AI 領域可能存在巨大的泡沫，這一觀點已經成為華爾街的基本共識。多數人認為投資者的狂熱情緒造成了這場泡沫，相比之下，知名企業戰略諮詢人士 Drew Breunig 提供了一個迥然不同的視角。
在週一發表的文章中，Breunig 特別提到了大型雲計算公司在 AI 泡沫中扮演的角色。
這些雲計算巨頭擁有鉅額現金儲備，並在構建基礎模型的公司上投入了數十億美元。更為關鍵的是，他們要求這些公司在其雲平台上開發模型，從而在投資的同時也創造了雲計算收入。
之後，它們利用其新增加的雲計算收入購買大量高性能 GPU，並將它們租給 AI 模型構建公司及其他市場參與者。這一大規模採購行為無意中推高了 GPU 製造商的估值，進一步加劇了整個 AI 行業的泡沫現象。
Breunig 認為，恰恰是這種模式導致了 AI 市場估值的扭曲。他指出，雲平台公司通過投資獲得的收入，與傳統風險投資的估值方式截然不同，這種差異在一定程度上放大了 AI 領域的泡沫。
例如，大型雲平台已撐起英偉達數據中心收入的半壁江山，一旦該投資週期結束，英偉達的增長引擎可能會受到嚴重影響。
文章還提出了可能打破這一泡沫的幾種情況：
<blockquote>
投資者的壓力、初創公司估值的下降，以及技術進步帶來的效率提升，都可能成為打破這一泡沫的因素。
如果投資者開始對 AI 技術的成本效益、能源消耗和可靠性提出質疑，或者初創企業在找到明確的應用場景前耗盡了資金，那麼即使是雲平台也可能難以維持這一泡沫。
</blockquote>
Breunig 還提到技術進步對泡沫的潛在影響。他認為，隨着 AI 模型變得更加高效，對計算資源的需求可能會減少，這可能會降低對高性能 GPU 的需求，從而影響整個生態系統。

半導體 3 倍做空 - Direxion

半導體 3 倍做多 - Direxion

半導體 ETF - VanEck Vectors

雲計算

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

芯片

GX中國雲算

英偉達

雲計算股指數 ETF - First Trust

分析認為，雲計算巨頭通過投資 AI 初創企業並要求其在自家雲平台上開發模型，不僅增加了雲平台的收益，也無意中放大了芯片公司的估值。目前大型雲平台已撐起英偉達數據中心收入的半壁江山，一旦該投資週期結束，英偉達的增長引擎可能會受到嚴重影響。

- 大多數人認為投資者狂熱情緒導致 AI 領域泡沫，但 Drew Breunig 提出不同看法。
- 雲計算巨頭投入數十億美元在 AI 模型公司，通過雲平台開發模型創造收入，推高 GPU 製造商估值，加劇泡沫。
- 投資者壓力、初創公司估值下降、技術進步可能打破泡沫，AI 模型效率提升或許減少對高性能 GPU 需求。

AI 泡沫是怎麼被科技公司 “越吹越大” 的？