8 月 14 日，全球最大主權財富基金——挪威主權財富基金，交出了一份令人矚目的 2024 年半年度 “成績報告”。該基金上半年投資回報率高達 8.6%，相當於賺了 14780 億挪威克朗（約 1379 億美元或 1 萬億元人民幣）。因其持續亮眼的投資收益，挪威主權財富基金被投資人冠名最牛 “股神”。截至 6 月底，該基金總資產為 1.667 萬億美元，挪威人口為 547.5 萬人，而人均擁有 30.4 萬美元（約 217.6 萬人民幣）。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/cms/2024/0/Ki6GaKkdg23wdcuxEy8xyyCyaZFz89zz.jpg?x-oss-process=style/lg" width="2618" height="1312" original-src="https://pub.pbkrs.com/cms/2024/0/Ki6GaKkdg23wdcuxEy8xyyCyaZFz89zz.jpg"/></figure>挪威主權財富基金成立於上世紀 90 年代，截至 6 月底，持有全球逾 8800 家公司的股份。該基金的規模超過 18 萬億挪威克朗（約 1.7 萬億美元），摺合人民幣約 12 萬億元，其中，72% 的資金投資於股票，26.1% 投資於固定收益。上半年，挪威主權財富基金的股票投資回報率為 12.5%（固定收益則為-0.6%），主要得益於科技股的強勁表現，該基金前三大重倉股微軟、蘋果、英偉達均實現顯著增長。該基金上半年還增持埃克森美孚、殼牌、英國石油三大能源股，並小幅減持了 Meta、諾和諾德、阿斯麥、特斯拉和大眾汽車。前二十大持倉股如下，持倉市值超過百億美金的有：微軟、蘋果、英偉達、谷歌、亞馬遜、Meta、台積電、諾和諾德、阿斯麥。特斯拉則位居第 20 名，持有市值為 59.7 億美元。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/cms/2024/0/z4NnmrJGj2UBDenWEhkwKCpnVR1sSkuq.jpg?x-oss-process=style/lg" width="1206" height="1254" original-src="https://pub.pbkrs.com/cms/2024/0/z4NnmrJGj2UBDenWEhkwKCpnVR1sSkuq.jpg"/></figure>該基金網站上的實時市值變動，市值約為 18.17 萬億挪威克朗（約 1.7 萬億美元）：<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/cms/2024/0/1aFxKyZAp9yQstyLAYQsm8A9d7JWoguT.jpg?x-oss-process=style/lg" width="2384" height="1162" original-src="https://pub.pbkrs.com/cms/2024/0/1aFxKyZAp9yQstyLAYQsm8A9d7JWoguT.jpg"/></figure><h2 id="3bophoyk">股票投資回報強勁</h2>挪威主權財富基金表示，其股票投資組合今年上半年的回報率為 12.5%。該基金首席執行官 Nicolai Tangen 週三表示，股票投資在今年上半年帶來了非常強勁的回報。Tangen 指出:“由於對人工智能新解決方案的需求增加，這一結果主要受到科技股的推動。”該基金今年上半年減持了 Meta Platforms(META.US)、諾和諾德 (NVO.US) 和阿斯麥 (ASML.US) 的股份，不過，這三家公司均在其前十大持股之列。該基金還增持了三大能源股——埃克森美孚 (XOM.US)、殼牌 (SHEL.US) 和英國石油 (BP.US) 的股票，同時減持了特斯拉 (TSLA.US) 和大眾汽車的股票。該基金將其在 Meta 的持股比例從 2023 年底的 1.22% 降至 1.18%，截至年中價值約 151 億美元。截至今年年中，該基金持有 Novo 1.75% 的股份，今年年初時的 1.87% 有所下降。