放棄吧，鮑威爾不會出手救市

外媒全球經濟團隊的 Claire Jones 表示，恐慌不會促使美聯儲緊急降息，而 9 月份 50 個基點的降息也不是板上釘釘的事。以下是她的觀點。 緊張不安的投資者在過去一週拋售股票，全球主要股市均出現大幅下跌。 雖然這次下跌並沒有單一的原因，但其中一個因素是上週五發布的 7 月份美國就業報告，該報告引發了人們對美國這個全球最大經濟體即將陷入衰退的擔憂。 投資者還紛紛指責美聯儲，稱美聯儲在將利率從當前 23 年來高點 5.25% 至 5.5% 下調方面動作太慢。 隨着美聯儲主席鮑威爾終於準備自 2020 年以來首次降息，他面臨着被要求以最戲劇性的方式降息的壓力。 美股的急劇下跌已引發了有關美聯儲可能在預定的 9 月中旬投票前採取緊急行動的猜測。 除非發生重大的金融災難，否則這種情況不會發生。美聯儲官員們對美國經濟前景的看法遠沒有投資者們表現出的那樣悲觀或急躁。 市場應當為此感到慶幸。 關於下次投票時降息 50 個基點的討論是合理的。這一話題在恐慌開始之前上週三的聯邦公開市場委員會（FOMC）新聞發佈會上間接提及。 儘管鮑威爾表示降息超過 25 個基點 “不是我們現在正在考慮的事情”，但他後來補充説，如果官員們 “看到看起來像是更嚴重的經濟下滑，我們會打算做出回應”。 市場顯然認為美聯儲與他們的看法一致，即就業數據顯示美國的增長即將消失。但我們並不確信這是美聯儲官員的看法。 本週公開發言的芝加哥聯儲主席古爾斯比和舊金山聯儲主席戴利都呼籲投資者保持冷靜。過去，其他利率制定者曾表示，勞動力市場的逐步降温對於成功實現 2% 的通脹目標是必要的。 從現在到 9 月中旬，我們將聽到鮑威爾在本月末傑克遜霍爾會議上的發言，還有另一份就業報告將發佈。 就業數據可能會進一步惡化。如果確實如此，並且通脹讀數符合或好於預期，那麼50 個基點的降息似乎是可能。 但如果 8 月份的數據喜憂參半，我們就無法確認投資者的緊張情緒是否會左右美聯儲。 降息 50 個基點還面臨其他障礙。 9 月的投票是總統大選前最後一次計劃中的投票。共和黨候選人特朗普曾含蓄地威脅説，如果美聯儲主席選擇在大選前降息，他會解僱鮑威爾。他最近還批評了鮑威爾，並表示 “希望總統對利率有一定發言權”。 我們認為這些威脅不會讓鮑威爾感到害怕。它們不會阻止美聯儲降息。但選舉日程表可能意味着 FOMC 會在 9 月份採取大規模行動之前需要強有力的證據表明經濟顯著下滑。 這也不是任何降息週期的開始。由於通脹率升至幾十年來的最高水平，各國央行的聲譽受到嚴重損害，而這是新一輪危機的開始，他們更有理由謹慎行事。 他們也急於避免一種觀念，即所謂的“格林斯潘看跌期權” 仍然存在，即對股市的急劇下跌通過大力降息來回應是美聯儲官員願意做的事情。 有時，震撼和敬畏是必要的。在新冠疫情初期階段通脹飆升之後，美聯儲曾大力加息。 但是，當他們每次投票都將利率上調 75 個基點時，有壓倒性的證據表明，他們在抗擊價格壓力方面等待了太久。至少在美聯儲官員看來，美國是否正處於嚴重衰退中還不那麼明確。 不這樣認為的投資者可能會感到失望。