“大起大落” 的一週後，高盛重新審視 AI 股：高質量公司極具吸引力

隨着 8 月的寧靜被打破，華爾街經歷了 “史上最瘋狂一週”，動盪之後美股 AI 股將何去何從？

高盛分析師 Peter Callahan 在最新報告中指出，儘管納指和波動率指數在一週結束時幾乎回到了起點，但市場卻經歷了劇烈的波動。

Callahan 表示，市場對於 AI 股的態度變得更加審慎，他們正在尋找那些獨立在 AI 敍事之外的股票，同時也在密切關注前期回落的高質量 AI 股票。

Callahan 進一步指出，如果市場將在未來幾個月繼續討論 2025 年是否見頂，可以繼續謹慎地增加那些打折的高質量 AI 股票，即使它們只是適度地從高點回落。

長期樂觀、短期狂熱回落

高盛指出，投資者對與 AI 相關的 beta/波動表現出了一定程度的疲倦，特別是對於那些日常波動超過 5% 的股票，現在投資者渴望找到與 AI/資本支出敍事無關的股票。

儘管投資者認為 GAI 長期來看是值得投資的，但他們現在更加關注敍事風險，即投資一個可能已經失去動力的主題，這種情緒導致投資者收緊投資敞口。

而大型科技公司的管理團隊似乎比投資者更相信 AI 的回報投資比率，這表明管理層對 GAI 的長期收益潛力有更強的信心。

高盛認為，投資者並不懷疑未來幾個季度的支出速度，也不懷疑 GAI 作為一個長期機會的存在。然而，投資者對 AI 主題的中期展望存在疑慮，主要是因為目前看來成本較高和貨幣化程度較低，市場擔心短期內的投資可能不會立即得到回報。

高質量 AI 股票或成 “香餑餑”

高盛進一步指出，即使對 AI 存在疲勞感，但投資者仍然對那些打折的高質量 AI 股保持關注，這些股票或提供更好的風險回報比。

高盛認為，

一方面，投資者可能重新投資那些已經從高點大幅回落，並且幾乎抹去了年初至今所有漲幅的 AI 股，這些 AI 股價格已經反映了市場的悲觀預期，因此有反彈的空間。

另一方面，如果市場認為 2025 年可能達到頂峯，那麼投資者可能會更傾向於選擇那些即使在價格上沒有大幅下跌，但具有高質量和長期增長潛力的 AI 股票。

高盛總結指出，無論採取哪種策略，高質量 AI 股票都被認為具有吸引力，這些公司在 AI 領域具有強大的技術基礎、市場地位或增長潛力。

此外，高盛提醒，即將公佈的英偉達財報可能會對整個 AI 市場產生重大影響，如果英偉達的財報超出預期，可能會提振整個市場的情緒；如果低於預期，則可能加劇市場的不確定性。