<p>它們常常被視為一對，但在當今市場中，你應該先購買哪家媒體流媒體股票 -- 流媒體服務老將 <strong>奈飛</strong>(NFLX 0.93%) 還是觀看平台專家 <strong>Roku</strong>(ROKU 1.34%)？</p>
<p>讓我們來看看。</p>
<h2>選擇奈飛的理由</h2>
<p>可以説，這不再是你爺爺的奈飛了。</p>
<p>在追求最大訂閲增長約兩十年後，該公司在 2022 年找到了一個新目標。</p>
<p>管理層在那年一月的 2021 年第四季度財報中表示：“我們的目標是在每個市場中最大化長期收入。” 同一份報告中的第二個目標是 “在任何幾年期間，以每年三個百分點的平均增長率穩步增長我們的營運利潤率。” 公司還預計在 “2022 年及以後” 展示正面的自由現金流。</p>
<p>投資者起初持懷疑態度，導致奈飛股價急劇下跌。我真的是説 “急劇”。到 2022 年 5 月 11 日，股價年初至今下跌了驚人的 72.4%。</p>
<p>但對盈利性收入增長的新關注正在產生實質性的回報。</p>
<ul>
<li>在 2022 年通脹帶來的放緩之後，奈飛的銷售額再次飆升。過去兩年的營收增長了 17%。</li>
<li>現在的收入流更具盈利性，得益於更高的訂閲價格、一個新的廣告支持計劃，以及奈飛原創內容中的許多國際熱門作品。同一時期的營運利潤率從 19.3% 擴大到 27.2%。</li>
<li>別忘了現金利潤。兩年前，過去 12 個月的自由現金流為負 2700 萬美元。現在，奈飛在過去四個季度中創造了 68.2 億美元的正面自由現金流。</li>
</ul>
<p>因此，股價在 7 月初曾短暫觸及歷史新高，並且今天仍低於該價格水平不到 10%。股價表現不俗，但不再是一個毫無疑問的便宜貨。股票的市盈率為 39 倍，市銷率為 7.4 倍，自由現金流倍數為 39.5 倍。這些估值比率對於處於全盛時期的成長股可能是合理的，但你不應該指望這項投資在不久的將來獲得大幅收益。</p>
<p>在這一點上，奈飛是一個長期價值投資，適合希望利用從有線和廣播服務向在線流媒體的全球轉變中獲利的慢性子投資者。在這個新興行業中還有很多增長空間，但需要一段時間。</p>
<h2>選擇 Roku 的理由</h2>
<p>Roku 是一個完全不同的故事。如果奈飛是一個價格合理、未來數十年持續增長的價值股，那麼 Roku 是同一行業中一個極度低估的成長股。</p>
<p>這隻股票歷史最高點的第三週年剛剛過去。與那一點相比，Roku 股價下跌了驚人的 87.9%。在冬季期間有過短暫的復甦，但在 2 月的第四季度報告後，Roku 投資者失去了耐心。結果並不糟糕，大致符合華爾街的一致盈利預期，並超過了分析師的營收預期。</p>
<p>但管理層並沒有説服 Roku 的懷疑者，認為公司已經準備好應對零售巨頭 <strong>沃爾瑪</strong>(WMT -0.80%) 從事收購較小的流媒體平台專家 <strong>Vizio</strong>(VZIO) 帶來的新競爭。此外，沃爾瑪的交易價格表明，Roku 的價格銷售比率在 2 月初接近 4.0，可能被高估。</p>
<p>尊重地説，我認為市場對 Roku 的低估程度遠遠超出了預期。</p>
<p>你不能將 Vizio 的 1.3 的價格銷售比率與 Roku 的 2.3 倍價值相比。沃爾瑪的收購目標正在縮小，而不是增長：</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/aa121aae00ee64a7fea75fe26d0484e2.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="720" height="380" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/aa121aae00ee64a7fea75fe26d0484e2.png"/></p>
<p>VZIO 營收（TTM）數據來源：YCharts</p>
<p>它還在燃燒現金，而 Roku 已經開始產生現金利潤：</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/3f25a1d37ec30be6d6dd26c3545b5a17.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="720" height="380" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/3f25a1d37ec30be6d6dd26c3545b5a17.png"/></p>
<p>VZIO 自由現金流數據來源：YCharts</p>
<p>我認為用同樣的標準來衡量 Roku 是非常不公平的，但這就是你今天得到的。</p>
<p>Roku 在許多方面都在追隨奈飛的腳步，包括其目前進軍海外市場的旅程。追求利潤的政策應該會跟隨，但不會很快。這家公司仍處於一個高速增長階段，股票應該相應地被評價。換句話説，從我的角度來看，Roku 股票至少被低估了 50%，從長期來看甚至更多。</p>
<h2>為什麼 Roku 是更好的選擇</h2>
<p>在選擇奈飛和 Roku 之間，最終取決於你的風險承受能力和投資視野的長度。</p>
<ul>
<li>奈飛，憑藉其已建立的市場地位和持續增長的收入，如果你渴望穩定的長期回報，提供了一個穩定的投資。</li>
<li>Roku，由於其急劇下跌和激進低估，提供了一個高風險、高回報的機會。</li>
</ul>
<p>所以在這場較量中沒有輸家，勝利者取決於你的觀點。</p>
<p>話雖如此，我現在並不真的購買奈飛股票，但每當我有一些閒錢要投資時，就忍不住看着 Roku 的 “購買” 按鈕。這是我目前最喜歡的想法之一，我迫不及待地想看到數字廣告市場從通脹引發的困境中恢復過來時會發生什麼。</p>

