騰訊 “功勞簿” 又變厚了

作者 | 黃昱

編輯 | 周智宇

作為騰訊的支柱業務之一，騰訊遊戲很久沒有這麼揚眉吐氣了。

二季度，在 DNF 手遊的帶動下，騰訊遊戲一掃陰霾，本土市場收入恢復增長，海外收入也在加速提升。而就在今年初，馬化騰還曾痛批遊戲不能躺在功勞簿上。

遊戲發新芽，重新成為騰訊的增長動力，“互聯網帶頭大哥” 交出了一份含金量不低的成績單。

騰訊 8 月 14 日發佈上半年業績報告顯示，二季度，其實現營收 1611.2 億元，同比增長 8%，高於前兩個季度的增速；Non-IFRS 歸母淨利潤同比增長 53% 至 573.1 億元，超出市場預期。

其中，遊戲的復興固然讓投資者們鬆了一口氣，但真正讓騰訊整體業績企穩、盈利大幅提升的關鍵，在於其從 2022 年開始降本增效、收斂聚焦有了效果。

然而，互聯網高速增長的時代已經過去，騰訊重回巔峯並不容易。要想穩住在投資者心中的 “定海神針” 形象，騰訊接下來必須在深挖護城河的同時，讓視頻號、小程序、AI 大模型等多個 “新芽” 業務加速成長。

“王者回歸” 的號角已經吹響，騰訊正努力找回自己的最好狀態。

新王

在互聯網行業發展的黃金時代，騰訊叱吒風雲，不僅坐上國內社交頭把交椅，而且迅速成長為全球第一大遊戲公司，手握《王者榮耀》和《和平精英》等國民級爆款遊戲。

遊戲業務是騰訊的現金牛，貢獻了近三成的營收，不容有失。然而，近兩年騰訊遊戲卻表現疲軟，不僅沒有再打造出新爆款，而且業績基本處於橫盤狀態。

2023 年全年騰訊國內外遊戲收入僅為微增，四季度甚至雙雙出現了下降。到今年一季度，遊戲業務收入還是不太理想，整體同比下滑 0.4% 至 481 億元，其中海外遊戲增長 3%，國內遊戲同比下降 2%。

在騰訊努力打造新爆款，以扭轉局面的背景下，今年 5 月上線的 DNF 手遊，不負所望，成為了騰訊遊戲業務增長拐點的關鍵催化劑之一。

騰訊財報顯示，今年二季度，騰訊遊戲板塊收 485 億元，創季度新高，國內和海外均同比增長 9%，超出預期。其中本土市場遊戲收入扭轉了前兩個季度的下滑，增長 9% 至 346 億元；國際市場遊戲收入達 139 億元，同樣實現了 9% 的加速增幅。

DNF 手遊無疑將再增厚騰訊遊戲的功勞簿。上線兩個多月來，DNF 手遊幾乎穩居暢銷榜第一，成為全球遊戲市場最賺錢的遊戲之一。

另據 Sensor Tower 商店情報平台顯示，在 5 月最後的 11 天，該遊戲在國內 iOS 市場的收入已經超過《王者榮耀》和《和平精英》的收入總和，使得 5 月騰訊遊戲在移動端的收入實現了 12% 的增長。

投資研究機構晨星公司分析師 Ivan Su 在財報公佈前曾表示，預計 DNF 手遊將為騰訊 2024 年總收入貢獻 3% 達 220 億元。

騰訊管理層在此次業績發佈會上稱，DNF 手遊激活了數百萬 IP 粉絲，在前 30 天玩家留存率這一指標上表現良好，有望成為下一款長青熱門遊戲。

當然，光有一個 DNF 手遊還遠遠不夠扭轉騰訊遊戲二季度的局勢。

騰訊表示，DNF 手遊和《英雄聯盟》端遊是推動國內遊戲銷售復甦的主要驅動力，同時《王者榮耀》《和平精英》等長青遊戲在二季度恢復流水增長;而《絕地求生》手遊則幫助加速了國際遊戲銷售增長。

