發生，而這些醜聞只有在第一次科技泡沫的狂熱中才有可能發生。Reid 認為，這種歷史現象可能會重演。<blockquote>“這讓人不禁想知道，一旦 AI 泡沫破裂，會出現什麼樣的大企業欺詐。”</blockquote>最終，科技公司和電信公司的市值分別從 2002 年底的高峰值下跌了約 85% 和 75%。此時，消費必需品較 2000 年 3 月科技峯值時高出超 25% 以上。近期投資者對 AI 技術上的大量投資需要多長時間，才能獲得回報的質疑此起彼伏。Mapsignals 首席投資策略師 Alec Young 表示：<blockquote>現在花的錢太多了，投資者意識到回報需要一段時間才能實現。短期內，巨頭的漲勢將受到市場在這方面投入多少的影響。科技股的劇烈波動表明，投資者似乎正在傾聽華爾街越來越多的傳言，即 AI 過去一年引發的泡沫必然會破裂。儘管週三可能不是這一趨勢的開始，但下跌幅度之大敲響了警鐘。</blockquote>

羅素 2000 指數 ETF - iShares

羅素 2000 3 倍做多 - Direxion

隔夜美股遭遇猛烈拋售，納指大跌超 3%，科技股下跌，防禦板塊上漲。特斯拉和 Alphabet 財報不佳引發市場動盪，市值蒸發 1 萬億美元。公用事業、必需消費品、醫療保健和能源等防守板塊逆勢上漲。投資者轉向中小型公司，羅素 2000 指數創下 24 年來最大優勢。交易員預計市場波動將加劇。

納指崩了！科技跌、防守漲，一切按照 2000 年的劇本來？