美國國債價格已經連續第 7 個交易日上漲，交易員關注即將公佈的非農就業數據，以鞏固他們的觀點，即美國將在 9 月份轉向降息。因對憂慮美國經濟衰退的情景，市場對美聯儲降息押注的增加，對政策敏感的 2 年期美債收益率跌至 14 個月來最低。基準 10 年期美債收益率自 2 月份以來首次回到 4% 以下，彭博美國國債指數週四創下兩年來的最高收盤價。週五亞洲市場債券全線上漲，彭博美國政府債券指數將創下自 2020 年初疫情擾亂市場以來最長的連漲紀錄。週五的美國就業數據被視為牛市運行的下一個催化劑。預測人士預計，非農報告將顯示 7 月份就業和工資增長放緩，凸顯勞動力市場持續疲軟。西太平洋銀行（Westpac Banking Corp）駐悉尼的固定收益研究主管達米安 - 麥考洛（Damien McColough）表示：“美國國債情緒非常積極，本週勢頭有所增強。在 10 年期美債收益率低於 4% 的情況下，非農就業人數可能是決定當前漲勢能延續多長時間的決定性因素。”他補充説，如果就業數據表明市場對降息的預期是合理的，那麼 10 年期美債收益率可能會跌向 3.8%。星展集團控股公司（DBS Group Holdings）駐新加坡的高級利率策略師 Eugene Leow 表示：“美聯儲將不得不採取更快的路徑來降低利率，這種擔憂肯定會加劇。隨着勞動力市場擔憂的凸顯，市場可能正在關注非對稱風險。”截至發稿，利率期貨顯示，市場定價美聯儲年內將降息 87 個基點，距離年內降息 4 次的押注還有 13 個基點的差距。美聯儲今年還有 3 次會議窗口進行降息，美聯儲 9 月降息 50 個基點的概率升至 33%。美聯儲主席鮑威爾週三表示，降息最快可能在 9 月份到來。隨着投資者湧入債券市場為美聯儲降息週期的開始做準備，固定收益 ETF 上月吸納了創紀錄數量的現金。根據 Strategas 的數據，7 月份債券基金的資金流入量約為 390 億美元，創下歷史最高紀錄。投資者在固定收益領域大肆揮霍資金，從期限較長的政府債券、美國公司發行的短期債券到市政債券 ETF。Strategas 的 ETF 策略師 Todd Sohn 説：“人們想要債券，投資者還試圖利用利率開始走低的機會，因此價格會上漲。”其中，iShares 20+ 年期美債 ETF（TLT）的流入量最大，達到 22 億美元。iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF（AGG）也吸納了超過 20 億美元的資金，而 Vanguard Total Bond Market ETF（BND）吸納了約 19 億美元的資金。與此同時，根據彭博彙編的數據，iShares Broad 美元指數高收益公司債券 ETF（USHY）以 29 億美元的流入量位居漲幅榜前列。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/049a148d7ea8eecd53ce17ada2fd8612?x-oss-process=style/lg" width="1133" height="684" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/049a148d7ea8eecd53ce17ada2fd8612"/></figure>總之，2024 年將是資本流動量巨大的一年，股票基金也將大放異彩。Strategas 的數據顯示，股票 ETF 上個月吸金 780 億美元，是去年 12 月以來吸金最多的一個月。彭博智庫的策略師最近預測，鑑於今年前六個月的強勁勢頭，2024 年可能會成為 ETF 流量創紀錄的一年。今年到目前為止，美國 ETF 的資金流入已超過 5380 億美元，有望超過 2021 年囤積的 9110 億美元。

美國國債價格連續上漲，市場對美聯儲降息的預期增加。預計美國就業數據將顯示勞動力市場持續疲軟，可能加劇降息擔憂。投資者湧入債券市場為美聯儲降息做準備，固定收益 ETF 吸納了創紀錄數量的現金。市場預計美聯儲將在 9 月份降息 50 個基點的可能性升至 33%。

降息交易爆發，單月吸金 390 億美元！今晚非農再掀高潮？