阿波羅首席經濟學家：警惕美國失業率 “陷阱”！

據阿波羅全球管理公司首席經濟學家斯洛克（Torsten Slok）表示，近期失業率的上升是由於移民潮擴大了美國的勞動力供應，而非廣泛的工作崗位裁減。阿波羅是一家管理資產達 6960 億美元的世界最大私募股權公司之一。

根據美國勞工局的數據，失業率在過去五個月連續上升，目前達到4.3%。這一趨勢引發了人們對經濟衰退即將來臨的擔憂。

然而，正如斯洛克指出的那樣，目前並沒有出現大規模裁員。事實上，今年美國的裁員數量相對穩定，每月大約在 150 萬至 160 萬人之間。6 月份的裁員數量是今年迄今為止最低的。

相反，加入勞動力隊伍的人數在增加，即使他們目前沒有工作。斯洛克在一封電子郵件中寫道：“失業率上升的原因不是裁員，而是由於移民增加導致的勞動力供應增加。”

根據國會預算辦公室的數據，2022 年美國淨移民人數為 260 萬人。2023 年，這一數字躍升至 330 萬人。2024 年的預測顯示淨移民人數將維持在相同水平。

長期以來，移民通過填補新冠疫情後緊縮的勞動力市場中的空缺，支撐了美國經濟的發展。根據堪薩斯城聯儲的研究，移民還幫助緩解了過熱的勞動力市場。該研究同時指出，移民人數的增加也減緩了工資增長速度，雖然短期內有助於控制通脹，但長期來看損害了工人的收入潛力。

7 月發佈的最新就業數據顯示，觸發了經濟學家所謂的薩姆規則，該規則規定，如果失業率的三個月滾動平均值比前 12 個月的最低點高出至少 0.5%，那麼經濟正處於衰退的開始。包括斯洛克在內的許多經濟學家注意到了這一點，但將其擱置一旁。

斯洛克説：“薩姆規則是為了應對勞動力需求下降的情況，而不是為了應對移民增加的情況。” 薩姆規則的發明者克勞迪婭·薩姆（Claudia Sahm）也同意這一觀點。

當被問及薩姆規則時，鮑威爾上個月也提到了類似的觀點。鮑威爾稱該規則為 “統計規律”，而不是 “經濟規則”。

斯洛克表示：“鮑威爾説我們應該關注所有數據，而不僅僅是一個數據點。所有數據綜合起來仍然顯示經濟穩健。”

在上週發佈的一篇文章中，斯洛克提到了航空旅行和餐飲業等領域的消費者支出水平較高，這是經濟放緩但尚未崩潰，並可能實現軟着陸的跡象。然而，仍有一些值得注意的消費者行為變化表明未來可能會遇到更艱難的經濟時期。過去兩個月零售支出不穩定，而信用卡違約率在整個第二季度上升，這些都不利於美國消費驅動型經濟的健康。