谷歌、微軟、亞馬遜財報接連 “失利”，華爾街不信猛砸錢搞 AI 帶來回報

從上週發佈財報的谷歌母公司 Alphabet，到本週二以及週四分別公佈財報的微軟和亞馬遜，科技巨頭這個財報季未能説服華爾街，他們對人工智能（AI）領域砸下重金的行動真正提高了公司的銷售額。

股市投資者已經用腳投票，通過股價表現直接對上述三家巨頭的財報表示不滿。以收盤價計算，自上週二盤後發佈財報以來，Alphabet 截至本週五股價累跌約 8.3%，微軟本週發佈財報三日累跌（444.85）約 8.2%，本週四盤後公佈財報的亞馬遜週五跳空低開 9.4%，早盤刷新日低時日內跌 12.8%，最終收跌約 8.8%。

Synovus Trust 的高級投資組合經理 Daniel Morgan 評論稱，AI 技術代表着巨大的機遇，而且這個機遇還在不斷增長。遺憾的是，前期的投資也是巨大且不斷增加的。因此，投資者不禁要問：這些企業巨頭能否從他們的投資中獲得足夠的利潤增長增量？

評論稱，本次財報季三家科技巨頭的 AI 回報相關表現並非毫無亮點。他們的雲計算業務部門增長穩健，這是最明顯受益於生成式 AI 的業務。不過，這些增長還不足以安撫投資者，他們越來越急切地希望看到一季又一季在數據中心和其他 AI 基礎設施上投入巨資所帶來的回報。

德意志銀行最近在分析中指出：“到目前為止，收入主要侷限於雲業務領域，企業在這一領域訓練和運行 AI 模型。然而，在雲業務之外，投資回報的跡象更多是定性而非定量的，AI 投資的回報還難以用具體數字衡量。”

華爾街見聞曾提到，本次財報季的市場表現顯示，投資者對科技企業通過大舉投入 AI 獲利的做法越來越沒有耐心。成本陰影正籠罩着科技巨頭，市場對鉅額 AI 投資的回報擔憂日益加劇。面對市場的擔憂，科技巨頭一致表示將堅定 “燒錢”。上週公佈財報後，Alphabet 兼谷歌的 CEO 皮查伊強調，公司在 AI 領域投資不足的風險遠遠大於過度投資的風險。

本週公佈的 Meta 和微軟均預計將增加資產支出。Meta 強調，2025 年的資本支出將大幅增長，基礎設施成本是重要驅動因素，這將繼續支持 AI 研究和產品開發工作。微軟的投資者關係副總裁 Brett Iversen 表示，未來公司繼續加大支出以滿足 “強勁的客户需求”，預計 2025 財年資本支出將高於 2024 財年。

本週四亞馬遜公佈的三季度營業利潤指引區間全體低於分析師預期，營業利潤增長超預期大幅放緩，最低增不足 3%。在利潤因 AI 投入明星承壓之際，亞馬遜的首席財務官（CFO）Andy Jassy 還在業績電話會上對分析師表示：“當我們增加資本支出時，它實際上是一個積極的指標。”

亞馬遜今年上半年資本支出總計 305 億美元，大部分用於雲業務部門 AWS。Jassy 稱，亞馬遜已經開發複雜的算法指導其投資決策，以便在不影響利潤的情況下建立足夠的產能滿足需求。他承諾，這些投資是值得的，因為它們可以支持 AI 服務，也就是亞馬遜此前稱之為價值 “數十億美元營收運轉率的業務”。

相比財報公佈後總體走低的 Alphabet、微軟和亞馬遜，以社交媒體 Facebook 起家的 Meta 可謂逆流而上，本週三盤後公佈財報以來，Meta 截至週五收盤累漲 2.8%。這還是週五回落、收跌 1.9% 後收窄的漲幅。

Meta 本次意外上調了全年資本支出區間的下限，理由也是 AI 投資。但 Meta 的二季度營收高於預期。Meta CEO 扎克伯格認為，公司在 AI 方面的支出推動了廣告定位和內容推薦的改進。他認為，Meta 在 AI 方面的鉅額支出是短期犧牲，以換取長期利益。