奈飛

ROKU

<p>奈飛和 Roku 被比作潛在的投資對象。奈飛專注於盈利性收入增長，導致正現金流和增加的營運利潤率。然而，其估值比指出近期收益有限。另一方面，Roku 被認為被低估，並提供高風險、高回報的機會。在兩者之間的決定取決於風險承受能力和投資視野</p>

<p>They're birds of a feather, often owned together. But which media-streaming stock should you buy first in today's market -- streaming service veteran <strong>Netflix</strong>(NFLX 0.93%) or viewing platform specialist <strong>Roku</strong>(ROKU 1.34%)?</p>
<div class="lb-trans"><p>它們常常被視為一對，但在當今市場中，你應該先購買哪家媒體流媒體股票 -- 流媒體服務老將 <strong>奈飛</strong>(NFLX 0.93%) 還是觀看平台專家 <strong>Roku</strong>(ROKU 1.34%)？</p>
</div><p>Let's have a look.</p>
<div class="lb-trans"><p>讓我們來看看。</p>
</div><h2>The case for Netflix</h2>
<div class="lb-trans"><h2>選擇奈飛的理由</h2>
</div><p>This ain't your grandpa's Netflix no more, so to speak.</p>
<div class="lb-trans"><p>可以説，這不再是你爺爺的奈飛了。</p>
</div><p>After chasing maximal subscriber growth for about two decades, the company found a new target in 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>在追求最大訂閲增長約兩十年後，該公司在 2022 年找到了一個新目標。</p>
</div><p>&#34;Our goal is to maximize long term revenue in each of our markets,&#34; management said in January that year, as part of the Q4 2021 earnings report. A secondary target in the same report was &#34;steadily growing our operating margin at an average increase of three percentage points per year over any few year period.&#34; The company also expected to show positive free cash flows &#34;in 2022 and beyond.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層在那年一月的 2021 年第四季度財報中表示：“我們的目標是在每個市場中最大化長期收入。” 同一份報告中的第二個目標是 “在任何幾年期間，以每年三個百分點的平均增長率穩步增長我們的營運利潤率。” 公司還預計在 “2022 年及以後” 展示正面的自由現金流。</p>
</div><p>Investors were skeptical at first, resulting in a steep price dip for Netflix's shares. And I really mean &#34;steep.&#34; By May 11, 2022, the stock price had dropped a hair-raising 72.4% year-to-date.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者起初持懷疑態度，導致奈飛股價急劇下跌。我真的是説 “急劇”。到 2022 年 5 月 11 日，股價年初至今下跌了驚人的 72.4%。</p>
</div><p>But the newfound focus on profitable revenue growth is paying proverbial dividends.</p>
<ul>
<li>After an inflation-inspired slowdown in 2022, Netflix's top-line sales are skyrocketing again. Trailing revenues are up by 17% in the last two years.</li>
<li>The revenue flows are more profitable nowadays, boosted by higher subscription prices, a new ad-supported plan, and lots of international hits among Netflix's original content. Operating margins expanded from 19.3% to 27.2% over the same period.</li>
<li>And don't forget the cash profits. Trailing free cash flows were negative to the tune of $27 million two years ago. Now, Netflix has generated $6.82 billion of positive free cash flows in the last four quarters.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><p>但對盈利性收入增長的新關注正在產生實質性的回報。</p>
<ul>
<li>在 2022 年通脹帶來的放緩之後，奈飛的銷售額再次飆升。過去兩年的營收增長了 17%。</li>
<li>現在的收入流更具盈利性，得益於更高的訂閲價格、一個新的廣告支持計劃，以及奈飛原創內容中的許多國際熱門作品。同一時期的營運利潤率從 19.3% 擴大到 27.2%。</li>
<li>別忘了現金利潤。兩年前，過去 12 個月的自由現金流為負 2700 萬美元。現在，奈飛在過去四個季度中創造了 68.2 億美元的正面自由現金流。</li>
</ul>
