<p>2024 年對 <strong>SoFi Technologies</strong>(SOFI -7.12%) 投資者來説又是一個痛苦的一年。這家金融服務應用的股價下跌約 20%，目前已經從 2021 年創下的歷史最高點下跌了 71%。與此同時，<strong>標普 500 指數</strong> 和 <strong>納斯達克</strong> 市場指數卻在飆升。近年來，隨着美聯儲以歷史上最快的速度提高利率，銀行和貸款機構面臨困境。</p>
<p>SoFi 剛剛公佈了第二季度的財報。會員數量持續快速增長，但股價仍然停滯不前。SoFi Technologies 到底發生了什麼？它能在未來幾年扭轉股價嗎？</p>
<p>讓我們深入研究這份財報，找出答案。</p>
<h2>快速增長的一站式服務</h2>
<p>SoFi 將自己定位為消費者金融的一站式數字平台，為客户提供廣泛的產品。這些產品包括支票和儲蓄賬户、投資經紀、信用卡、個人貸款、學生貸款再融資，甚至抵押貸款。公司在存款利率上提供高利率，上個季度的存款平均利率為 4.24%，希望提供比大型傳統銀行更有價值的方案，後者向客户支付微薄的利率。</p>
<p>到目前為止，這一戰略取得了巨大成功。SoFi 會員總數在第二季度達到 877 萬，同比增長 40%，遠高於 2021 年初的 228 萬。重要的是，現在公司擁有 210 億美元的消費者存款，上個季度增加了 22 億美元。SoFi 在 2022 年初才獲得銀行牌照，使得這種增長顯得更加令人印象深刻。這些貸款可以用於發展 SoFi 的貸款業務，這也是銀行賺錢的方式。</p>
<h2>不斷上升的損失率和微薄的盈利歷史</h2>
<p>在貸款方面，SoFi 向客户提供個人貸款、學生貸款和房屋貸款。目前公司資產負債表上的大部分貸款都是個人貸款。投資者可能擔心這些貸款的損失率上升。上個季度，壞賬率 -- 即公司估計處於違約狀態的貸款金額 -- 從上季度的 3.45% 上升至 3.84%。管理層表示這些數據在公司模型內，並且相較於 2017 年，貸款表現更好。</p>
<p>對於 SoFi 的貸款業務並非一片灰暗。事實上，公司的淨利差 (NIM) 在第二季度略微擴大至 5.83%。淨利差的增加意味着 SoFi 支付給存款人的利息與從貸款中獲得的利息之間的差額在擴大（即其淨利息收入）。這是一件好事，並表明 SoFi 的銀行業務運行順利。只需密切關注個人貸款的淨核銷軌跡。</p>
<p>總體而言，SoFi 的股價可能下跌是因為其盈利歷史較短。SoFi 從過去三個季度才由淨虧損轉為正面淨收入。公司從未實現過 1 億美元以上的季度淨收入。現在，隨着壞賬率上升，華爾街對未來幾年的利潤改善持悲觀態度。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/9755bbad21a6ffd37e13163b390a99de.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="720" height="441" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/9755bbad21a6ffd37e13163b390a99de.png"/></p>
<p>SOFI 市盈率（前瞻）數據來源：YCharts</p>
<h2>股價下跌，但是否值得買入？</h2>
<p>投資者對 SoFi 的前景非常悲觀，這就是為什麼股價從 2021 年的高點下跌了 71%。然而，我認為這是錯誤的，沒有看到全局。首先，管理層仍在積極投入資金以獲取客户。僅上個季度，市場支出接近 2 億美元。這種支出是有效的 -- 看看 SoFi 客户數量增長的速度 -- 但會犧牲短期利潤。長期投資者應該讚賞這一舉措。</p>
<p>其次，SoFi 不僅僅是一個貸款業務。其金融服務部門的淨收入上個季度為 1.76 億美元，同比增長 80%。它擁有一個技術平台，為其他金融機構提供數字銀行軟件外包服務，每個季度創造 9500 萬美元的高利潤收入。這些部門使 SoFi 的業務多樣化，不僅僅是一個風險較高的消費者貸款機構，而是一個擁有多個不同收入來源的消費者金融平台。</p>
<p>目前，SoFi 的前瞻市盈率（P/E）為 80，看起來很高。平均增長迅速的股票的市盈率將在 30 到 40 之間。根據公司的指導，2024 年的淨收入預計僅為 1.75 億至 1.85 億美元。然而，請記住，SoFi 仍在大量投資於營銷以獲取新客户，這抑制了盈利能力。</p>
<p>只要公司繼續以健康的速度增長會員和收入，同時保持略微正面的淨收入，投資者應該對 SoFi 的業務發展方向感到滿意。管理層正在抓住美國巨大的消費銀行機會，使業務有望在未來幾年創造豐厚的利潤。保持耐心；現在看來是購買 SoFi 股票的好時機。</p>

SOFI

<p>SoFi Technologies 股票自 2021 年高點以來下跌了 71%，原因是市場擔憂不良貸款率上升以及公司盈利歷史較短。然而，公司會員和收入增長迅速，並且已將業務多元化至貸款以外領域。投資者應考慮 SoFi 作為消費金融平台的長期潛力。目前該股的前瞻市盈率高達 80，部分原因是公司在市場營銷方面的大手筆支出。總體而言，SoFi 的股票表現可能並不準確反映其未來前景</p>

<p>2024 has been another painful year for <strong>SoFi Technologies</strong>(SOFI -7.12%) investors. The financial services app is down around 20% and now off 71% from all-time highs set in 2021. All the while the <strong>S&amp;P 500</strong> index and <strong>Nasdaq</strong> market indices are soaring. Banks and lenders have struggled in recent years as the Federal Reserve raised interest rates at one of its fastest paces in history, presenting a headwind to these businesses.</p>
<div class="lb-trans"><p>2024 年對 <strong>SoFi Technologies</strong>(SOFI -7.12%) 投資者來説又是一個痛苦的一年。這家金融服務應用的股價下跌約 20%，目前已經從 2021 年創下的歷史最高點下跌了 71%。與此同時，<strong>標普 500 指數</strong> 和 <strong>納斯達克</strong> 市場指數卻在飆升。近年來，隨着美聯儲以歷史上最快的速度提高利率，銀行和貸款機構面臨困境。</p>
</div><p>SoFi just reported earnings for the second quarter. Membership keeps growing quickly, but the stock still remains stuck in the mud. What is going on with SoFi Technologies? Can it get the stock turned around over the next few years?</p>
<div class="lb-trans"><p>SoFi 剛剛公佈了第二季度的財報。會員數量持續快速增長，但股價仍然停滯不前。SoFi Technologies 到底發生了什麼？它能在未來幾年扭轉股價嗎？</p>
