近期市場波動較大，投資者擔心經濟衰退，降息被普遍認為是刺激經濟、提振股市的一劑良藥。然而，另一種擔憂的聲音隨之漸起：有交易員認為，對降息預期過高或許是另一個陷阱。這是因為，即使美聯儲降息，也並不能保證經濟就能迅速復甦。而且如果市場預期過高，一旦美聯儲的實際降息幅度或時機與預期不符，則可能導致市場出現劇烈波動。TCW 高級投資組合經理 Diane Jaffee 表示：“我認為美聯儲不想被看作是一個魯莽行事的人。這並不是他們想要做的事情。”<h2 id="ttmtexs9k">降息熱情不減，分析師：降息不是靈丹妙藥</h2>近兩週的市場不太平。先是中東地緣局勢衝突加劇，接着美國公佈 7 月失業率出發薩姆定律，然後是科技股走跌拖累美股，日央行加息繼而引發 20 萬億日元套利交易平倉，全球股市崩盤，到了週二市場開始反彈。一連串的連鎖反應已使市場疲憊不堪。本週，一度有呼聲建議美聯儲在 9 月的利率決議之前就降息。激進的觀點曾認為，本週內降息的可能性為 60%。但昨夜公佈的本週美國首申數據，顯示出就業市場回暖的態勢，又緩解了市場對美國經濟衰退的擔憂。Jaffee 認為，9 月似乎是美聯儲開始降息的最佳時期。雖然不排除更大幅度地降息 50 個基點的可能性，但 25 個基點仍然是基本情況。“他們想把事情做好，” 她指出。數據顯示，即使最近出現下滑，標準普爾 500 指數仍在今年強勁上漲了 12% 以上。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/b7ea28bdb4f7ded932ec8016f3fd6839?x-oss-process=style/lg" width="865" height="619" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/b7ea28bdb4f7ded932ec8016f3fd6839"/></figure>目前市場已經對美聯儲 9 月降息 25 個基點完全定價。也有交易員認為，美聯儲 9 月份降息 50 個基點的可能性接近 60%，高於一個月前的不到 5%。在這種情況下，聯邦基金利率將回落至 4.75%-5%。法國興業銀行的 Jitesh Kumar 認為，華爾街可能在預期大幅降息方面操之過急。他在週四的一篇報告中指出，目前短期利率的變化表明，投資者普遍認為未來六個月內，美聯儲將會降息超過 1%。而在歷史上，當市場預期利率會下降超過 1% 時，往往意味着市場認為經濟即將陷入衰退。也就是説，市場已經提前消化了經濟衰退和降息的可能性。<blockquote>如果實際經濟數據並沒有顯示出明顯的衰退跡象，而美聯儲的降息幅度或時機與市場預期不符，就會導致市場出現波動。</blockquote>西北互助人壽（Northwestern Mutual）的 Schutte 也認為，過度依賴降息可能導致市場對其他風險因素的忽視：<blockquote>降息並不是解決所有經濟問題的靈丹妙藥。</blockquote>

分析指出，即使美聯儲降息，也並不能保證經濟就能迅速復甦。而且如果市場預期過高，一旦美聯儲的實際降息幅度或時機與預期不符，則可能導致市場出現劇烈波動。

- 投資者擔心經濟衰退，降息被認為可提振股市。
- 美聯儲降息並不能保證經濟迅速復甦，過高預期或許是陷阱。
- 市場對降息預期過高，實際降息幅度與時機若不符，可能導致劇烈波動。

華爾街瘋狂押注降息，市場陷入了另一個 “陷阱”？