使旗艦遊戲重新煥發生機是騰訊遊戲近年來一直努力的方向，顯然，在經過一些列整頓優化後，如今終見成效。

摩根士丹利預計，今年二季度騰訊遊戲的國際市場流水同比增長 40%—50%，加上本土市場多款長青遊戲回暖，下半年騰訊遊戲的收入增速有望達到 13%。

不過，有投資者認為，由於海外遊戲大盤不算大，所以騰訊遊戲在海外增長的空間還有，但國內不容樂觀，整體來看持續穩定增長還會面臨不小壓力。

騰訊管理層也坦言，即便騰訊遊戲二季度表現不錯，但不可忽視的是，近年來其正面臨極具挑戰性的商業環境，推出成功的新遊戲正變得越來越困難。為了維持現有遊戲的可持續性，同時推動其增長，騰訊遊戲必須不斷創新，激發用户的興趣。

長青遊戲如何 “長出新芽”，同時打造出新爆款遊戲，是騰訊遊戲如今的主線任務。

出擊

除了遊戲業務迎來複興，騰訊二季度業績另一備註關注的焦點，則在於利潤持續實現了高增長。

據華爾街見聞了解，自 2022 年下半年以來，騰訊已經連續 7 個季度實現利潤增速大於營收增速的新增長勢頭。

利潤水平攀升的背後，是騰訊收入結構不斷優化。簡單來理解，就是放棄無效收入增長，聚焦高利潤率業務增長。

財報顯示，二季度，騰訊本土市場遊戲收入、視頻號廣告收入、小遊戲平台服務費及視頻號商家技術服務費等高毛利率收入來源，均實現增長。

騰訊管理層透露，近期騰訊毛利潤增長速度已達到收入增速的 2 倍多。這一現象主要受兩大因素推動，首先是高利潤業務的貢獻增大，其次是其採取的一系列積極的成本管理措施。

當然，利潤是無法始終維持高速增長。騰訊管理層指出，未來預計一些效率提升措施將達到預期目標，毛利潤增長超越收入增長的趨勢可能會放緩，從 2 倍的倍增效應降至 1 倍多。儘管如此，向更高利潤率收入的轉變是一個長遠的趨勢還將持續較長時間。

在開拓高利潤收入的過程中，微信對騰訊如今的重要性已不必多説，它不僅是騰訊目前日活、生態最強壯的平台，還是騰訊尋求下一個強勁增長點的希望所在。

騰訊正在加速推進釋放微信商業化的價值，而三年前上線的視頻號，是騰訊打造微信生態商業閉環的重要一步。

騰訊財報顯示，受益於視頻號廣告、AI 提效等因素，騰訊廣告收入二季度為 299 億元，同比增長 19%，連續多季度成為推動騰訊收入增長的最大動力。

對於視頻號而言，今年重要的任務就是發展電商，這與廣告業務相輔相成。但到目前，視頻號電商仍在完善基建的過程中。

華爾街見聞注意到，近期，視頻號不斷調整類目的同時，還接連發布了 “視頻號小店升級為微信小店”、“微信小店 0 保證金試運營管理規則” 兩則重磅信息。

據悉，微信小店將支持店鋪及商品信息在公眾號（訂閲號、服務號）、視頻號（直播、短視頻）、小程序、搜一搜等多個微信場景內流轉。

顯然，為了更好的促進視頻號電商的發展，微信已經開始做出讓步了。

騰訊方面透露，今年二季度，從視頻號中獲得閉環收入的創作者數量同比增長了兩倍多。視頻號促進電商發展，以系統的方式增強交易能力，為用户提供無縫的購物體驗，並推動商家的銷售。

同樣是騰訊未來希望的還有 AI，它不僅能成為騰訊業務發展的倍增器，還能為其 B 端業務打開新的增長空間，並讓其在下一個超級流量入口的競爭中不缺位。

在 AI 大模型底層技術仍在不斷迭代，C 端商業化路徑尚不明朗的背景下，騰訊選擇了一條更注重實用性的道路，先服務騰訊自身業務，再通過騰訊雲對產業開放大模型能力，C 端則放慢腳步，直到今年 5 月才推出了獨立的 AIGC APP 元寶。

隨着 AI 時代的到來，科技企業格局將迎來大洗牌。在這樣一個關鍵的歷史拐點，騰訊要想守住 “鐵王座”，那就要在深挖護城河的同時，抓緊 AI 帶來的新機遇，促進老樹長青，讓 “新芽” 茁壯成長。

走過低谷，騰訊已經可以用更好的姿態去迎接新一輪的競賽。