</div><p>So the stock took a brief sniff at fresh all-time highs in early July and remains less than 10% below that price level today. The stock is on a roll, but it's no longer a no-brainer bargain. Shares can be had for 39 times trailing earnings, 7.4 times sales, or 39.5 times free cash flows. These valuation ratios may be reasonable for a growth stock in its prime, but you shouldn't expect big gains from this investment in the near future.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，股價在 7 月初曾短暫觸及歷史新高，並且今天仍低於該價格水平不到 10%。股價表現不俗，但不再是一個毫無疑問的便宜貨。股票的市盈率為 39 倍，市銷率為 7.4 倍，自由現金流倍數為 39.5 倍。這些估值比率對於處於全盛時期的成長股可能是合理的，但你不應該指望這項投資在不久的將來獲得大幅收益。</p>
</div><p>Netflix is a long-term value play at this point, suitable for patient investors wanting to take advantage of the global shift from cable and broadcast services to online streaming. There's a lot of growth left to collect in this emerging industry, but it'll take a while.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這一點上，奈飛是一個長期價值投資，適合希望利用從有線和廣播服務向在線流媒體的全球轉變中獲利的慢性子投資者。在這個新興行業中還有很多增長空間，但需要一段時間。</p>
</div><h2>The case for Roku</h2>
<div class="lb-trans"><h2>選擇 Roku 的理由</h2>
</div><p>Roku is a very different story. If Netflix is a reasonably priced value stock with decades of continued growth ahead, then Roku is a wildly undervalued growth stock in the same industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>Roku 是一個完全不同的故事。如果奈飛是一個價格合理、未來數十年持續增長的價值股，那麼 Roku 是同一行業中一個極度低估的成長股。</p>
</div><p>The third anniversary of this stock's all-time high is just a couple of days behind us. Roku shares are down by a heart-stopping 87.9% from that point. There was a short-lived recovery swing over the winter, but Roku investors ran out of patience around February's fourth-quarter report. The results weren't bad, approximately meeting Wall Street's consensus earnings target and crushing analysts' revenue projections.</p>
<div class="lb-trans"><p>這隻股票歷史最高點的第三週年剛剛過去。與那一點相比，Roku 股價下跌了驚人的 87.9%。在冬季期間有過短暫的復甦，但在 2 月的第四季度報告後，Roku 投資者失去了耐心。結果並不糟糕，大致符合華爾街的一致盈利預期，並超過了分析師的營收預期。</p>
</div><p>But management didn't convince Roku skeptics that the company was ready to tackle fresh competition from retail giant <strong>Walmart</strong>(WMT -0.80%), who is acquiring the smaller streaming platform specialist <strong>Vizio</strong>(VZIO). Furthermore, the price tag on Walmart's deal suggests that Roku might have been overvalued with a price-to-sales ratio near 4.0 in the first week of February.</p>
<div class="lb-trans"><p>但管理層並沒有説服 Roku 的懷疑者，認為公司已經準備好應對零售巨頭 <strong>沃爾瑪</strong>(WMT -0.80%) 從事收購較小的流媒體平台專家 <strong>Vizio</strong>(VZIO) 帶來的新競爭。此外，沃爾瑪的交易價格表明，Roku 的價格銷售比率在 2 月初接近 4.0，可能被高估。</p>
</div><p>Respectfully, I would argue that the market makers are underestimating Roku by a lot.</p>
<div class="lb-trans"><p>尊重地説，我認為市場對 Roku 的低估程度遠遠超出了預期。</p>
</div><p>You can't compare Vizio's 1.3 P/S ratio to Roku's 2.3x value. Walmart's buyout target is shrinking, not growing:</p>
