泡沫已被戳破，投資者將重返科技股！

近期股市經歷了一段動盪時期。本週一，全球股市出現了大規模拋售潮，標普 500 指數下跌了 3%，創下了自 2022 年 9 月以來最糟糕的一天。然而到了週四，標普 500 指數錄得了自 2022 年 11 月以來的最大漲幅。 大部分波動是由大型科技股的劇烈變動引起的，一些交易員開始質疑人工智能相關股票的估值是否合理。 由 Truist Advisory Services 聯席首席投資官基思·萊納（Keith Lerner）領導的團隊曾在 6 月底表示，他們下調了科技板塊的評級，“因為我們的分析表明，該行業在短期內已經走得太急了。” 當時萊納指出，科技股剛剛創造了自 2002 年以來最佳的一個月表現。他在週四晚些時候發佈的新報告中説道：“橡皮筋已經拉得太緊，使得該板塊短期內對任何壞消息都變得脆弱。” 因此，隨着財報公佈，加之市場對正面驚喜的期望非常高，該板塊遭遇了嚴重的資金流出。 然而，現在Truist再次將科技板塊的評級上調至增持，並給出了原因。 相對於標普 500 指數表現而言，科技板塊經歷了自 2002 年以來最差的一個月。如下圖所示，在這麼短的時間內出現如此極端的表現是罕見的，這也説明了市場的波動性。 科技板塊在 1 個月的表現從 20 年來最好的變為 20 年來最差的 從 7 月中旬的峯值算起，科技板塊已下跌了大約 12%，其中半導體行業下跌近 20%。萊納認為 “看起來大部分過度上漲已被消化，投資者的預期已經降低。” 關鍵在於，在這一回調過程中，科技板塊的未來盈利預期仍在上升，達到了歷史最高水平。萊納説道：“這表明最近的回撤更多是因為市場過於擁擠，而非基本面的變化。” 此外，從技術角度來看，科技股已處於“適度” 的超賣狀態。根據萊納的數據，該板塊中超過 50 日移動平均線的股票比例從 7 月中旬的 95% 下降到了目前的僅 22%。 他説道：“這表明市場無差別拋售科技股。” 但他也警告説：“公平地説，該板塊曾進入更深度的超賣狀態。這種情況很可能再次發生，意味着回調可能還沒有完全結束。” 萊納認為科技股的風險回報比已經有所改善，尤其是關於人工智能的積極的長期敍事仍然有效。 萊納總結道：“此外，在經濟降温的環境下，鑑於人工智能帶來的一些長期利好因素及其增長前景，我們預計投資者將重返科技股。”