本文作者：張逸凡
編輯：申思琦
來源：硬 AI
AI 數據中心的新變化？！
昨晚，以太網交換機巨頭 Arista 發佈了 2024 年第二季度財報，顯示以太網絡在 AI 領域的發展可觀。公司預計，2024 年 AI 業務將佔公司總營收的個位數百分比，2025 年將大幅增長，至少達到 7.5 億美元。
首先，我們來了解一下 Arista 的業務。Arista 是一家網絡解決方案提供商，其業務包括網絡硬件（產品銷售）和配套的軟件服務。
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此前，硬 AI 曾在《大漲 6.45%！交換機龍頭打臉英偉達，誰説以太網不行？》中提到，網絡領域主要有兩大陣營：以太網和 Infiniband。由於性能差異，大部分 AI 數據中心採用 Infiniband（2019 年被英偉達收購），因此市場曾一度認為以太網在 AI 浪潮下會逐漸被 Infiniband 侵蝕份額。
然而，在 2024 年第一季度財報季時，以太網交換機巨頭 Arista 透露，公司正在開發和優化自己的以太網交換機產品，使其適用於 AI 數據中心網絡。公司表示，已經完成了 2.4 萬個 H100 GPU 的連接，且性能完全不遜色於 Infiniband，並預計到 2025 年可以連接 1 萬到 10 萬個 GPU。
那麼，一個季度過去了，Arista 進展如何？
昨晚的財報會上，Arista 報告顯示，第二季度公司擴大了採購規模（採購承諾和庫存總額較上一季度增長了 5 億美元），目前正在進行多項 AI 試點項目，並預計明年 AI 業務將取得大幅增長，到 2025 年至少達到 7.5 億美元。該財報再次證明了以太網絡在 AI 數據中心的迅猛發展。
具體來看，2024 年第二季度 Arista 的營業收入和利潤均高於預期和指引，公司表示這主要是由於 AI 需求的拉動，不少雲客户需要從 100G 升級到 200G 或從 200G 升級到 400G 的網絡產品。在利潤方面，公司表示，一方面是供應鏈和庫存管理的優化，另一方面是高毛利率的 AI 產品佔比提升，使公司本季度利潤同比增長了 33%。
值得注意的是，本季度營收和利潤的同比增速較上一季度有所下滑，但公司仍然十分看好未來的增長潛力。本季度公司擴大了採購規劃，並預計明年 AI 業務將取得大幅增長。
通過這些數據，可以看出，以太網絡在 AI 數據中心的應用正逐步成熟，Arista 也在這一領域取得了顯著進展。
具體來看，2024Q2 Arista ——
1、 營業高於預期和指引，但同比較上一季度下滑：營收為 16.9 億美元，同比增長 15.9%（上一季度同比增長 16.28%），略超公司指引（16.2 億美元至 16.5 億美元）和一致預期（16.5 億美元）。營收增長主要是因為：1）AI 的驅動，本季度 Arista 取得了多個 AI 客户訂單，包括一個大型 Tier 2 雲提供商；2）產品升級，客户從 100G 到 200G 或從 200G 到 400G 的升級。但營收同比增長較上一季度下滑了 0.41%。
2、利潤同比增長 34.2%，但較上一季度有所下滑：二季度淨利潤 6.726 億美元，同比增長了 34.2%，較上一季度下滑 11.8%（上一季度 46%）。本季度利潤增長的主要原因是：1）公司採取了一系列降本措施，包括減少庫存相關準備金、優化製造流程、降低原材料成本等；2）AI 產品和服務具有較高的利潤率，其快速增長拉高了利潤；3）高毛利的軟件和服務業務收入佔總收入的比例不斷上升；但利潤同比增長較上一季度下滑了 11%。
3、庫存減少，庫存週轉率提升：公司通過庫存管理，近一步優化經營成本。本季度庫存為 19 億美元，較上季度減少了 1 億美元。庫存週轉率也從上一季度的 1 次提升到了 1.1 次。通過庫存優化，減少了庫存相關準備金，從而提升經營利率。
4、本季度獲得了多個 AI 訂單：本季度取得了多個 AI 客户訂單，並正在進行多項 AI 試點項目。公司預計 2024 年 AI 收入預計佔總收入的個位數百分比，2025 年目標至少達到 7.5 億美元。
5、遞延收入大幅增長，約 2.53 億美元：增加主要是因為，1）公司正在發佈新產品，新產品可能需要客户接受測試和驗證，導致產品相關遞延收入增加；2）公司正在開拓新的客户並拓展新的應用場景，過程中的試用期、驗收測試等，會導致產品相關遞延收入增加；3）公司整體業務的增長，導致新訂單的增加。
6、24Q3 指引：總收入為 17.2-17.5 億美元，同比增長 14.9%（取中位數）；毛利率為 63%-64%，較本季度下降 1pct。
7、分紅和回購方面，第二季度回購股票金額為 1.72 億美元，平均價格為每股 292.2 美元。
<h2>一、2024Q2 Arista 財務情況</h2>
<blockquote>
1）營收情況：總收入為 16.9 億美元，同比增長 15.9%（上一季度同比增長 16.28%），略超公司指引（16.2 億美元至 16.5 億美元）和一致預期（16.5 億美元）；
2）毛利率情況：毛利率為 65.4%，高於指引範圍（64%），高於上一季度的 64.2% 和去年同期的 61.3%，主要是由於庫存相關準備金的減少；
