<div id="readability-page-1">即將於北京時間週三 20:30 發佈的美國 7 月消費者價格指數（CPI）報告將成為金融市場的關鍵時刻，其表現很可能對美聯儲 9 月份降息的預期產生影響。此前，美聯儲主席鮑威爾就強調，有利的通脹數據對於 9 月份的降息至關重要。 根據經濟學家的預期中值，整體 CPI 可能在 7 月同比增長 3%，與上一個月持平；環比增速預計從-0.1% 反彈至 0.2%。同時，7 月份不包括食品和能源的核心 CPI 同比增速有望從上個月的 3.3% 放緩至 3.2%，環比則從 0.1% 小幅回升至 0.2%。若數據符合預期，核心 CPI 將錄得自 2021 年初以來最小的三個月漲幅。 彭博社美國首席經濟學家安娜·黃（Anna Wong）表示：“我們預計，受長期預期的住房租金放緩、二手車價格下降以及消費者控制支出導致的可自由支配服務類別折扣的推動，7 月份的 CPI 將走軟。” <h2>報告中需要關注的關鍵部分</h2> <h3>租金</h3> 截至 2023 年底，不包括住房在內的核心通脹已基本恢復到新冠疫情前的水平。不過，CPI 數據顯示，在 2024 年上半年的大部分時間裏，租金的快速增長一直在持續。然而，這一趨勢在 6 月份急劇逆轉，租金創下自 2021 年年中以來的最小月度漲幅。 經濟學家預計這種放緩的步伐將在未來幾個月持續下去，有助於控制整體 CPI。租金是該指數中最大的類別，因此在確定更廣泛的通脹趨勢方面具有重要影響。 富國銀行的經濟學家薩拉·豪斯（Sarah House）和奧布里·喬治（Aubrey George）在 8 月 7 日對數據的預覽中表示，“根據勞工統計局的新租户租金指數和私營部門的空置率，6 月份初級住房租金的減速趨勢看起來是可持續的。我們預計 7 月份該類別將環比上漲 0.3%，直至年底將保持在 0.25% 至 0.30%。” <h3>二手車</h3> 在 CPI 指數的商品組成部分中，分析師們特別關注二手車。鑑於其在指數中的權重，7 月份的下降可能有助於延續核心商品價格的下跌趨勢，該類別過去 13 個月中有 12 個月下降。 儘管曼海姆（Manheim）發佈的一項被廣泛追蹤的二手車批發價格指標在 7 月份出現上漲，但 CPI 指數往往會有一些滯後，而且 7 月份只是自 1 月份以來的首次上漲。 高盛經濟學家羅尼·沃克（Ronnie Walker）和傑西卡·林德爾斯（Jessica Rindels）在 8 月 12 日的數據預覽中表示：“二手車拍賣價格目前已較峯值下跌 26%，而 CPI 中的二手車價格則下跌 18%，這表明CPI 還有進一步下跌的空間。” 此外，他們預計新車價格會出現適度下降，因為在 6 月底經銷商軟件系統恢復正常後，經銷商促銷激勵措施有所回升。 <h3>機票價格</h3> 機票價格是 6 月核心 CPI 下跌的重要因素，其 5% 的降幅創下了一年來最大的跌幅。這有助於不包括租金的核心服務成本自 2021 年中以來首次連續兩個月下降。 花旗經濟學家維羅妮卡·克拉克（Veronica Clark）和安德魯·霍倫霍斯特（Andrew Hollenhorst）表示，7 月份的讀數是一個不確定因素，既有上升的理由，也有下降的理由。 他們在報告中寫道：“我們對去年機票價格的疲軟感到驚訝，經季節性調整後，機票價格甚至低於疫情前的水平。我們一直預計今年的機票價格會有所回升，因為去年夏天 CPI 統計的樣本可能反映了夏季需求較低的航班。但由於旅遊需求普遍比去年更疲軟，機票價格可能會繼續疲軟。” <h2>美聯儲的重心有變？</h2> 高盛高級市場顧問唐·威爾遜（Dom Wilson）認為，美聯儲的焦點已從通脹方面轉移到增長方面，這既反映了通脹形勢的改善，也反映了對增長的擔憂急劇加劇。 他説，顯然 CPI 對美聯儲的影響仍然很重要（正如市場對 PPI 數據的改善做出了積極的反應那樣），但引發市場大幅調整的門檻比過去一段時間更高了，因為市場可能正確地判斷出，降息的時機和幅度現在更多地取決於就業和經濟增長方面。 高盛對 CPI 的預測（預計美國 7 月核心 CPI 將環比上漲 0.16%）應該會稍微讓人放心。但威爾遜指出，鑑於目前主要的擔憂是增長風險，市場對本週晚些時候的零售銷售數據和初請失業金人數更為敏感，低於預期的零售銷售數據可能是當前漲勢的更大障礙。儘管如此，相對於高盛美國經濟團隊所認為的 25% 的經濟衰退可能性，他認為對經濟衰退尾部可能仍然定價過高。 <h2>黃金多頭將衝擊 2500 大關？</h2> 在週二美國 7 月 PPI 增速低於預期後，交易員們重獲信心，似乎為自己在週三的 CPI 報告中獲得大幅收益做好了準備。 德意志銀行首席美國經濟學家馬特·盧澤蒂（Matthew Luzzetti）在 PPI 報告發布後表示：“市場正在非常鴿派的方向傾斜”，“預計通脹數據疲軟，這使得美聯儲可以開始降息。” 黃金多頭也在期待較為温和的美國 CPI 報告，此前的 PPI 數據緩解了金價的修正下行，因為在 CPI 數據公佈前，位於歷史高位附近的黃金通常會遭遇獲利了結。 一份比預期更為温和的 CPI 報告可能會證實對美聯儲採取激進和大幅降息的賭注，強化美元走低的趨勢。反過來，金價可能會創下新的歷史高點。此外，黃金將繼續受到中東地緣政治緊張局勢的支撐，市場正為伊朗即將對以色列發動攻擊做好準備。美聯儲決策者的講話也將影響金價走勢。 根據芝加哥商品交易所集團的 FedWatch 工具，美聯儲在 9 月份降息 50 個基點的概率為 54%。 Fxstreet 分析師指出，根據日線圖，金價正在挑戰對稱三角形形態的上邊界，目前為 2471 美元。黃金多頭期望美國 CPI 數據能確保金價日線收於該水平以上，這可能會觸發至 2500 美元的新一輪漲勢。在此之前首先需要突破 2484 美元的歷史最高點。14 日相對強弱指數（RSI）下行，但仍保持在 50 上方，暗示金價的任何回調都可能繼續被買入。 另一方面，美國 CPI 數據的上行意外可能會重新激起賣盤興趣，將金價拉回至 21 日均線支撐位 2420。在此之前，8 月 9 日的高點 2437 美元可能會提供一些支撐。如果拋售動能加劇，21 日均線支撐被突破，那麼下一個相關支撐位將出現在 2380 美元，即三角形形態的下邊界和 50 日均線匯聚處。</div>

