瑟瑟發抖！美國 CPI 週三重磅來襲，美股恐遭遇新一輪風暴

智通財經 APP 獲悉，美國將於本週三公佈備受關注的 7 月消費者價格指數 (CPI) 報告，交易員希望該報告將為美聯儲在 9 月會議上開始降息提供所需的彈藥。但目前來看，市場波動性將進一步加劇。

上週衡量標普 500 指數價格波動幅度的芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 達到了自 2020 年疫情高峰以來的最高水平。花旗表示，根據平價看跌期權和看漲期權的成本，交易員預計標普 500 指數將在週三美國 CPI 公佈時上下波動 1.2%。

如果這一定價在週二收盤前保持不變，那麼它將與 8 月 23 日 (美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾會議上發表講話) 以及 8 月 29 日 (英偉達發佈財報的第二天) 的隱含走勢基本一致。

衍生品分析公司 Asym 500 的創始人 Rocky Fishman 表示，“期權市場尚未向股市發出解除警報的信號。從歷史上看，當波動性較高時，正是買入股票的好時機，在某種程度上，這種情況已經發生了，因此 CPI 將成為一個重要的催化劑。”

此外，儘管標普 500 指數從上週一暴跌 3% 中反彈，上週收盤基本持平，但期權專業人士並不完全相信這種復甦。上週一股市暴跌恰逢日元推動套利交易大規模平倉，這一交易擾亂了全球債券市場。

昂貴的保險

Bloomberg 彙編的數據顯示，防範 SPDR 標普 500ETF(SPY) 未來 30 天下跌 10% 的合約價格大約是去年 10 月以來的最高水平，是防範上漲 10% 的合約價格的兩倍。

對沖標普 500 指數下跌的成本上升

鮑威爾可能很快就會制定降低利率的計劃。鮑威爾在 7 月底暗示美聯儲最早將在 9 月降低借貸成本，他在本月晚些時候發出的信息可能有助於投資者預測明年將降息多少次。

Sage Advisory 聯席首席投資官兼董事總經理 Thomas Urano 表示：“我們正處於一個轉折點，原本糟糕的經濟消息現在被視為好消息，因為它將成為迫使美聯儲轉變政策的催化劑。但如果數據繼續疲軟，這種背景將令股票投資者失望，並導致股市大幅波動。”

儘管如此，美國 10 年期國債收益率已回到最新就業報告發布前的水平，收復了近期的大部分跌幅。此前，美國失業率連續第四個月上升，這引發了人們對美聯儲激進的貨幣緊縮政策正在影響經濟的擔憂。

事實上，勞動力市場數據 (包括下次會議前發佈的 8 月份就業報告) 對交易員來説與通脹數據同樣重要。美聯儲官員越來越強調充分就業和管理物價壓力的職責，上個月失業率升至 4.3%，遠高於美聯儲對年底失業率的預測。

舊金山聯儲主席 Mary Daly 8 月 5 日表示：““勞動力市場正在放緩，我們不能讓它放緩到陷入衰退的程度，這一點非常重要。”

倒掛信號

美國 2 年期和 10 年期國債收益率之差在上週初轉為正值，為兩年來首次，此前四次衰退之前都出現過這種情況。隨着焦慮情緒的消退，美債收益率再次出現倒掛，但現實情況是，自疫情擾亂了正常的商業活動以來，經濟並沒有發出可靠的信號。

美債收益率曲線兩年來首次轉為正值

Sage Advisory 的 Urano 補充稱:“量化寬鬆資金減弱了收益率曲線倒掛的影響，但這並不意味着它的概念是無用的。”“它仍然有意義，只是現在需要更長的時間才能顯現出來。”

摩根大通跨資產策略主管 Thomas Salopek 表示，在股市中，對經濟增長風險的擔憂揮之不去，導致倉位大幅逆轉。根據 Bloomberg 彙編的數據，標普 500 指數在過去 10 個交易日的平均波動峯值達到 2%，這是自 2022 年 11 月以來的最高水平。

標普 500 指數在過去 10 個交易日劇烈波動

這就解釋了為什麼交易員預計週三的通脹報告會引發劇烈波動。核心 CPI 數據 (剔除波動性較大的食品和能源成分) 預計環比上漲 0.2%，同比上漲 3.2%。美聯儲的目標為 2%。

但如果數據明顯偏高或偏低，交易員可能會重新調整預期。這可能會引發又一輪市場混亂。

“如果美聯儲因為經濟放緩而大幅降息，從歷史上看，這對股票回報不利，” Evans May Wealth 的執行合夥人 Brooke May 表示，他的公司正在搶購大型科技股。“但經濟並不像人們想象的那麼糟糕。我預計波動性會更大，未來幾周股市進一步下跌也不會令人意外。”