今晚過後，美聯儲或有重大變化！

週二美國數據方面的消息對通脹是利好的，投資者希望週三勞工部發布 7 月消費者價格指數（CPI）報告時情況會更好。 如果今晚公佈的 CPI 數據同樣理想，將確認年初價格飆升是偶然事件或者通脹的最後掙扎，可能意味着美聯儲能夠將目光轉向其他經濟挑戰，比如勞動力市場的放緩。 “目前，我們看到的通脹壓力已經顯著消散，” 普蘭特莫蘭金融顧問公司（Plante Moran Financial Advisors）的首席投資官吉姆·貝爾（Jim Baird）説。“通脹現在幾乎不是問題。人們普遍認為，最糟糕的時期已經過去。” 像華爾街的其他人一樣，貝爾預計美聯儲 9 月將把焦點從應對通脹的緊縮政策轉向較為寬鬆的立場，以防止就業形勢可能走弱。 儘管消費者和企業所有者繼續對高物價表示擔憂，但趨勢確實已經轉變。週二發佈的 7 月生產者物價指數（PPI）報告有助於確認樂觀情緒，即自 2021 年開始並在 2024 年初再次飆升的高通脹數字已經成為過去。 PPI 報告被視為批發通脹的指標，顯示 7 月價格僅上漲了 0.2%，比一年前上漲了約 2.2%。這個數字現在非常接近美聯儲的 2% 目標，並表明市場對開始降息的衝動基本符合預期。 經濟學家們在道瓊斯的調查中預計，CPI 同樣將顯示整體通脹和核心通脹（不包括食品和能源）均環比增長 0.2%，但 12 個月的增長率預計為 3% 和 3.2%——雖遠低於它們在 2022 年中期的高點，但仍遠離美聯儲的 2% 目標。 不過，投資者仍在期待美聯儲在 9 月會議上開始降息，考慮到通脹正在減弱，勞動力市場也在減弱， 失業率目前已上升至 4.3％，比去年同期增加了 0.8 個百分點，這觸發了一個被稱為 “薩姆法則” 的經典衰退標誌。 貝爾説：“鑑於人們關注的焦點是勞動力市場的相對疲軟，鑑於通脹正在迅速下降的事實，而且我預計未來幾個月通脹將持續下降，如果美聯儲沒有很快開始轉向寬鬆政策，那將是一個意外，可能是在 9 月的會議上。如果他們在 9 月的會議上不這樣做，市場是不會善待他們的。” 對美聯儲反應過慢的擔憂 每週初次申請失業救濟人數短暫上升，再加上其他經濟指標的疲軟，短暫地讓市場上的一些人尋求緊急降息。 儘管這種情緒已經消退，但人們仍然擔心美聯儲放寬政策的速度過慢，就像在通脹開始上升時加息過慢一樣。 再來一份温和的通脹報告將 “使美聯儲完全放心，他們可以將重點從通脹轉向勞動力，” PGIM 固定收益首席美國經濟學家湯姆·波切利（Tom Porcelli）表示。“他們本可以在幾個月前就將注意力從通脹轉向勞動力。” 勞動力市場背景出現了裂縫。 在通脹下降和失業率上升的雙重現實之中，市場正在定價美聯儲於 9 月 17-18 日的會議上 “絕對會降息”，唯一剩下的問題是降息幅度有多大。 根據芝加哥商品交易所集團的計算，期貨定價大致分為 9 月降息 25 或 50 個基點，很有可能在年底前降低整整一個百分點。 然而，期貨定價在大部分時間都偏離了實際情況。交易員們在年初時預期美聯儲會迅速降息，然後又收斂到只預期會有一兩次降息，直到最近又出現了另一個方向的極端波動。 “我對（週三）的 CPI 報告和其他人一樣好奇，但我認為除非出現真正的異常情況，否則美聯儲不會改變立場，即將勞動力作為重點，並且認真考慮在 9 月份降息，” 波切利説。“他們應該採取積極的行動開始降息。我可以很容易地提出理由讓美聯儲降息 50 個基點，因為我認為他們本應該已經降息了。但我不認為他們會這麼做，他們會謙虛地開始。”