上週初，美國非農就業不佳而引發的經濟衰退恐慌曾令美股大跌，到接近週末時美股又收復了大部分跌幅，8 月 12 日週一美股指數曾集體高開，最終標普大盤和納指在芯片股的助力下收漲。高盛交易員 Vani Ranganath 在週報中指出，這是因為企業股票回購作為美股的 “援軍” 要來了。目前 90% 的標普 500 成分股都處於回購的開放窗口期，預計到本週末這一比例將升至 93%，也就是説幾乎所有成分股公司都可以回購股票了，而這一開放窗口期將至少持續到 9 月 6 日。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/3c2c15ee627bd69d44932937ba86a2b8?x-oss-process=style/lg" width="500" height="214" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/3c2c15ee627bd69d44932937ba86a2b8"/></figure>高盛企業交易櫃枱的活躍資金流數據顯示，8 月 5 日至 8 月 9 日當週（即上週）與股票回購有關的平均日交易量（ADTV）是今年迄今日均交易量的 1.6 倍，是 2023 年迄今的高達 2.1 倍，是 2022 年迄今的 1.4 倍，而且上週的企業股票回購資金側重於科技、金融和非必需消費品板塊。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/0cdf0f3509470efeed1a1eb6b5658e43?x-oss-process=style/lg" width="500" height="216" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/0cdf0f3509470efeed1a1eb6b5658e43"/></figure>這表明隨着美股回購窗口期再度開啓，上週起的回購交易量開始翻倍大增。同時，2024 年迄今企業董事會已經授權的股票回購總額為 8190 億美元，較 2023 年迄今的授權額增長約 14%，代表在接下來的回購窗口期內，未來幾天企業回購的金額只會更多，資金流向對股市構成短期利好。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/40c11c1ed3d5a5376f9b28d43c508c69?x-oss-process=style/lg" width="500" height="201" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/40c11c1ed3d5a5376f9b28d43c508c69"/></figure><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/124ff79d80f06e12c0f78d7191442684?x-oss-process=style/lg" width="500" height="492" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/124ff79d80f06e12c0f78d7191442684"/></figure>此前曾準確預測了股市本輪迴調的高盛技術專家 Scott Rubner 今日也表示，隨着來自系統化基金的拋壓緩解，且上市公司增加股票回購，投資者將在 8 月底迎來一個短暫的逢低吸納美股窗口。Rubner 曾在今年 6 月末建議，7 月 4 日後削減美國股市敞口。他還提醒投資者，9 月達到某個時點後，股市前景會惡化，在第四季度和美國 11 月大選前，市場不會出現明顯的趨勢線上升。素來以毒舌著稱的金融博客 Zerohedge 稱，上週對經濟的恐慌疊加日元套利交易遭遇平倉，令追蹤趨勢的 CTA（大宗商品交易顧問）大舉殺跌美股，系統性清算接近創紀錄水平，也令 VIX 飆漲，“而對抗這種看跌強勢拋售的唯一武器，就是企業股票窗口現已打開，每天會回購數十億美元。”這篇分析文章還提到，只要衡量標普大盤短期波動性的 “恐慌指數” VIX 仍交投在 20 左右，上週發生的強制拋售就會持續存在，只不過波動性減弱會令拋售處於更低的水平。週一 VIX 小幅走高交投 20.71，上週一曾飆漲近 200% 至 65，創 2020 年 3 月疫情初起以來的最高水平。今年 3 月時，高盛曾預計，受科技公司盈利強勁增長和美聯儲降息帶來的金融環境寬鬆所推動，2025 年美國股票回購規模將在史上首次超過 1 萬億美元。預計標普 500 指數成分股公司的股票回購規模將在 2024 年增長 13% 至 9250 億美元，2025 年將增長 16% 至 1.08 萬億美元。美國大選的不確定性可能促使企業推遲大規模股票回購至 2025 年。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/79318eb59d6f5b7106605ce8c72a9707?x-oss-process=style/lg" width="603" height="444" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/79318eb59d6f5b7106605ce8c72a9707"/></figure>

高盛

上週起的回購交易量翻倍大增，預計到本週末有 93% 的標普 500 成分股公司處於回購窗口期，回購至少持續到 9 月 6 日。曾準確預測了股市本輪迴調的高盛技術專家 Scott Rubner 也稱，投資者將在 8 月底迎來一個短暫的逢低吸納美股窗口。

- 美股因非農就業數據不佳引發經濟衰退恐慌，上週大跌，但隨後收復部分跌幅，8 月 12 日美股指數高開，標普大盤和納指在芯片股助力下收漲。
- 高盛指出，90% 的標普 500 成分股處於回購開放窗口期，預計比例將升至 93%，企業回購作為 “援軍” 即將到來，回購資金側重科技、金融和非必需消費品板塊。
- 高盛數據顯示，上週與股票回購相關的平均日交易量大增，企業董事會已授權的回購總額達 8190 億美元，預計未來回購金額將增加，對股市構成短期利好。

高盛：企業股票回購窗口期開放了，美股 “援軍” 到場！