經過兩週的過山車式行情，美股波動越來越劇烈，標普 500 指數甚至出現了 2022 年 9 月以來的最大跌幅和自 2022 年 11 月以來的最大反彈。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/8d4983fd7e98b3b854b6472269b8ace7?x-oss-process=style/lg" width="500" height="275" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/8d4983fd7e98b3b854b6472269b8ace7"/></figure>儘管如此，交易員現在只想知道一件事：美股已經觸底了嗎？雖然沒人能肯定，但市場總算帶來一些好消息。根據高盛最新公佈的報告，週四標普 500 指數升至 CTA（商品交易顧問）中期閾值 5254 點以上，這意味着，目前 CTA 操作的 150 億美元標普 500 賣出訂單將在下五個交易日減少一半，未來幾天的賣出壓力將大大減少。高盛還指出，標普 500 已經成功收復了 100 日移動平均線 5310 點，並在週四開盤時保持了這一水平，此前大跌的半導體股票週四反彈超過 6%。此外，企業、資產管理公司、主權基金和對沖基金在本週市場下跌時買入了高質量防禦性股票，即使他們必須支付更高的價格，大多數需求仍然持續迴歸。高盛總結稱，當前美股已經觸底，預計未來市場將呈現波動但總體上行的趨勢。<blockquote>標普 500 指數在 7 月 16 日創下接近 5700 點的歷史新高，而 VIX 指數在週一觸及 65，這一情況僅在 2008 年全球金融危機和 2020 年發生過兩次。儘管當前美股波動，但我們不認為存在 2008 年或 2020 年那樣險惡的局勢。</blockquote><h2 id="6rro5yw4t">摩根大通：最糟糕的時期可能已經過去，但美股仍存在下行風險</h2>相較於高盛，摩根大通則採取了更加謹慎一些的態度，認為美股下跌可能更多是由於技術性賣出而非基本面因素，如套利交易逆轉。摩根大通交易員 Andrew Tyler 在最新報告中指出，美國的基本面依然穩固。儘管市場出現波動，但 7 月 ISM 製造業活動和非農報告疲軟並不足以引發如此大規模的價格波動。美國經濟數據顯示，實際 GDP 增長仍然穩健，企業收入和盈利增長超出預期。而且，股市回調是一種常見現象。據統計，美股回調幅度為 5% 的情況每年平均發生 3 次，回調 10% 以上約 1 次。最近一次回調中，標普的峯谷波動為 -9.7%，4 月回調 5%。高盛也指出，長期以來，在標普 500 回調 5% 時入市已被證明是一種非常有效的策略。儘管市場釋放了企穩的信號，但摩根大通指出，美股仍然存在一定的下行風險：<blockquote>美聯儲 9 月利率決議若令市場失望，可能會導致美股做出負面反應。如果市場未能持續買入，可能會觸發 CTA 的更多賣出，增加市場下行壓力。8 月和 9 月通常是市場較弱的時期，選舉年可能會因政策不確定性而延長這一趨勢。MOC（Market on Close）交易訂單在週三連續第二天超過 70 億美元，這可能表明市場存在較大波動性。</blockquote>總體而言，摩根大通認為最糟糕的時期可能已經過去，市場可能會從當前水平小幅上漲，但需要更多證據來確認經濟持續增長，大型股、防禦性板塊和週期性板塊值得關注。

道瓊斯指數

標普 500 指數

納斯達克綜合指數

高盛認為，當前美股已經觸底，預計未來市場將呈現波動但總體上行的趨勢。摩根大通更加謹慎，稱美股最糟糕的時期可能已經過去，但 9 月利率決議、季節性疲軟、悲觀情緒等不確定因素將帶來更多下行風險。

- 美股波動劇烈，標普 500 指數創下自 2022 年以來最大跌幅和反彈。
- 高盛報告顯示，CTA 中期閾值上升至 5254 點以上，預計未來幾天賣出壓力將減少。
- 摩根大通謹慎看待美股下跌，認為基本面穩固，但存在下行風險，需關注美聯儲決議和市場波動性。

極致動盪 “過山車” 行情後，美股觸底了嗎？