</div><p>Let's take a deeper dive into this earnings report and find out.</p>
<div class="lb-trans"><p>讓我們深入研究這份財報，找出答案。</p>
</div><h2>A fast-growing one-stop shop</h2>
<div class="lb-trans"><h2>快速增長的一站式服務</h2>
</div><p>Marketing itself as a one-stop digital shop for consumer finance, SoFi has a broad range of products for customers. These include checking and savings accounts, an investing brokerage, credit cards, personal loans, refinancing student loans, and even mortgages. Offering high interest rates on deposits -- it paid an average of 4.24% on interest-bearing deposits last quarter -- the company hopes to offer a better value proposition than the big legacy banks that pay minimal interest rates to customers.</p>
<div class="lb-trans"><p>SoFi 將自己定位為消費者金融的一站式數字平台，為客户提供廣泛的產品。這些產品包括支票和儲蓄賬户、投資經紀、信用卡、個人貸款、學生貸款再融資，甚至抵押貸款。公司在存款利率上提供高利率，上個季度的存款平均利率為 4.24%，希望提供比大型傳統銀行更有價值的方案，後者向客户支付微薄的利率。</p>
</div><p>So far, this strategy has worked wonderfully. Total SoFi Members hit 8.77 million in the second quarter, growing 40% year over year and up from 2.28 million at the start of 2021. Importantly, it now has $21 billion in consumer deposits, which added $2.2 billion to the balance sheet last quarter. SoFi acquired a banking license only at the start of 2022, making this growth all the more impressive. These loans can be used to grow SoFi's lending business, which is how a bank makes money.</p>
<div class="lb-trans"><p>到目前為止，這一戰略取得了巨大成功。SoFi 會員總數在第二季度達到 877 萬，同比增長 40%，遠高於 2021 年初的 228 萬。重要的是，現在公司擁有 210 億美元的消費者存款，上個季度增加了 22 億美元。SoFi 在 2022 年初才獲得銀行牌照，使得這種增長顯得更加令人印象深刻。這些貸款可以用於發展 SoFi 的貸款業務，這也是銀行賺錢的方式。</p>
</div><h2>Rising loss rates and minimal history of profits</h2>
<div class="lb-trans"><h2>不斷上升的損失率和微薄的盈利歷史</h2>
</div><p>On the lending side, SoFi offers personal loans, student loans, and home loans to its customers. The majority of the loans sitting on its balance sheet currently are personal loans. Investors are likely worried about rising loss rates with these loans. Last quarter, the charge-off rate -- meaning the amount of loans the company estimates are in default -- rose to 3.84% from 3.45% in the first quarter. Management says these are within its models and that loans are performing better now than back in 2017.</p>
<div class="lb-trans"><p>在貸款方面，SoFi 向客户提供個人貸款、學生貸款和房屋貸款。目前公司資產負債表上的大部分貸款都是個人貸款。投資者可能擔心這些貸款的損失率上升。上個季度，壞賬率 -- 即公司估計處於違約狀態的貸款金額 -- 從上季度的 3.45% 上升至 3.84%。管理層表示這些數據在公司模型內，並且相較於 2017 年，貸款表現更好。</p>
</div><p>It's not all bad within the lending side of things for SoFi. In fact, the company's net interest margin (NIM) expanded slightly to 5.83% in the second quarter. A rising NIM means a rising spread between the interest SoFi pays depositors vs. the interest it brings in from loans (i.e., its net interest revenue). This is a good thing and shows that SoFi's banking business is running smoothly. Just keep a watchful eye on the trajectory of net charge-offs for personal loans.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於 SoFi 的貸款業務並非一片灰暗。事實上，公司的淨利差 (NIM) 在第二季度略微擴大至 5.83%。淨利差的增加意味着 SoFi 支付給存款人的利息與從貸款中獲得的利息之間的差額在擴大（即其淨利息收入）。這是一件好事，並表明 SoFi 的銀行業務運行順利。只需密切關注個人貸款的淨核銷軌跡。</p>
</div><p>Overall, it is likely that SoFi's stock is down because of its short history of profitability. It has only been the last three quarters that SoFi flipped from a net loss to positive net income. It has never generated over $100 million in quarterly net income. Now, with charge-offs rising, Wall Street is pessimistic that profits will improve in the coming years.</p>
