迪士尼第三財季營收和利潤雙雙超過市場預期，並上調全年盈利指引，公司流媒體業務首次實現盈利，但主題樂園依舊疲軟，給這家主題樂園巨頭帶來了陰影。當地時間週三，迪士尼公佈 2024 財年第三財季（截至 6 月 29 日的三個月）財報。1）主要財務數據<blockquote>收入：第三財季營收達到 232 億美元，超出了市場預期的 231 億美元，較去年同期的 223 億美元增長 3.7%。利潤：迪士尼第三財季扭虧為盈，從去年同期的虧損 4.6 億美元（當時該公司進行了大規模重組和減值）轉為盈利 26.2 億美元，市場預期 19.4 億美元。股東回報：調整後每股收益（EPS）為 1.39 美元，超出了分析師預期的 1.19 美元，較去年同期的 1.03 美元增長 35.0%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/8e4e040b8103e938bf7ae4b6f65f4373?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="626" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/8e4e040b8103e938bf7ae4b6f65f4373"/></figure></blockquote>2）主要業務表現<blockquote>第三財季，流媒體業務實現了 63.8 億美元的營收，營業利潤達 4700 萬美元，相比去年同期的 5.12 億美元虧損，實現了歷史性的轉變。</blockquote>3）業績展望<blockquote>迪士尼將全年調整後 EPS 增長預期從 25% 上調至 30%，並表示第四財季流媒體盈利能力將繼續改善，DTC 娛樂（第三財季虧損 1900 萬美元）和 ESPN+ 預計均將實現盈利。</blockquote>迪士尼在聲明中表示：“我們對公司的發展軌跡保持樂觀，未來幾年利潤率將基於多個因素上升。”然而，由於主題樂園業務表現不佳，迪士尼週三美股下跌逾 3%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/17eb0b781011850a783212a38d208e08?x-oss-process=style/lg" width="621" height="396" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/17eb0b781011850a783212a38d208e08"/></figure><h2 id="wvbgkp71">主題公園業務萎縮，傳統有線電視苦苦掙扎</h2>主題公園業務是迪士尼最令人失望的業務，第三財季本土 (美國和加拿大) 營業收入同比下降 6%，至 13.5 億美元，海外營收緩慢增長。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/bb74f2cd44523f7e51f8701e78009aab?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="125" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/bb74f2cd44523f7e51f8701e78009aab"/></figure>迪士尼警告稱，需求的放緩可能會在未來幾個季度繼續。公司在聲明中表示：<blockquote>雖然我們正在積極監控出席率和客人支出，並積極管理我們的成本基礎，但我們預計第四財季體驗部門的營業利潤將比去年同期下降一位數（降幅在 5% 左右），反映了這些潛在的動態。</blockquote>公司補充説，受奧運會影響，巴黎迪士尼樂園的需求將會放緩，不過郵輪業務繼續看到 “強勁” 的需求。與此同時，傳統有線電視仍在掙扎，第三財季收入同比下降了 7% 至 26.6 億美元，這主要是由於廣告收入下降，以及越來越多家庭取消有線電視，關聯費用大幅下滑。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/9b4cb595765c92f49c91c62c9d3c2254?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="365" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/9b4cb595765c92f49c91c62c9d3c2254"/></figure><h2 id="8nups8nfr">流媒體業務首次實現盈利，影院業務回到正軌</h2>雖然流媒體業務利潤很小，但首次扭虧為盈具有重要的象徵意義。自 2019 年 11 月推出在線流媒體平台 Disney+ 以來，迪士尼在流媒體大戰中虧損了 110 多億美元，激烈的競爭和不斷上漲的內容成本導致公司在製作和授權電視節目、體育賽事和電影方面的支出超過了訂閲費的收入，而且每個季度都是如此。過去幾年，迪士尼多次上調流媒體服務價格，並表示此舉有助於推動訂閲收入增長。週二，迪士尼宣佈對幾乎所有流媒體套餐進行新一輪漲價，將於 10 月生效。財報還顯示，第三財季 Disney+ 的核心訂閲用户數從去年同期的 1.176 億小幅增加到 1.183 億，分析師此前預計訂閲用户數量將基本持平。然而，儘管迪士尼提高訂閲費並打擊了密碼共享行為，但國內 Disney+ 用户的平均收入（ARPU）下降了 3%，至 7.74 美元。迪士尼旗下體育流媒體 ESPN+ 逆勢而上，得益於廣告和訂閲收入的增長，第三財季國內營業利潤同比增長了 1%。今年 2 月份，迪士尼加強了體育流媒體的投入，宣佈與福克斯和華納兄弟探索頻道的合資企業合作。此外，迪士尼還在為 ESPN 開發一個單獨的體育流媒體平台，預計將於 2025 年秋季推出。迪士尼的影院業務似乎也回到了正軌，第三財季內容銷售和許可方面的營業利潤大幅增長達到 2.45 億美元，去年同期虧損 1.12 億美元虧損。前幾個月上映的《頭腦特工隊 2》《死侍與金剛狼》等電影票房強勁，《海洋奇緣 2》和《獅子王：穆法薩》將於下半年上映，有望領跑票房榜。

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迪士尼第三財季營收和利潤雙雙超過市場預期，全年調整後 EPS 增長預期從 25% 上調至 30%。流媒體業務首次實現盈利，影院業務回到正軌，主題公園業務本土營業收入同比下降 6%。

- 迪士尼第三財季營收和利潤雙雙超過市場預期，全年盈利指引上調，流媒體業務首次盈利，但主題樂園業務疲軟。
- 第三財季營收達到 232 億美元，利潤 26.2 億美元，超預期，調整後每股收益 1.39 美元，流媒體業務實現歷史性轉變。
- 主題樂園業務萎縮，傳統有線電視收入下降，流媒體業務首次盈利，影院業務回暖，票房表現強勁。

迪士尼三財季扭虧為盈：流媒體業務首次盈利，但主題樂園成 “新麻煩”