通脹高企難以跟上全球寬鬆步伐 澳洲聯儲 8 月會議鷹聲依舊？

智通財經 APP 獲悉，由於正在降温的通脹仍處於高位，這要求澳洲聯儲將其關鍵利率維持在 12 年的最高水平，澳大利亞預計將繼續落後於全球的寬鬆週期。

經濟學家預計，澳洲聯儲將在週二的會議上連續第六次將現金利率維持在 4.35% 不變。澳大利亞的政策決定是在美聯儲上週舉行備受期待的會議之後做出的，當時美聯儲主席鮑威爾暗示，美國將在 9 月開始放鬆貨幣政策。英國央行上週也自 2020 年初以來首次降息，並暗示未來將進一步降息。

不過，澳洲聯儲主席布洛克不太可能借鑑這一策略，經濟學家預計澳洲聯儲在同意按兵不動之前，將再次就加息展開辯論。

花旗經濟學家 Josh Williamson 表示：“澳洲聯儲承受不起放棄鷹派傾向的代價。澳洲聯儲需要傳達鷹派的暫停信息，指出儘管在通脹問題上取得了進一步進展，但現在考慮放鬆緊縮政策還為時過早。”

布洛克今年保留了最大限度的政策選擇餘地，她表示，她需要對物價增長正在可持續地回到央行 2%-3% 的目標有信心，因此，董事會不會排除任何可能性。

上週公佈的數據顯示，在截至 6 月的季度中，澳大利亞的核心通脹率意外放緩，促使貨幣市場根據會議日期的 OIS 合約，將 12 月降息的可能性調整為 88%，並完全定價了對明年 2 月的降息。

上週五，受 CPI 數據和全球央行轉向鴿派政策影響，澳洲對政策敏感的三年期國債收益率觸及 4 月以來的最低水平。澳元兑美元也出現下跌。

儘管如此，3.9% 的核心通脹率仍遠高於澳洲聯儲的目標，經濟學家預計該聯儲的最新預測不會大幅偏離目前的目標，即在 2025 年底將 CPI 拉回到區間內 (不包括反映政府能源補貼的整體價格下降)。

物價壓力的放緩增強了包括前澳洲聯儲助理行長 Luci Ellis 在內的經濟學家的信心，他們認為降息可能會更早開始。但他們認為，在對價格走勢有信心之前，該聯儲將在短期內繼續保持鷹派。

“鑑於通脹風險揮之不去，董事會並不急於降息，” 現任西太平洋銀行首席經濟學家 Ellis 表示，“董事會在會後溝通中保留 ‘不排除任何可能性’ 的措辭是合理的。我們還預計利率只會逐步下降。”

在這一緊縮週期中，澳洲聯儲採取了一種非正統的方法，其加息幅度低於全球同行——其關鍵利率比美國低 1 個百分點——試圖保持新冠疫情後的就業增長。失業率一直保持在令人驚訝的 4.1% 低水平，儘管這得益於州和國家層面強有力的政府招聘。

澳洲聯儲較低的現金利率或許可以解釋為什麼通脹被證明是棘手的，現在説物價壓力已經被擊敗也可能還為時過早。3.9% 的核心 CPI 仍遠高於該行 2-3% 的目標，澳洲聯儲預計明年年底才能達到這一目標。如果達不到這一預期，將有損其抗通脹的信譽。

Bloomberg Economics 經濟學家 James McIntyre 表示：“雖然我們認為加息將在 8 月的董事會會議上提上日程，但我們的押注是，澳洲聯儲目前將選擇在長期內將利率保持在較高水平。”

經濟學家表示，一個關鍵的不確定性是家庭如何應對上個月開始實施的所得税削減和能源退税。事實上，在 2025 年大選之前，政府支出將會有所增加，澳洲聯儲將不願過早發出下一步降息的信號。

政策制定者還將密切關注移民問題，移民一直是該國經濟的關鍵支撐，也是造成通脹壓力的部分原因。

最新數據顯示，2023 年最後一個季度，年度淨移民人數仍接近創紀錄的 54.7 萬人，不過隨着臨時簽證和學生簽證的減少，這一趨勢似乎正在放緩。

瑞銀經濟學家 Nicolas Guesnon 表示：“瑞銀長期以來一直預計，除了財政支出外，強勁的移民帶動的人口增長將提振消費需求、資產價格和通脹。然而，如果財政政策比預期更緊縮，或者人口增長放緩至低於政府計劃的水平，那麼澳洲聯儲將有提前放鬆貨幣政策的空間。”