<div class="lb-trans"><p>總體而言，SoFi 的股價可能下跌是因為其盈利歷史較短。SoFi 從過去三個季度才由淨虧損轉為正面淨收入。公司從未實現過 1 億美元以上的季度淨收入。現在，隨着壞賬率上升，華爾街對未來幾年的利潤改善持悲觀態度。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/9755bbad21a6ffd37e13163b390a99de.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/9755bbad21a6ffd37e13163b390a99de.png"/></p>
<p>SOFI PE Ratio (Forward) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>SOFI 市盈率（前瞻）數據來源：YCharts</p>
</div><h2>The stock is down, but is it a buy?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>股價下跌，但是否值得買入？</h2>
</div><p>Investors are quite bearish on SoFi's prospects, which is why the stock is down 71% from the 2021 price peak. However, I think this is misguided and doesn't look at the big picture. For one, management is still spending aggressively to acquire customers. Marketing spend was close to $200 million just last quarter. This spend is working -- look at how fast SoFi's customer count is growing -- but sacrifices short-term profits. Long-term investors should applaud this move.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者對 SoFi 的前景非常悲觀，這就是為什麼股價從 2021 年的高點下跌了 71%。然而，我認為這是錯誤的，沒有看到全局。首先，管理層仍在積極投入資金以獲取客户。僅上個季度，市場支出接近 2 億美元。這種支出是有效的 -- 看看 SoFi 客户數量增長的速度 -- 但會犧牲短期利潤。長期投資者應該讚賞這一舉措。</p>
</div><p>Second, SoFi is not just a lending business. Net revenue from its financial services division was $176 million last quarter and growing 80% year over year. It has a technology platform for outsourcing digital banking software for <em>other</em> financial institutions that's generating $95 million in high-margin revenue each quarter. These segments diversify SoFi's business from personal loans. This is not just a risky consumer lender, but a consumer finance platform with many different revenue-generating segments.</p>
<div class="lb-trans"><p>其次，SoFi 不僅僅是一個貸款業務。其金融服務部門的淨收入上個季度為 1.76 億美元，同比增長 80%。它擁有一個技術平台，為其他金融機構提供數字銀行軟件外包服務，每個季度創造 9500 萬美元的高利潤收入。這些部門使 SoFi 的業務多樣化，不僅僅是一個風險較高的消費者貸款機構，而是一個擁有多個不同收入來源的消費者金融平台。</p>
</div><p>Today, SoFi trades at a forward price-to-earnings ratio (P/E) of 80, which looks high on its face. The average fast-growing stock will trade at a P/E between 30 and 40. Net income in 2024 is supposed to be only $175 million-$185 million, according to company guidance. Remember, though, that SoFi is still spending a ton on marketing to acquire new customers, which is suppressing profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，SoFi 的前瞻市盈率（P/E）為 80，看起來很高。平均增長迅速的股票的市盈率將在 30 到 40 之間。根據公司的指導，2024 年的淨收入預計僅為 1.75 億至 1.85 億美元。然而，請記住，SoFi 仍在大量投資於營銷以獲取新客户，這抑制了盈利能力。</p>
</div><p>As long as the company continues to grow its members and revenue at a healthy clip while also maintaining a slightly positive net income, investors should be happy with SoFi's business trajectory. Management is going after a huge consumer banking opportunity in the United States, setting the business up to generate a healthy amount of profits within a few years. Stay patient; now looks like a good time to buy shares of SoFi.</p>
<div class="lb-trans"><p>只要公司繼續以健康的速度增長會員和收入，同時保持略微正面的淨收入，投資者應該對 SoFi 的業務發展方向感到滿意。管理層正在抓住美國巨大的消費銀行機會，使業務有望在未來幾年創造豐厚的利潤。保持耐心；現在看來是購買 SoFi 股票的好時機。</p>
</div>

SoFi Technologies 的股票發生了什麼情況？