今夜數據或再送利好！美聯儲 9 月首降要穩了？

在消費者支出穩健和庫存增加的推動下，美國經濟可能在第二季度繼續增長，但擴張步伐應仍令美聯儲 9 月降息的預期保持不變。此外，其他數據預計將顯示，美國上季度通脹大幅放緩，所有指標均低於 3%，這對美聯儲官員來説是個好消息。 儘管美聯儲在 2022 年和 2023 年大幅加息，但美國經濟仍優於全球其他國家，儘管失業率升至 4.1%，為兩年半以來的最高水平，但勞動力市場仍然保持彈性。 波士頓學院經濟學教授 Brian Bethune 表示，“經濟擴張符合 ‘金髮姑娘’ 的預期，即增長放緩，通脹率下降，消費者支出正在推動經濟發展。” 外媒對經濟學家的調查顯示，美國上季度 GDP 可能以 2% 的年化速度增長，略高於美聯儲官員認為的 1.8% 的非通脹增長率。 然而，這項調查是在週三公佈的諸多數據之前進行的，這些數據顯示美國 6 月份貿易逆差收窄，零售和批發庫存增加。這些數據促使亞特蘭大聯儲將第二季度 GDP 增長率預期從 2.7% 下調至 2.6%。 美國第一季度經濟增長率為 1.4%。儘管如此，增長率仍將明顯低於去年下半年錄得的 4.2%。 佔美國經濟三分之二以上的消費者支出在第一季度放緩至 1.5% 後，第二季度預計將以 2% 左右的速度增長，其中大部分的增長是在 6 月份。 企業積累了更多庫存，經濟學家估計，在連續兩個季度拖累 GDP 增長後，庫存可能至少為 GDP 增長貢獻一個百分點。儘管庫存有望提振經濟，但經濟學家預計國內需求將以 2.4% 左右的速度增長。 GDP 增長的預期預示着生產率的加速，這將減緩勞動力成本的增長速度，並最終緩解價格壓力。美國第二季度核心 PCE 預計將在第一季度以 3.7% 的速度飆升後放緩至 2.7%。 預計美國經濟中衡量價格最廣的指標——GDP 平減指數將增長 2.6%，此前其在第一季度躍升至 3.1%。 貿易逆差拖累美國 GDP 安聯貿易北美公司高級經濟學家 Dan North 表示，“通脹很可能會比實際增長數字更重要。” 美聯儲在過去一年將基準隔夜利率維持在當前的 5.25%-5.50% 的範圍內。 自 2022 年以來，美聯儲已將政策利率上調了 525 個基點，通脹放緩，再加上勞動力市場降温，將提振金融市場對今年從 9 月開始三次降息的預期。 在第一季度温和增長後，預計企業在設備上的支出將加速增長。預計政府支出也對經濟增長做出了貢獻，但由於全球需求放緩和美元走強，出口走軟，貿易可能會拖累經濟增長。 Pantheon Macroeconomics 估計，貿易逆差將拖累 GDP 增長 1.4 個百分點，這將是兩年多以來的最大拖累。庫存增長可能抵消 GDP 的負面影響。春季抵押貸款利率的飆升可能破壞了房地產市場的復甦。 包括房屋建設和銷售在內的住宅投資在第一季度實現兩位數增長後，預計住宅投資（包括房屋建造和銷售）在第一季度出現了兩位數增長後有所收縮。 儘管預計經濟增長將加快，但美國今年下半年的經濟前景並不明朗。勞動力市場正在放緩，這將影響工資增長。儲蓄率遠低於新冠疫情前的平均水平，經濟學家估計美聯儲大部分加息的影響尚未顯現。州和地方政府收入也在放緩，這可能侵蝕支出。 還有一些人擔心新的關税，如果前總統特朗普在 11 月的總統大選中重返白宮，企業可能會提前進口貨物。 儘管如此，經濟學家預計美國不會出現衰退，美聯儲將會降息。Pantheon Macroeconomics 首席經濟學家 Ian Shepherdson 表示： “中小企業的公司借款成本變化歷來需要大約兩年的時間才能抑制 GDP 增長，這表明美聯儲加息週期的影響大部分尚未顯現，而加息週期僅在 12 個月前結束，預計下半年 GDP 增長率將放緩至 1% 至 1.5% 的範圍內。”