“死對頭” 又要槓上了？特朗普或打亂美聯儲的計劃

如果特朗普重新入主白宮，美聯儲控制通脹的鬥爭可能面臨新的挑戰，這一動態可能使美聯儲重新成為這位前共和黨總統的 “眼中釘”。

眾多經濟學家認為，特朗普的關税議程，加上驅逐數百萬無證工人的目標和擴大赤字的可能性，將重燃目前正在緩解的價格壓力，並可能促使美聯儲採取比現在更嚴格的貨幣政策。

相比之下，如果由副總統哈里斯領導的民主黨政府執政，潛在的通脹增幅將在 0.1 到 0.2 個百分點之間。牛津經濟研究院和其他機構認為，哈里斯將在很大程度延續了拜登的經濟政策。

特朗普和哈里斯政府的區別

在美聯儲積極加息後，一代人以來最高的通脹率目前正向 2% 的目標下降。市場預計美聯儲將在 9 月份降息，隨後還會有更多降息舉措。但特朗普可能打亂這一計劃。

官方貨幣和金融機構論壇美國分會主席、曾在民主黨和共和黨總統領導下的美國財政部任職的馬克 - 索貝爾（Mark Sobel）説：“特朗普的經濟計劃本質上是通脹性的。大幅提高關税、擴張性財政政策和大規模驅逐移民，所有這些因素結合在一起，將使通脹和利率比原來更高。”

畢馬威（KPMG）美國首席經濟學家黛安 - 斯旺克（Diane Swonk）在一份説明中也表示，特朗普提高關税加上 “大幅” 限制外籍勞工意味着通脹 “捲土重來”，這很可能迫使美聯儲將利率維持在當前水平 “更長時間”。

道明證券（TD Securities）首席美國宏觀策略師奧斯卡 - 穆諾茲（Oscar Munoz）稱，拜登和哈里斯的貿易方針 “與特朗普一直以來提出的關税政策仍有很大差距”。

相比之下，他説，在哈里斯政府預期採取的 “外科手術式” 貿易行動下，“我們預計這些政策不會對我們的通脹/經濟增長預測構成有意義的風險”。

Evercore ISI 分析師認為，如果特朗普獲勝，美聯儲對新前景的反應將比市場更慢。但他們表示，如果特朗普獲勝，政策制定者可能會縮減明年的一些降息措施，甚至有可能在 2025 年末加息。

當被問及特朗普的施政綱領如何與經濟學家對通脹走高的預期背道而馳時，特朗普競選團隊的國家新聞秘書卡羅琳 - 利維特（Karoline Leavitt）辯稱：“美國人民不需要經濟學家來告訴他們哪位總統會讓他們口袋裏的錢更多。當特朗普總統重回白宮後，他將重新實施其支持增長、支持能源、支持就業的議程，以降低生活成本，提升所有美國人的生活水平。”

美聯儲需要對前景的變化作出反應

美聯儲將如何考慮特朗普獲勝的影響尚不清楚，但至少有一位前美聯儲官員認為，美聯儲需要開始考慮特朗普獲勝的影響，即使是在考慮近期降息的時候。

前波士頓聯儲主席埃裏克 - 羅森格倫（Eric Rosengren）本月在社交網站上寫道：“如果特朗普獲勝的可能性看起來很大，美聯儲就需要考慮，要是特朗普公開宣揚的政策得以通過，未來潛在的財政行動可能導致美聯儲需要扭轉政策以應對通脹衝擊，那麼根據當前數據進行降息是否合理。這不是讓政策政治化，而是出於對預測變化的反應。”

里士滿聯儲主席托馬斯 - 巴爾金對此提出警告。他上週對記者説，“現在很難制定政策”，因為人們對政府未來的行動抱有期望。

加利福尼亞大學伯克利分校經濟學和政治學教授巴里 - 艾克格林（Barry Eichengreen）上週五在秘魯舉行的一次活動上説，如果美聯儲反抗特朗普政策的副作用，特朗普就有可能努力重塑美聯儲。

艾克格林説：“到 2026 年 5 月，特朗普將有一個更直接的選擇，那就是提名一位更加順從的美聯儲主席，一位不會採取行動抵消不斷上升的通脹壓力，反而會加劇通脹壓力的主席。

在這種情況下，投資者可能會大幅增加美聯儲重拳出擊的成本。

卡託研究所（Cato Institute）的貿易政策專家斯科特 - 林西科姆（Scott Lincicome）説，“即使是試圖削弱美聯儲的獨立性，市場也至少可能會出現一些反應”，這可能會促使民選官員重新考慮此類行動。