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即將發佈的美國 7 月消費者價格指數（CPI）將對金融市場和美聯儲 9 月份降息預期產生重要影響。整體 CPI 預計同比增長 3%，環比預計恢復增長。核心 CPI 同比增速可能從 3.3% 降至 3.2%。經濟學家指出，住房租金和二手車價格是影響 CPI 的關鍵因素。租金的增長在 6 月急劇放緩，預計這一趨勢將持續，可能有助於控制整體 CPI。

- 美國 7 月 CPI 數據發佈將影響美聯儲 9 月降息預期。預計整體 CPI 同比增長 3%，環比從-0.1% 反彈至 0.2%。核心 CPI 預計同比從 3.3% 放緩至 3.2%，環比從 0.1% 回升至 0.2%。
- 經濟學家預計租金增速放緩將有助於控制整體 CPI。二手車價格下降可能延續核心商品價格下跌趨勢。機票價格下降是核心服務成本連續兩個月下降的原因之一。
- 高盛認為美聯儲焦點已轉向增長，CPI 數據仍重要。黃金多頭期待温和 CPI 報告，可能創下新高。美聯儲 9 月降息概率為 54%。黃金價格或將挑戰 2500 美元大關，但上行意外可能引發拋售。

CPI 狂歡夜？市場 “非常鴿派”，黃金或開闢新天地！