3）淨利潤情況：二季度淨利潤 6.726 億美元，同比增長 34.2%，一季度同比增長 46%。
</blockquote>
總體來看，營收和淨利潤均超一致預期，但與上一季度相比，增速同比下滑。但公司表示，看好 AI 業務的增長，並預計明年 AI 業務將取得大幅增長。
24Q3 指引：總收入為 17.2-17.5 億美元，同比增長 14.9%（取中位數）；毛利率為 63%-64%，較本季度下降 1pct。
分紅和回購方面，第二季度回購股票金額為 1.72 億美元，平均價格為每股 292.2 美元。
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<h2>二、2024Q2 Arista 分業務收入</h2>
本季度產品業務和服務業務均實現了增長，毛利率在供應鏈和庫存優化後較上一季度也有所提升。
1）產品業務：本季度營收 14.23 億美元，同比增長 12.82%，較上季度 13.37% 的同比增長略有下滑。產品業務毛利率提升主要是公司對供應鏈和庫存的優化管理，以及高毛利的 AI 業務不斷增加。公司表示，Arista 正在進行多項 AI 試點項目，並預計明年 AI 業務將取得大幅增長。
2）服務業務：本季度營收 2.67 億美元，同比增長 35.33%，維持了近四個月來的高增速，服務業務佔總營收比例也提升至 17.6%（上一季度 16.9%）。高毛利的服務業務比重增加，使得公司整體毛利率提升至 64.91%（上一季度 63.73%）。
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<h2>三、2024Q2 Arista 電話會</h2>
1、本季度美洲地區貢獻了 81% 的收入，國際業務佔比約 19%：主要的 AI 運營商在美國（微軟、谷歌、亞馬遜等）；
2、AI 業務獲多個訂單：本季度取得了多個 AI 客户訂單，並正在進行多項 AI 試點項目。公司預計 2024 年 AI 收入預計佔總收入的個位數百分比，2025 年目標至少達到 7.5 億美元；
3、本季度推出了 Etherlink AI 產品：支持 800G，同時支持用户從 InfiniBand 遷移到以太網，該產品幫助 Arista 進軍 AI 網絡市場；
4、庫存減少，庫存週轉率提升：公司通過庫存管理，近一步優化經營成本。本季度庫存為 19 億美元，較上季度減少了 1 億美元。庫存週轉率也從上一季度的 1 次提升到了 1.1 次。通過庫存優化，減少了庫存相關準備金，從而提升經營利率；
5、遞延收入大幅增長，約 2.53 億美元：增加主要是因為，1）公司正在發佈新產品，新產品可能需要客户接受測試和驗證，導致產品相關遞延收入增加；2）公司正在開拓新的客户並拓展新的應用場景，過程中的試用期、驗收測試等，會導致產品相關遞延收入增加；3）公司整體業務的增長，導致新訂單的增加；
6、24Q3 指引：總收入為 17.2-17.5 億美元，同比增長 14.9%（取中位數）；毛利率為 63%-64%，較本季度下降 1pct；
7、分紅和回購方面，第二季度回購股票金額為 1.72 億美元，平均價格為每股 292.2 美元；
<h2>四、2024Q2 Arista 業績分析</h2>
1、營業收入和淨利潤：受益於 AI 驅動和產品升級的需求，公司營收持續增長；此外，受益於供應鏈和庫存的優化，以及高毛利產品佔比的提升，公司利潤也得到增長。
<blockquote>
- 營收情況：總收入為 16.9 億美元，同比增長 15.9%（上一季度同比增長 16.28%），略超公司指引（16.2 億美元至 16.5 億美元）和一致預期（16.5 億美元）；
- 淨利潤情況：二季度淨利潤 6.726 億美元，同比增長 34.2%，一季度同比增長 46%；
</blockquote>
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2、營業成本和營業利潤率：總的來看，公司的營業成本不斷降低，營業利潤率呈上升趨勢。主要是因為公司通過供應鏈和庫存優化，降低了營業成本。
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3、庫存和採購承諾：本季度公司採購承諾和庫存總額較上一季度增長了 5 億美元，意味着公司擴大了其採購規模，表明公司對未來業務的增長充滿信心。目前，公司表示正在進行多項 AI 試點項目，並預計明年 AI 業務將取得大幅增長。公司預計 2024 年 AI 收入預計佔總收入的個位數百分比，2025 年目標至少達到 7.5 億美元。
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ANET

以太網交換機在 AI 數據中心市場增長迅猛。以太網交換機巨頭 Arista 本季度財報顯示 AI 業務增長可觀。公司預計，2025 年 AI 業務將大幅增長達到至少 7.5 億美元。

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