股市的衰退劇本全面上演！夢迴互聯網泡沫時期？

美國主要股指連續三天直線下跌，一系列疲弱的經濟數據引發了拋售。投資者質疑美聯儲是否錯過了降息的最佳時機，以及現在是否已經太晚以至於無法避免衰退。 股市的衰退劇本正在全面上演，突然恐慌的投資者因擔心經濟衰退而尋求積極降低投資組合的風險。 隨着指數出現回撤，納斯達克 100 指數進入修正區間，要求緊急降息的呼聲越來越高。 但這並不意味着股票市場的每一個領域都在遭受打擊。隨着標普 500 指數自上週四以來下跌了 5%，該指數中的三個行業保持了正增長：房地產、公用事業和消費必需品。這些被視為在市場動盪期間的安全選擇，在投資者緊張情緒中表現出色。 同樣，債券也受到青睞。美債收益率處於年度低點，交易員紛紛採取防禦措施，轉而買入國債。 以下是市場中四個表現出色的領域，清楚地表明投資者正在使用衰退劇本： 防禦型股票 投資者正在將資金投入防禦型股票板塊，如消費必需品和公用事業板塊，這些板塊通常在經濟困難時期表現良好。 自上週四以來，標普 500 指數中的消費必需品和公用事業指數分別上漲了 0.7% 和 0.3%。根據彭博的數據，這是過去三個交易日中為數不多實現增長的板塊，而市場其他領域的跌幅高達 10%。 晨星公司的首席美國市場策略師大衞·塞克拉（David Sekera）在最近的一份報告中説：“隨着美國經濟增長率預計將在 2024 年下半年和 2025 年放緩，投資者尋求防禦型股票的穩定性來為潛在的經濟下行做好準備。” 派息股票 派息股票也越來越受歡迎，這是另一種常見的應對經濟衰退手段。 通常支付分紅的公用事業股票在過去幾個交易日的表現超過了整個標普 500 指數，而 iShares 全球公用事業 ETF 自年初以來上漲了 12.7%。 政府債券 美債週一出現了急劇上漲，因為交易員預期大幅降息——這通常是美聯儲應對衰退風險的政策舉措。 隨着美債價格上漲，美債收益率達到了一年來的最低水平。10 年期美債收益率早盤交易中一度下跌了 10 個基點，而兩年期美債收益率一度下跌了 16 個基點。 Rosenberg Research 首席經濟學家大衞·羅森伯格（David Rosenberg）週一在一份報告中表示：“債市出現了避險需求。對於那些宏觀樂觀派，我有一個消息要告訴你們：債券市場正在警告你，一些不太好的事情即將發生。” 出售高增長動量股 投資者正在從他們的投資組合中剝離高增長動量股，特別是科技股。本週納斯達克 100 指數進一步跌入修正區間，過去 30 天該科技股為主的指數下跌了 12%。 與此同時，標普 500 指數中的信息技術指數在過去三天下跌了 9%。 羅森伯格寫道：“科技泡沫，正如2000 年的情況一樣正在破裂的過程中，當時不僅僅是互聯網公司，整個行業都被互聯網熱潮席捲，現在則是人工智能狂熱。正如我們在 1990 年代末看到的路由器、電纜和光纖一樣，對於人工智能過度投資的焦慮正在形成，對比的結果是顯而易見的。” 不過，一些預測者認為衰退前景仍然不確定。Ned Davis Research 在一份報告中指出，儘管美國就業市場的放緩看起來令人擔憂，但最新的就業報告中的疲軟可能因為近期的天氣事件而被誇大，這些天氣事件暫時導致大約 41.6 萬工人失去工作。 分析師們在談到市場對降息的預期時表示：“如果美國經濟陷入衰退，或通脹跌至美聯儲 2% 目標以下，明年的定價是有道理的。雖然我們可能會達到這種情況，但這不是我們現在所做的預測。”