同期，該基金持有的阿斯麥股份從 2.61% 降至 2.54%。該基金的業績高度依賴於科技股的表現，該基金 26% 的股票投資於科技股，高於去年同期的 21%。該基金持有的十大股票中，有九家是科技公司，包括微軟 (MSFT.US)、蘋果 (AAPL.US) 和英偉達 (NVDA.US)。Tangen 稱這些公司是脆弱的，因為它們的增長依賴於彼此。例如，台積電 (TSM.US) 為英偉達提供開發製造芯片，而微軟和亞馬遜 (AMZN.US) 則利用這些芯片開發自己的人工智能產品。為了降低風險，該基金去年減持了科技公司的股份，使其低於該基金基準指數規定的水平，但 Tangen 表示，沒有進一步減持的計劃。Tangen 稱:“我們對大型科技公司的投資略有減持，但我們並沒有在這方面押下任何重大賭注。”在經歷了上半年的上漲之後，全球股市在最近幾周開始下跌，目前仍處於緊張狀態。美聯儲降息的前景，以及亞馬遜、微軟和 Alphabet(GOOGL.US) 等科技巨頭的業績不温不火，都加劇了股市的波動。展望未來，Tangen 在新聞發佈會上表示，預計股市不會像前幾年那樣上漲。據報道，Tangen 表示，許多不確定性和 “完全不同的地緣政治局勢” 意味着全球股市現在面臨更多風險。不過，Tangen 淡化了 11 月美國總統大選對市場的影響。Tangen 説:“我們認為，總的來説，無論誰贏得大選，我們投資的美國大公司都將繼續表現良好。你會驚訝地發現，我們對美國大選的考慮是如此之少，因為我們投資於美國企業，在我們看來，兩黨都是親商的。”<h2 id="8e1p0nvtg">固定收益與房地產投資組合邊際虧損，預警主權債務風險</h2>而其固定收益和未上市房地產投資組合則出現了邊際虧損——固定收益投資下降了約 1%，未上市房地產資產的價值也下降了約 1%，這是受美國辦公部門職位空缺增加和政策利率高企的影響。該基金表示，該基金持有的短期債券比例高於基準指數，這對相對錶現有積極貢獻。其次，該基金報告稱，今年上半年，其未上市的可再生能源基礎設施投資組合的回報率為-17.7%。該公司表示，資本成本上升對 1 月至 6 月期間的投資價值產生了不利影響。值得注意的是，Tangen 表示，金融市場面臨的風險其中之一來自全球主權債務水平。Tangen 稱，世界各國在減少債務方面做得不夠，這對已經不確定的金融市場的穩定構成了風險。Tangen 説:“讓我們擔心的是我們在許多國家看到的債務水平，預算赤字繼續存在，繼續增加。”Tangen 拒絕指出任何面臨風險的具體國家，但他表示，這個問題影響了 “大多數國家和許多大國”，並將使金融市場 “不那麼穩健”。Tangen 稱：“我們很擔心，因為它達到了我們 (以前) 從未見過的水平，它還在繼續增加，而且世界上任何地方似乎都沒有什麼積極嘗試減少它的意願。”Tangen 稱，儘管他預計不會崩盤;，但危機可能突然發生。他舉例利茲·特拉斯 (Liz Truss) 在 2022 年短暫擔任英國首相期間的經濟政策引發的市場動盪，他説:“你會看到，如果出現這種特拉斯時刻會發生什麼，就像我們在英國看到的那樣，人們突然失去信心，這可能是我們今天面臨的最大風險。”

該基金上半年增持了埃克森美孚、殼牌、英國石油三大能源股，並小幅減持了 Meta、諾和諾德、阿斯麥、特斯拉和大眾汽車。

- 挪威主權財富基金上半年投資回報率高達 8.6%，賺取 14780 億挪威克朗，被譽為最牛 “股神”。
- 該基金總資產達 1.667 萬億美元，人均擁有 30.4 萬美元，持有全球逾 8800 家公司股份。
- 股票投資回報率為 12.5%，前三大重倉股微軟、蘋果、英偉達表現強勁，科技股推動了回報。

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2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

半導體 3 倍做多 - Direxion

半導體 ETF - VanEck Vectors

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