美股風暴之下 零日期權不 “香” 了
在美國股市崩盤期間，投資者轉向較長期合約來尋求保護，避開了零日期權。這暴露了零日期權在防範市場波動方面的侷限性。零日期權在標普 500 指數期權總量中的份額降至 26%，低於今年以來的平均水平。波動率飆升導致期權交易商將零日期權合約定價在極高水平，提升了較長期合約的吸引力。隨着市場趨於平靜，短期合約的交易量反彈。投資者將對沖行為從短期轉向長期，需要一些期限較長的合約。
智通財經 APP 獲悉，數據顯示，在本週早些時候美國股市崩盤期間，投資者避開流行的短期股票期權，並轉向較長期合約來尋求保護，這暴露了所謂的零日到期期權 (0DTE) 在防範市場持續波動方面的侷限性。
自 2022 年推出以來，交易員紛紛買入標普 500 指數零日期權合約，這類合約有時佔標普 500 指數期權日交易量的一半以上。
雖然這些合約通常被認為是交易員對短期市場走勢進行投機的工具，但它們也被機構和散户投資者用來防範市場波動。
然而，投資者在週一拋棄了這些合約，當時標普 500 指數下跌 3%，芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 創下最大盤中漲幅，最終收於四年高位。OptionMetrics 的數據顯示，零日期權在標普 500 指數期權總量中的份額降至 26%，低於今年以來 48% 的平均水平。
零日期權交易量份額下滑
Ballast Rock Private Wealth 投資組合經理 Jim Carroll 表示：“我們看到的情況是，人們的對沖行為從短期轉向長期，他們需要一些期限較長的合約。”
分析師將此舉歸因於多種因素。波動率飆升導致期權交易商將零日期權合約定價在極高水平，以管理自己的風險。市場人士稱，這提升了較長期合約的吸引力。較長期合約雖然在拋售期間價格昂貴，但更受投資者歡迎，因為它們提供的保護更持久。
OptionMetrics 量化研究主管 Garrett DeSimone 表示：“市場似乎無法在如此高的波動水平下為這些期權定價。這也解釋了為什麼交易量不足。”
Trade Alert 的數據顯示，隨着市場趨於平靜，短期合約的交易量在拋售後的第二天反彈至 42% 左右。
期權研究公司 Tier 1 Alpha 的首席執行官 Craig Peterson 表示，在拋售的陣痛中，擔心波動性持續飆升的投資者認為持有短期合約沒有什麼價值。
OptionMetrics 的數據顯示，週一，零日期權交易量較上月同期下降 26%，而非零日期權交易量躍升了 42%。
Peterson 表示：“很難用一日期權來對沖長期風險。我認為這才是促使人們重新選擇較長期合約的真正原因。”