<div class="lb-trans"><p>你不能將 Vizio 的 1.3 的價格銷售比率與 Roku 的 2.3 倍價值相比。沃爾瑪的收購目標正在縮小，而不是增長：</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/aa121aae00ee64a7fea75fe26d0484e2.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/aa121aae00ee64a7fea75fe26d0484e2.png"/></p>
<p>VZIO Revenue (TTM) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>VZIO 營收（TTM）數據來源：YCharts</p>
</div><p>It also burns cash while Roku is back to generating cash profits:</p>
<div class="lb-trans"><p>它還在燃燒現金，而 Roku 已經開始產生現金利潤：</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/3f25a1d37ec30be6d6dd26c3545b5a17.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/3f25a1d37ec30be6d6dd26c3545b5a17.png"/></p>
<p>VZIO Free Cash Flow data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>VZIO 自由現金流數據來源：YCharts</p>
</div><p>I think it's highly unfair to measure Roku by the same benchmarks as Vizio, but that's what you get today.</p>
<div class="lb-trans"><p>我認為用同樣的標準來衡量 Roku 是非常不公平的，但這就是你今天得到的。</p>
</div><p>Roku is following in Netflix's footsteps in many ways, including its current journey into overseas markets. The profit-seeking policy should follow, but not anytime soon. This company is still in an intense high-growth phase, and the stock should be valued accordingly. In other words, Roku shares look at least 50% undervalued from where I sit, and even more from a long-term point of view.</p>
<div class="lb-trans"><p>Roku 在許多方面都在追隨奈飛的腳步，包括其目前進軍海外市場的旅程。追求利潤的政策應該會跟隨，但不會很快。這家公司仍處於一個高速增長階段，股票應該相應地被評價。換句話説，從我的角度來看，Roku 股票至少被低估了 50%，從長期來看甚至更多。</p>
</div><h2>Why Roku is the better bet</h2>
<div class="lb-trans"><h2>為什麼 Roku 是更好的選擇</h2>
</div><p>When deciding between Netflix and Roku, it ultimately comes down to your risk tolerance and the length of your investment horizon.</p>
<ul>
<li>Netflix, with its established market presence and consistent revenue growth, offers a stable investment if you're craving steady long-term returns.</li>
<li>Roku, with its sharp decline and radical undervaluation, presents a high-risk, high-reward opportunity.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><p>在選擇奈飛和 Roku 之間，最終取決於你的風險承受能力和投資視野的長度。</p>
<ul>
<li>奈飛，憑藉其已建立的市場地位和持續增長的收入，如果你渴望穩定的長期回報，提供了一個穩定的投資。</li>
<li>Roku，由於其急劇下跌和激進低估，提供了一個高風險、高回報的機會。</li>
</ul>
</div><p>So there are no losers here and the winner in this battle depends on your point of view.</p>
<div class="lb-trans"><p>所以在這場較量中沒有輸家，勝利者取決於你的觀點。</p>
</div><p>That being said, I'm not really buying Netflix shares right now but can't help casting bedroom eyes at Roku's &#34;buy&#34; button whenever I find some spare cash to invest. It's one of my favorite ideas right now and I can't wait to see what happens when the digital advertising market completes its recovery from the inflation-based flu.</p>
<div class="lb-trans"><p>話雖如此，我現在並不真的購買奈飛股票，但每當我有一些閒錢要投資時，就忍不住看着 Roku 的 “購買” 按鈕。這是我目前最喜歡的想法之一，我迫不及待地想看到數字廣告市場從通脹引發的困境中恢復過來時會發生什麼。</p>
</div>

Best Stock to Buy Right Now: Netflix vs. Roku

- Netflix 2022 年開始追求長期收入最大化，股價大幅下跌 72.4%，但現在收入增長迅猛，運營利潤率提高至 27.2%，自由現金流為正。  
- Roku 股價從歷史高點下跌 87.9%，雖然與 Vizio 被低估相比，但仍處於高增長階段，股價至少被低估 50%。  
- 投資 Netflix 穩定回報，投資 Roku 則是高風險高回報，取決於風險承受能力和投資期限。

當前最值得購買的股票：奈飛 vs. Roku